هجینگ از طریق ایجاد تنوع

در بروکر آرون گروپس نماد انس طلا XAU/USD را بدون کمیسیون، بدون سوآپ و با اسپرد نزدیک به صفر معامله کنید و کسب سود نمایید

ارز و کاربرد آن در بازار پول

هنگامي که صادرات کالاها، صادرات خدمات و سرمايه‌گذاري خارجيان در داخل يک کشور بيشتر از واردات کالا، واردات خدمات و سرمايه‌گذاري در خارج از کشور باشد، کشور مربوطه با مازاد تراز ارزي مواجه خواهد شد.
- بسياري از اقتصاددانان، مازاد تجارت خارجي را موتور رشد اقتصاد کشورها معرفي كرده‌اند، زيرا در صورت رونق تجارت خارجي و حصول مازاد تجاري، زمينه گسترش بازار داخلي، افزايش كارايي، ارتقاي سطح کيفيت کالاها و در نهايت رشد توليد فراهم مي‌شود
- افراد و شرکت‌ها در سبد دارايي‌ها و بدهي‌هاي خود انواع ريسک‌ها از جمله ريسک نوسانات نرخ ارز را در نظر دارند و سعي مي‌کنند با کمترين ريسک، بيشترين سود را نصيب خود کنند
- بازار ارز تنها بازاري در سطح جهان است که در آن شب و روز و تعطيلي معنا و مفهومي ندارد، زيرا به دليل جهاني بودن نرخ آن و وجود نوسانات نرخ ارز، در هر لحظه خريد و فروشي صورت مي‌گيرد

مقدمه
تقريباً همه نيازهاي انسان‌هاي اوليه در محيط خانوادگي ‌تأمين مي‌شد، اما با رشد جوامع و شروع زندگي اجتماعي، نياز به استفاده از توليدات ديگران احساس شد. به‌طوري‌که افراد، محصولات و توليدات خود را با محصولات و توليدات به‌دست آمده به وسيله ديگران معاوضه مي‌کردند. با اختراع پول، اين مبادلات سيري صعودي يافت و مراودات تجاري بين ملل نيز آسان‌تر شد، به‌طوري‌که امروزه کمترين کشوري را مي‌توان يافت که کليه نيازهاي خود را در داخل تأمين کند. زيرا به دليل تنوع منابع طبيعي يا پيشرفت فن‌آوري، کشورها از قابليت‌هاي گوناگوني براي توليد کالاها و ارايه خدمات برخوردار شدند. از اين‌رو رشد و توسعه فزاينده تجارت جهاني در چند دهه اخير سبب تغييرات گسترده‌اي در روابط تجاري بين ملل مختلف شده است، به‌نحوي‌که شيوه نوين خريد و فروش بين‌المللي جايگزين روش سنتي شده و استفاده از پول بيگانه (ارز) به جزئي لاينفک ازاين مبادلات تبديل شده است. به اين دليل کسب درآمدهاي ارزي از مهمترين برنامه‌هاي اقتصادي کشورها به‌شمار مي‌رود. از طرف ديگر واژه برنامه‌ريزي براي کسب درآمدهاي ارزي مستلزم درک اهميت ارز در اقتصاد ملي، نحوه تبديل پذيري پول‌هاي بيگانه به پول ملي و نقش بانک‌ها در بازار ارز با توجه به ريسک نوسانات نرخ ارز است.

اهميت ارز در اقتصاد ملي
امروزه کسب حداکثر وجوه ارزي ناشي از صادرات کالا و خدمات، از عمده‌ترين سياست‌هاي اقتصادي کشورها است. زيرا چنانچه کشوري با کمبود ذخاير ارزي مواجه شود، براي تأمين نيازهاي وارداتي خود، به ناچار مي‌بايد از مجامع، کشورها يا بانک‌هاي بيگانه وام بگيرد. اين حالت زماني اتفاق مي‌افتد که کشور با کسري تراز ارزي مواجه باشد.در جريان عکس، هنگامي که صادرات کالاها، صادرات خدمات و سرمايه‌گذاري خارجيان در داخل يک کشور بيشتر از واردات کالا، واردات خدمات و سرمايه‌گذاري در خارج از کشور باشد، کشور مربوطه با مازاد تراز ارزي مواجه خواهد شد. محاسبه مازاد يا کسري تراز از جدول تراز پرداخت‌هاي کشور به‌دست مي‌آيد، اين جدول نشان‌دهنده ارزش سالانه کليه مبادلات اقتصادي ساکنان يک کشور با بقيه جهان است.
بسياري از اقتصاددانان، مازاد تجارت خارجي هجینگ از طریق ایجاد تنوع را موتور رشد اقتصاد کشورها معرفي كرده‌اند، زيرا درصورت رونق تجارت خارجي و حصول مازاد تجاري، زمينه گسترش بازار داخلي، افزايش كارايي، ارتقاي سطح کيفيت کالاها و در نهايت رشد توليد فراهم مي‌شود. سپس از طريق گسترش و شکوفايي بخش‌هايي از اقتصاد كه كشور در آن مزيت دارد، راه‌هاي دستيابي به رشد و توسعه اقتصادي فراهم مي‌شود. گسترش تجارت خارجي و افزايش صادرات کالا سبب توسعه زيرساخت‌هاي اساسي اقتصاد مي‌شود و از طرف ديگر، به سبب افزايش تقاضاي محصول و وارد شدن فعالان اقتصادي کشور در بازارهاي جهاني، رشد اقتصادي و بهبود كيفيت كالاها حاصل خواهد شد. افزايش صادرات از جنبه‌هاي ديگري نيز سبب افزايش درآمدهاي ارزي و به دنبال آن افزايش تقاضاي مؤثر در اقتصاد مي‌شود. تأمين تقاضاي صادرات، نيازمند عرضه کالا و خدمات است كه اين امر مي‌تواند افزايش سرمايه‌گذاري از طريق جذب سرمايه‌هاي داخلي و خارجي را به دنبال داشته باشد و زمينه رشد اقتصادي و کسب حداکثر درآمدهاي ارزي را فراهم کند.

سياست تعيين نرخ ارز
نرخ مبادله پول رايج يک کشور با پول ساير کشورها را در اصطلاح، "نرخ ارز" گويند. اين نرخ در کشورهاي مختلف بر اساس يکي از روش‌هاي ثابت، متغير، چندگانه يا مديريت شناور شده تعيين مي‌شود. سياست تعيين نرخ ارز، تنظيم كننده جريان ورود و خروج ارز در اقتصاد ملي است و از آن طريق ميزان ورود و خروج كالا، خدمات و سرمايه بين يک كشور با ساير كشورها مشخص مي‌شود.
نئوكلاسيك‌ها در مدل تعادل عمومي خود اعلام کرده‌اند که نرخ واقعي ارز همواره به‌عنوان عامل مؤثر تعادل در بخش خارجي مورد توجه قرار مي‌گيرد. اگر ارزش پول يك كشور به‌صورت تصنعي بالاتر از ارزش واقعي آن نگه‌داشته شود، قيمت كالاهاي خارجي در بازارهاي داخلي نسبت به كالاهاي توليد داخل ارزان‌تر خواهد شد و واردكنندگان، اين مابه‌التفاوت ارزش را به‌دست خواهند آورد. اگر ارزش پول كشور به‌صورت تصنعي كمتر ارزش‌گذاري شود، اين اثرات به‌طور معكوس در اقتصاد نمايان مي‌شود.
در واقع نرخ ارز مي‌بايد از طريق عرضه و تقاضا تعيين ‌شود. عرضه و تقاضا نيز به کسري يا مازاد ترازپرداخت‌هاي هر کشور براي پرداخت تعهدات و نيز انتظارات مربوط به تغييرات آتي نرخ ارز بستگي دارد،اما بسياري از کشورهاي جهان از جمله ايران به دلايل گوناگون کنترل ويژه‌اي بر نرخ برابري پول ملي با ارزهاي خارجي اعمال مي‌کنند. لذا چنانچه دولت (بانک مرکزي) نرخ ارز را مديريت کند، اين نرخ به صورت شناور مديريت شده تعيين مي‌شود. در جدول زير، نرخ برابري 4 نوع ارز (دلار آمريکا، يورو، پوند انگليس و ين ژاپن) نسبت به ريال ايران در مقاطع ماهانه مربوط به شش ماه مختلف نشان داده شده است.(1)
همان‌طوري‌که ملاحظه مي‌شود نرخ برابري هيچ‌يک از ارزهاي ياد شده در جدول نسبت به ريال ثابت نبوده و به‌طور دايم در حال تغيير و نوسان بوده است، اما چنانچه نرخ برابري يک ارز بيش از يک دامنه محدود افزايش يا کاهش يابد، دولت از طريق بانک مرکزي در بازار وارد مي‌شود و با جمع‌آوري يا عرضه ارزمربوطه براي مديريت آن اقدام مي‌کند.

چرا دولت‌ها در بازار ارز مداخله مي‌کنند؟
برخي از تحليلگران معتقدند، سياست ارزي مطلوب كه به تنظيم متناسب نيروي درون بازار ارز مي‌انجامد، سياست ارزي شناور مديريت شده است. به‌کارگيري اين سياست به دولت اجازه مي‌دهد كه شرايط عرضه و تقاضا در بازار ارز را تحت مديريت خود قرار دهد و از اين طريق نيز بتواند به توزيع ارز بين متقاضيان مبادرت كند.‌ از طرف ديگر تغييرات گسترده و سريع نرخ ارز مي‌تواند براي اقتصاد هر کشور ويرانگر باشد، لذا از طريق مداخلات احتياطي دولت و بدون آنكه نرخ مشخصي بر بازار تحميل شود، نوسانات سريع و گسترده در بازار ارز مديريت مي‌شود، زيرا تنظيم نکردن نرخ واقعي ارز، روند صادرات و واردات و شكل‌گيري توليدات داخلي را براساس شرايط غيرواقعي شكل مي‌دهد. به بياني ديگر، توليدكنندگان با دريافت علايم غلط درباره ارزش منابع اقتصادي و قيمت محصولات توليدي، به سمت سرمايه‌گذاري‌هاي غيراقتصادي سوق مي‌يابند و به‌اين ترتيب ساختار اقتصادي بر مبناي يك شرايط مصنوعي شكل مي‌گردد كه در آينده، ايجاد تغيير در آن، مشكلات و خسارات زيادي را به همراه خواهد داشت.

نقش بانک‌ها در بازار ارز
بازار ارز را نبايد در يک مکان خاص و با محدوده‌اي مشخص تصور کرد، بلکه اين بازار مکانيسمي است که خريداران و فروشندگان، ارز را براي انجام دادن مبادله ارزي به يکديگر نزديک مي‌کنند. در اين بازار معمولاً انتقال پول از يک کشور به کشور ديگري صورت مي‌گيرد. به‌طور کلي بانک‌ها، صادرکنندگان، واردکنندگان، شرکت‌ها، دلالان، تجار و سوداگران ارز (سفته بازان)، اعضاي اصلي بازار ارز را تشکيل مي‌دهند و نقشي اساسي در اين بازار ايفا مي‌کنند که به‌وسيله تلفن، سوئيفت، پست، تلکس و . به‌طور دايم با يکديگر در تماس هستند و به خريد و فروش ارز اقدام مي‌کنند. به‌طور مثال، انواع ارزهاي قابل خريد و فروش در بانک‌هاي کشور که نرخ خريد و فروش برخي از آنها روزانه از سوي بانک مرکزي اعلام مي‌شود و بانک‌ها با يکديگر و يا با مشتريان خود وارد معاملات ارزي مي‌شوند، عبارت‌اند از: دلار آمريکا، پوند انگليس، فرانک سوئيس، کرون سوئد، کرون نروژ، کرون دانمارک، درهم امارات، دينار کويت، ين ژاپن، ريال عمان، دلار کانادا، ريال قطر، پوند سوريه، دلار استراليا، ريال سعودي، دينار بحرين و يورو (واحد پول اروپايي)(2).

انجام دادن هر معامله ارزي مستلزم دريافت يا پرداخت ارز است. به بياني ديگر، با انجام دادن هر معامله ارزي، مبلغ مشخصي از يک نوع ارز دريافت و نوع ديگري از ارز پرداخت مي‌شود. بانک‌ها نيز به‌عنوان يکي از بزرگترين و فعال‌ترين اعضاي بازار ارز از روش‌هاي مختلفي براي دريافت يا پرداخت وجوه ارزي استفاده و نقشي برجسته و مهم در اين بازار ايفا مي‌کنند و با خريد و فروش اسکناس و مسکوک ارزي، ارسال يا دريافت انواع حواله‌هاي ارزي، صدور و پرداخت چک‌هاي ارزي، صدور انواع اعتبارنامه مسافرتي، گشايش اعتبارات اسنادي، قبول و پرداخت بروات ارزي، و صدور انواع ضمانتنامه‌هاي ارزي نقشي غيرقابل انکار در بازار ارز ايفا مي‌کنند.

عمليات خزانه‌داري(3) ارزي از ديگر اقداماتي است که بانک‌ها در بازار ارز انجام مي‌دهند. از طرف ديگر عمليات خريد و فروش در بازار ارز که بانک‌ها نيز در آن به‌صورت فعالانه مشارکت دارند به دو شکل نقد(4) و سلف(5) انجام مي‌گيرد. اصطلاح معامله نقد به معاملاتي اطلاق مي‌شود که در زمان انجام معامله يا حداکثر دو روز کاري بعد از آن ارز مبادله شود. به معاملاتي که تاريخ سررسيد دريافت يا پرداخت ارز بيش از دو روز کاري پس از تاريخ انجام دادن معامله و براي تاريخي معين در آينده - مثلاً براي مدت سه يا چهار ماه - باشد، سلف گويند. تفاوت ميان نرخ نقدي ارز با نرخ وعده‌دار (سلف) براساس نرخ بهره و ريسک مبادله، که همان امکان تقويت يا تضعيف پول در آينده است، تعيين مي‌شود. بنابراين از مقايسه ميزان صرف يا تنزيل ارز با قيمت نقدي آن مي‌توان به حد انتظارات بازار درباره مقادير تضعيف يا تقويت يک نوع ارز در آينده پي برد. معاملات سلف در بازار ارز به دو بخش سلف ثابت(6) و سلف اختياري(7) تقسيم مي‌شود. در معاملات سلف ثابت سررسيد و زمان تحويل و تحول ارز مورد معامله مشخص است و اما در معاملات سلف اختياري، مشتري که با بانک قرارداد سلف ارزي منعقد کرده است، اين فرصت و اختيار را دارد که تا سررسيد يا در سررسيد طبق نرخ توافق شده معامله انجام دهد. چنانچه مشتري در مهلت مقرر براي تحويل و تحول ارز با بانک اقدام نکند، نرخ ارز توافق شده معتبر نبوده و بانک با نرخي جديد با مشتري وارد معامله خواهد شد.

ريسک نوسانات نرخ ارز
با توجه به گسترش مبادلات بين‌المللي، بازار مالي کشورها در حال گسترش است و برخي از افراد و شرکت‌ها براي انجام دادن مبادلات تجاري بين‌المللي به ناچار مي‌بايد اقدام به نگهداري ذخاير و وجوه خارجي کنند و در اين صورت چنانچه شرکتي اقلام زيادي از دارائي‌هاي خود را به‌صورت پول خارجي (مثلاً 15000يورو) نگه‌داري کند که هر يورو را 11600 ريال خريداري کرده باشد، هر لحظه با اين خطر مواجه خواهد بود که اين نرخ کاهش يابد و مثلاً به 10000 ريال برسد. در صورت وقوع چنين رخدادي، شرکت ياد شده 24 ميليون ريال زيان خواهد کرد. لذا ريسک‌ نوسانات نرخ ارز مي‌تواند دارايي‌ها و بدهي‌هاي افراد و مؤسسات را تحت تأثير جدي قرار ‌دهد. در هر حال افراد و شرکت‌ها ‌در سبد دارايي‌ها و بدهي‌هاي خود انواع ريسک‌ها از جمله ريسک نوسانات نرخ ارز را در نظر دارند و سعي مي‌کنند با کمترين ريسک، بيشترين سود را نصيب خود کنند. برخي ديگر نيز به هجینگ از طریق ایجاد تنوع قصد انتفاع خود را در معرض ريسک ياد شده قرار مي‌دهند که از آن جمله مي‌توان به سفته بازان و سوداگران ارز اشاره کرد. عمليات مرتبط با تغييرات نرخ ارز در بازار پول عبارتند از:

· هجينگ ارزي
چنانچه يک واردکننده بخواهد بهاي کالاي خريداري شده از خارج خود را در آينده و به ارزي مشخص پرداخت کنند، همواره با اين خطر مواجه است که نرخ برابري آن ارز به پول ملي افزايش يابد. لذا از هم اکنون به خريد آن ارز اقدام مي‌کند و با اين عمل، خود را در مقابل ريسک نوسانات نرخ ارز پوشش مي‌دهد.

· آربيتراژ ارزي
"آربيتراژ" به معني خريد ارز از بازاري که ارزانتر است و فروش همزمان همان ارز در بازاري که گرانتر است. در عمل با انجام دادن آربيتراژ، نرخ ارز در بازارهاي بين‌المللي يکسان مي‌شود. لذا عمل آربيتراژ هنگامي سودآور خواهد بود که تفاوت مکاني نرخ ارز در دو بازار (با دو مکان متفاوت) از هزينه نقل و انتقال آن ارز بيشتر باشد.

· سوآپ(8) ارزي
خريد نقدي ارز و فروش همان ارز در بازار سلف ارز يا فروش نقدي ارز و خريد همان ارز در بازار سلف ارز، سوآپ نام دارد. با اين تعريف، سوآپ از انجام دادن دو معامله ارزي در يک زمان و با سررسيدهاي متفاوت شکل مي‌گيرد. معامله گران در بازار ارز با انجام سوآپ، خود را از ريسک نوسانات ارزي دور نگه مي‌دارند.

· سوداگري(9) ارز
سوداگري ارز يا سفته بازي ارزي در بازار توسط معامله‌گران به قصد کسب سود و بهره جستن از نوسانات آتي نرخ ارز انجام مي‌گيرد. به عبارتي ديگر، سوداگري ارز همان عمل هجينگ است، با اين تفاوت که سودا‌گر به قصد انتفاع در بازار ارز به خريد و فروش آن ارز اقدام مي‌کند.

نتيجه گيري
رشد و توسعه اقتصاد بين‌الملل مديون استفاده از ابزارهاي به‌وجود آمده به‌خصوص ارز است. به‌طوري‌که امروزه مبادلات ارزي و نقل و انتقالات آن، پايه و اساس تجارت بين‌الملل محسوب مي‌شود. شايد به جرأت بتوان گفت، بازار ارز تنها بازاري در سطح جهان است که در آن شب و روز و تعطيلي معنا و مفهومي ندارد، زيرا به دليل جهاني بودن نرخ آن و وجود نوسانات نرخ ارز، در هر لحظه خريد و فروشي صورت مي‌گيرد. يکي به دليل ترس از کاهش نرخ ارز آن را مي‌فروشد و ديگري به اميد افزايش و تقويت نرخ آتي ارز، آن را مي‌خرد. اين چرخه باعث شده تا ارز جايگاه خود را در بازار پولي نه تنها تثبيت، بلکه روز به روز گسترش دهد و به‌کارگيري پول‌هاي بيگانه در کشورهاي ديگر افزايش يابد. از آنجايي‌که بانک‌ها از بزرگترين مؤسسات شرکت کننده در بازار ارز محسوب مي‌گردند، فراگيري مقررات حاکم بر اين بازار ضروري به نظر مي‌رسد.

هجینگ از طریق ایجاد تنوع

جان جانکاپلس(John Geanakoplos) اقتصاد دان دانشگاه ییل(در آمریکا) می باشد. او موفق به اخذ مدرک دکترای اقتصاد در سال ۱۹۸۰ از دانشگاه هاروارد گردیده است. جایزه ساموئلسون و بودوساکی نیز به وی اعطا شده است. وی همچنین در دانشگاه های هاروراد، اِم آی تی، کمبریج، کالیفرنیا، استفورد، پنسیلوانیا مشغول تدریس بوده است. جانکاپلس از موسسان “مدیریت سرمایه الینگتون” نیز می باشد. پایگاه آموزشی رسابورس کورس “تئوری مالی” با تدریس جان جانکاپلس را برای کاربران خود فراهم کرده است. برای دانلود کورس بازارهای مالی با پروفسور رابرت شیلر، کلیک کنید. همچنین میتوانید کورس نظریه مالی از دانشگاه MIT را از اینجا دانلود کنید.

در ادامه خلاصه ای ازمباحث این کورس ارائه گردیدده است:

جلسه ۱: در این جلسه خلاصه ای از نظریه فایننس مورد بررسی قرار میگیرد. نظریه بازار کار ستون اصلی در نظریه استاندارد فایننس می باشد که بحران مالی ۲۰۰۹-۲۰۰۷ از اعتبار آن کاسته است. در این لکچر سوالاتی که نظریه فایننس به خوبی پاسخ میدهد نیز بررسی می شود.

جلسه ۲: در این لکچر مدل های اقتصادی بررسی میشوند و همچنین به این امر توجه میشود که چرا این مدل ها نتایج متناقضی را در اختیار ما قرار می دهند. مهم ترین مدل اقتصادی، مدل عرضه و تقاضا می باشد که توسط یونان باستان و شکسپیر بسط داده شده است. سپس مدل تعادل عمومی مطرح میگردد که مدل عرضه و تقاضا را برای چند کالا و برای مقادیر پیوسته توسعه میدهد. مدل تعادل مالی که در جلسات بعدی مورد بحث قرار میگیرد بر اساس مدل تعادل عمومی می باشد.

جلسه ۳: در این جلسه نحوه محاسبه قیمت ها و تخصیص تعادلی در یک اقتصاد ساده مورد بررسی قرار میگیرد. و در جلسات بعدی، از این روش برای محاسبه تعادل در بازارهای مالی (با در نظر گرفتن سهلم، اوراق قرضه و سایر دارایی های مالی) استفاده میشود.

جلسه ۴: در این لکچر اثبات میشود که در تعادل، کارایی پرتو داریم. سپس این موضوع بررسی میشود که اروینگ فیشر چگونه دو اصل حیاتی در فایننس (زمان و دارایی) را در مدل استاندارد تعادل اقتصادی وارد کرده است.

جلسه ۵: اروینگ فیشر با افزودن دو عنصر زمان و دارایی به مدل تعادل عمومی، آن را به مدل تعادل فایننس تبدیل کرده است. وی دریافت که نرخ بهره حقیقی یک قیمت نسبی است که توسط ترجیحات و دارایی تعیین میشود.

جلسه ۶: در این جلسه، ارتباط بین بهره وری، صبر، قیمت ها، تخصیص، نرخ بهره اسمی و حقیقی مورد بررسی قرار میگیرد. سپس به سه سوال اروینگ فیشر پاسخ داده میشود:

زمانی که صبر مردم کم شود چه اتفاقی برای نرخ بهره می افتد؟

زمانی که افراد انتظار دریافت ثروت هنگفت در آینده را دارند چه اتفاقی می افتد؟

زمانی که ثروت مجددا توزیع میشود چه اتفاقی می افتد؟

جلسه ۷: در این جلسه، دیدگاه اقتصادی شکسپیر مورد بررسی قرار میگیرد و همچنین اشاره میشوند که دیدگاه های وی قبل از اروینگ فیشر بوده است. سپس از مفهوم ارزش فعلی برای تعریف ابزارهای مالی استفاده میشود.

جلسه ۸: در این لکچر از موضوعاتی که تا الان مطرح شده استفاده میشود تا بررسی شود که کاهش اولیه در بودجه دانشگاه ییل خوشبینانه بوده است.

جلسه ۹: در اینجا نحوه بدست آوردن نرخ بهره از طریق اوراق قرضه خزانه مورد بررسی قرار میگیرد.

جلسه ۱۰: در این لکچر از ارزش فعلی فراتر میرویم و ارزش فعلی پویا را بررسی میکنیم. ارزش فعلی پویا به ما در درک بازدهی استراتژی های معاملاتی کمک میکند.

جلسه ۱۱: در این لکچر به بحث تامین اجتماعی مورد تحلیل قرار میگیرد. این سیستم در سال ۱۹۳۸ توسط روزولت ایجاد شد و در اینجا مشکلات مالی این سیستم بررسی میشود.

جلسه ۱۲: برای اینکه سیستم تامین اجتماعی به درستی عمل کند، مردم باید اینگونه فکر کنند که دنیا برای همیشه ادامه دارد. پس بعد از هر نسل، نسل جوان بعدی از آن حمایت میکند. مدل نسل های همپوشان که توسط الیس و ساموئلسون معرفی گردیده است به بررسی این وضعیت می پردازد.

جلسه ۱۳: در این لکچر از مدل نسل های همپوشان استفاده میشود تا تاثیر تغییرات جمعیتی بر نرخ بهره وقیمت دارایی ها بررسی گردد.

جلسه ۱۴: تا اینجا مدل های استفاده شده همگی مدل هایی بودند که برای پیش بینی آینده بکار گرفته می شوند. اما برای درک بازارهای مالی باید نااطمینانی را نیز مدل اضافه کنیم. در این لکچر مفاهیم آماری که برای افزودن نااطمینانی مورد نیاز است را بررسی میکنیم (مثل واریانس، انتظارات و کواریانس). با استفاده از این مفاهیم نشان داده می شود که چگونه تنوع گرایی منجر به کاهش ریسک می شود. سپس نشان می دهیم که تکرار شده انتظارات در طی زمان منجر به شکل گیری انتظارات شرطی می شود.

جلسه ۱۵: طبق فرضیه انتظارات عقلایی، افراد اتفاقات و نااطمینانی های آینده را در تصمیمات خود لحاظ میکنند. طبق این فرضیه، بهترین ابزار برای پیش بینی ارزش آتی یک شرکت، قیمت سهام آن سرکت در زمان جاری می باشد.

جلسه ۱۶: دراین لکچر روش استقرا پس رفتنی مورد بحث قرار میگیرد. این روش در اوایل دهه ۱۹۰۰ توسط ریاضیدان زرملو به عنوان استراتژی بهینه در شطرنج بکار گرفته شد. در این جلسه کاربرد این روش مورد بررسی قرار میگیرد.

جلسه ۱۷: در این لکچر در مورد اوراق قرضه قابل بازپرداخت قبل از سررسید صحبت میشود. و از روش استقرا پس رفتنی نیز استفاده می شود.

جلسه ۱۸: در این لکچر به تصریح یک مدل پرداخته میشود که جهت پیش بینی پیش پرداخت ها برای ارزش گذاری رهن مورد استفاده قرار میگیرد. برای این مدل سازی از رهیافت مدرن عامل محور استفاده می شود که ناهمگونی افراد را در نظر میگیرد.

جلسه ۱۹: در این لکچر مدل عامل محور در پیش پرداخت رهن مورد بررسی قرار می گیرد. همچنین فرآیند اوراق بهادار سازی نیز بررسی می شود.

جلسه ۲۰: در این لکچر هجینگ پویا بررسی می شود.

جلسه ۲۱: در این جلسه مفهومی که در پشت هجینگ پویا قرار دارد بررسی میگردد.

جلسه ۲۲: تا الان مفهوم ریسک گریزی را نادیده گرفتیم. برادران برنولی اولین افرادی بودن که روشی برای بررسی ریسک گریزی را مطرح کردند. آنها اشاره کردند که تناقض سنت پترزبورگ به این معنی است که افراد به مطلوبیت انتظاری اهمیت میدهند و نه درآمد انتظاری.م مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای(CAPM) یکی از مهمترین مدل ها در اقتصاد مالی می باشد که در این کورس بررسی می شود.

جلسه ۲۳: در اینجا دو مدل که در نتیجه مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای به وجود آمده اند را بررسی میکنیم. یعنی نظریه صندوق های مشترک که توسط توبین ارائه شده است. و دیگری نظریه قیمت گذاری کواریانس است.

جلسه ۲۴: در این جلسه به سوالاتی در مورد مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای اشاره می شود. مثلا چگونه باید این تئوری را تست کرد؟ و یا به طور کلی چگونه باید به تفاوت بازدهی سهام و اوراق قرضه فکر کنیم؟

جلسه ۲۵: نظریه استاندارد مالی در بحران مالی ۲۰۰۹-۲۰۰۷ به درستی عمل نکرد. نکته ای در این نظریه از قلم افتاده است. در دو لکچر آخر نظریه سیکل اهرم مورد بررسی قرار میگیرد.

برای مشاهده کورس تئوری بازی ها (ارائه شده توسط دانشگاه ییل) در اینجا کلیک کنید.

سند همکاری ایران و چین فرصتی برای بهره‌گیری از ظرفیت اقتصادی بین الملل

کیش - ایرنا - عضو هیات مدیره و معاون توسعه مدیریت سازمان منطقه آزاد کیش گفت: سند جامع همکاری ایران و چین راهکاری برای ایجاد زیرساختهای کلان کشور برای استفاده حداکثری از ظرفیت‌های اقتصادی در نظام بین الملل است.

به گزارش روز یکشنبه ایرنا ، بدنبال برگزاری نشست‌ سه جانبه تخصصی انجمن حقوق‌شناسی ایران درباره سند همکاری ایران و چین با همکاری سازمان منطقه آزاد کیش و مرکز تحقیقات چین وابسته به دانشگاه علامه طباطبایی برگزار و ناصر آخوندی عضور هیات مدیره و معاون توسعه مدیریت سازمان منطقه آزاد کیش به برخی سوالات در این نشست پاسخ داد.

سوال: سند همکاری ۲۵ ساله ایران و چین با محوریت توجه به مناطق آزاد منعقد شد، چه انتظاری از خروجی این سند در مناطق آزاد می‌شود؟

آخوندی:" تفاهم نامه ایران چین ، در صورتی که به قراردادهای اجرایی منجر شود، جایگاه ویژه ای را برای مناطق آزاد رقم خواهد زد؛ براین اساس، توسعه همه جانبه در مناطق آزاد کشور در همه ابعاد از جمله گردشگری، صنعتی، حمل و نقل شکل خواهد گرفت که این امر نیازمند ایجاد و توسعه زیر ساخت در همه ابعاد جاده ای، راه آهن، هواپیمایی، نیروگاه، تصفیه خانه، گردشگری، اقامتی و هتل سازی و صنعتی است.

برای فهم بیشتر این موضوع فقط باید به بازار حذب توریست از کشور چین با دقت نگاه کنیم که در کمتر از ۲ دهه با پشت سر گذاشتن آمریکا توانست از یک بازار کوچک گردشگری، به ارزشمندترین بازار گردشگر خارجی در دنیا تبدیل ‌شود.

طبق گزارش‌های سازمان جهانی گردشگری UNWTO در سال ۲۰۱۶ گردشگران چینی ۲۶۱ میلیارد دلار ، خارج از چین خرج کرده‌اند اما در مقابل جهانگردان امریکایی ۱۲۳میلیارد دلار در سفرهای خارجی خرج کرده‌اند. رقم ۲۶۱ میلیارد دلاری مخارج گردشگران چینی در خارج از این کشور وقتی جالب‌تر می‌شود که می‌بینیم تنها هفت درصد از شهروندان چینی (حدود ۹۹ میلیون نفر) گذرنامه دارند.

قابل توجه تر اینکه با توجه به جمعیت یک میلیارد و۴۱۵ میلیون نفری چین، قابلیت رشد این بازار سرسام‌آور است به طوریکه انستیتو گردشگری خارجی چین پیش‌بینی می‌کند که سفرهای خارجی شهروندان چینی از رقم ۱۴۵ میلیون سفر در سال ۲۰۱۷ به ۴۰۰ میلیون سفر در سال ۲۰۳۰ افزایش پیدا خواهد کرد.

در این صورت از ۶۰۰ میلیون سفر خارجی که طبق گزارش سازمان جهانی گردشگری تا سال ۲۰۳۰ به مجموع سفرهای جهانی اضافه می‌شود، بیش از نیمی از آنها به چین تعلق خواهد داشت به این ترتیب چین یک‌چهارم از سهم صنعت گردشگری جهان را در دست می‌گیرد".

سوال: آیا ایران نیز سهمی از این بازار خواهد داشت؟

عضو هیات مدیره و معاون توسعه مدیریت سازمان منطقه آزاد کیش: "اگر تنها یک درصد از این گردشگران مقصد ایران را برای سفر انتخاب کنند حدود چهار میلیون نفر خواهد بود که در اینصورت زیرساخت های مناسب برای پذیرش این میزان مسافر به ویژه در مناطق توریستی مانند جزیره زیبای کیش ، نیازمند توسعه بوده که با توجه به حجم سرمایه گذاری مورد نیاز داخلی و خارجی ، بهترین شیوه آن استفاده از ابزار های نوین تامین مالی از طریق بازار سرمایه است.

سرمایه گذاری موتور محرکه رشد و توسعه اقتصادی در تمام نظریات و الگوهای رشد اقتصادی محسوب می شود ازاین رو، جذب سرمایه کافی به منظور تامین منابع مالی طرح های اقتصادی ازجمله مهمترین دغدغه های تصمیم گیرندگان اقتصادی در هر جامعه است.

کشورهای درحال توسعه معمولا با کمبود سرمایه مواجه هستند و همواره سعی دارند برای جبران آن از استقراض خارجی استفاده کنند، اما به دلیل بحرانهای ناشی از بازپرداخت آن، امروزه سرمایه گذاری خارجی به عنوان جانشینی برای آن و ابزاری برای رسیدن به هدف رشد اقتصادی مطرح شده است".

سوال: مهمترین ریسک از منظر شرکت ها و سرمایه گذاران داخلی و خارجی چیست؟

آخوندی: "مهمترین ریسک، ریسک نوسانات ارزی است که با توجه به تجربیات جهانی ۲ راهکار برای مهار آن وجود دارد که سازمان منطقه آزاد کیش برای نیل به آن، در حال برنامه ریزی و اقدام است و می تواند تا حد زیادی در کاهش ریسک موثر باشد. این دو راهکار، ارائه ابزارهای پوشش ریسک در بازارهای سرمایه داخلی و ایجاد بورس بین المللی در مناطق آفشور با مختصات ویژه است.

با نگاهی به چارچوب های قانونی و مقرراتی موجود در فضای کسب و کار کشور، می توان دریافت که ظرفیت های قانونی و مقرراتی برای پیاده سازی برخی ابزارهای مدیریت ریسک در کشور موجود است و بسیاری از بنگاه های اقتصادی فعال می توانند با تقویت دانش خود در این حوزه از این ابزارها برای پوشش ریسک فعالیت واحد خود در برابر نوسانات نرخ ارز بهره برداری کنند.

اما تمام مساله در امکان طراحی و ارائه ابزارهای هجینگ مالی خلاصه نمی شود و در کشورهایی که قواعد حقوقی و اصول قانونی نظام اقتصادی و بخش سرمایه گذاری فاصله زیادی با معیارهای جهانی دارد، روش هایی که مستلزم شناسایی سرمایه گذاران خارجی در محدوده سرزمین اصلی با قوانین و قواعد حاکم بر سرزمین اصلی است، چندان راهگشا نخواهد بود.

با وجود برخی توفیقات بورس داخل در جذب سرمایه گذاری خارجی، وجود محدودیت های ابزاری و کا ستی های تجربی کشور، از سرعت توسعه سرمایه گذاری خارجی کاسته و ایجاد بورس بین المللی با مختصات ویژه در محدوده هایی غیر از سررزمین اصلی (مناطق آفشور) در کنار طراحی ابزار، یکی از راهکارهای رایج جهانی جهت تقویت جریان سرمایه خارجی به داخل محدوده سرزمینی کشور است.

در این بورس ناشران می توانند اوراق بهادار خود را به سرمایه گذار خارجی و داخلی عر ضه و با ارز مشخص معامله کنند و توسعه بازار بدهی برای تامین مالی شرکت ها و نیز دولت با منابع خارجی امکان پذیر است و در مجموع ، پوشش ریسک نرخ ارز با انجام معاملات ارزی، پوشش تکمیلی ریسک نرخ ارز با تعریف معیارهای پذیرش، ارائه خدمات مالی با استانداردهای جهانی و از بین بردن ریسک سرایت ازجمله منافع ایجاد بورس بین المللی خواهد بود".

سوال: چرا بورس بین المللی برای سرمایه گذار خارجی جذاب است؟

عضو هیات مدیره و معاون توسعه مدیریت سازمان منطقه آزاد کیش: "تجربه های جهانی نشان می دهد سرمایه های بین المللی حداقل به یکی از دلایل کسب منافع مالیاتی، تنوع فرصت های سرمایه گذاری، چارچوب قانونی متفاوت و کم دردسرتر، محرمانگی و دسترسی به خدمات مالی حرفه ای به مناطق آفشور کوچ کرده اند.

عواملی همچون عدم موفقیت کشور در جذب سرمایه گذاران خارجی و تامین مالی خارجی، عدم موفقیت بورس در عرضه سهام شرکت های ایرانی در بورس های بین الملل، وجود ریسک های سرمایه گذاری در ایران علی الخصوص ریسک نرخ ارز و عدم وجود تمهیدات لازم جهت اتصال نظام مالی ایران به نظام مالی بین الملل نیاز و ضرورت ایجاد بورس بین الملل را توجیه می کند.

با توجه به اینکه سرمایه گذاری خارجی به ۲ شکل مستقیم FPI وغیرمستقیم FDI انجام می‌شود و سرمایه گذاری اشخاص خارجی در سهام و اوراق قرضه از این نظر "غیرمستقیم" اطلاق میشود که سرمایه گذار صرفاً صاحب اوراق بوده و نقش مستقیم در اداره شرکتی که سهمش را خریداری کرده، ایفا نمی کند و در این شرایط مسوولیت مالی شرکت نیز متوجه این شخص نیست .

اما در سوی دیگر سرمایه گذاری مستقیم مطرح است که در این نوع سرمایه گذاری، سرمایه گذارهدفی دائمی یا بلندمدت را دنبال می کند که در چنین شرایطی سرمایه گذار صاحب حق رای در مدیریت و تصمیم گیری های شرکت مورد سرمایه گذاری خواهد بود .

از بین ۲ گونه سرمایه گذاری خارجی، سرمایه گذاری مستقیم خارجی به دلیل مزیت هایی مانند انتقال تکنولوژی، ارتباط با بازارهای بین المللی، انتقال مهارت های مدیریتی و غیره ، منبعی مناسب تر برای انباشت سرمایه و به دنبال آن رشد اقتصادی است.

اما تجربه جهانی نشان داده است که توسعه بازارهای سرمایه که برای جذب سرمایه گذاری به شیوه غیرمستقیم و همزمان با تحولات قانونی انجام می گیرد، به نوعی مقدم بر سرمایه گذاری مستقیم خارجی است.

این تقدم به نوعی بسیاری از ریسک های مرتبط با سرمایه گذاری خارجی را مرتفع ساخته و بخش اعظمی از ابهام فضای کسب وکار کشور سرمایه پذیر را از دید سرمایه گذار خارجی شفاف کرده و از میزان ناشناخته بودن کشور مقصد سرمایه کاهش می دهد".

سوال: وضعیت سرمایه گذاری غیرمستقیم خارجی در ایران چگونه است؟

آخوندی: "تاکنون در ایران بیش از ۹۱۶ کد سهامدار خارجی در بورس صادر شده و تعداد سرمایه گذاران حقوقی خارجی فعال در بازار سرمایه ایران تا الان بیش از ۲۰۰ است که وضعیت سرمایه گذاری خارجی در ایران و نسبت آن به GDP در مقایسه با میانگین جهانی وضعیت نامناسب ایران در این حوزه را نشان می دهد.

رقم ۱۲۸ میلیون دلار سرمایه گذاری خارجی در مقایسه با ارزش بازار ۱۱۰ میلیارد دلاری بازار سرمایه ایران، بیانگر سهم یک درصدی سرمایه گذاری خارجی است".

سوال: دلایل عملکرد پایین جذب سرمایه گذاری خارجی در بورس داخل چیست؟

عضو هیات مدیره و معاون توسعه مدیریت سازمان منطقه آزاد کیش: "کمیسیون سرمایه گذاری اتاق بازرگانی ایران در پاسخ به این سوال که چرا سرمایه گذاری خارجی به معنی واقعی کلمه در بازار سرمایه ایران انجام نمی شود، ۱۴ مانع را اعلام کرده هجینگ از طریق ایجاد تنوع است.

کوچک بودن ابعاد بازار سرمایه و بازار بدهی ایران و عدم تناسب اندازه بازار با تولید ناخالص داخلی کشور، نبود زیرساخت ها و ابزار مناسب برای پوشش ریسک نرخ ارز، فقدان نظام بانکی با معیارهای بین المللی، بالا ارزیابی شدن ریسک تسویه وجوه در سیستم پایاپای شرکت سپردهگذاری مرکزی ایران، عدم اجرای استانداردهای بین المللی گزارشگری مالی از جمله این دلایل است.

از دیگر دلایل می توان به نبود دستور اقدام منسجم یا برنامه راهبردی بازار سرمایه، نگرانیهای سیاسی و فرهنگی و عدم تقارن اطلاعاتی، عدم توجه مستقیم به سرمایه گذاری خارجی در بازار سرمایه در قانون، فرآیند طولانی اخذ مجوز و اخذ کد سهامداری به خاطر عدم یکپارچگی میان سازمانهای ذیربط، عدم یکپارچگی و غیرالکترونیک بودن فرآیندها در میان سازمان های ذیربط مانند مباحث ثبت افزایش سرمایه اشاره کرد که باید برای حل تک تک آنها تلاش کنیم".

سوال: پس راهکار ایجاد بورس بین الملل با بازار سرمایه آف شور است؟

آخوندی: "بله. بتدریج باید به سمت مرکز مالی آف شور پیش رفت. این مراکز مفهومی فراتر از بازار سرمایه "آف شور" است که معمولا در آنها طیف وسیعی از خدمات مالی ازجمله خدمات بانکی، بیمه ای و خدمات بازار سرمایه ای را به افراد غیر مقیم یا خارجی ارائه می کنند.

این مراکز نه تنها توسط کشورهای توسعه یافته بلکه توسط اقتصادهای نوظهور نیز به منظور اصلاح جریانات سرمایه معکوس، کاهش انباشت بدهی های کوتاه مدت، کاهش ریسک نوسانات ارزی و آزاد سازی کنترل شده حساب سرمایه تاسیس می شوند.

این مراکز مالی می تواند به سه صورت بین المللی، منطقه ای و کوچک ایجاد شود و براساس دسته بندی های فوق در خصوص مراکز مالی آف شور، بورس اوراق بهادار آف شور در واقع بخشی از مراکز مالی این مناطق است که در کنار بانکها و بیمه ها، مجموعه ای از زنجیره ارزش نظام مالی را در محدودهای غیر محدوده سرزمین اصلی تکمیل و به دنبال ارائه شکل خاصی از ابزارهای مالی هستند".

سرویس استان ها

قطعنامه پاياني نشست كميسيون حمايت از توليد ملي در شيراز

مشكلات پولي و بانكي اصلي‌ترين چالش توسعه اقتصادي و اشتغال

سخنگوي كميسيون حمايت از توليد ملي مجلس شوراي اسلامي در پايان سفر دو روزه اعضاي اين كميسيون به شيراز و برگزاري نشست‌هاي تخصصي، قطعنامه پاياني را قرائت كرد .

به گزارش خبرنگار خبرگزاري دانشجويان ايران(ايسنا) منطقه فارس، جعفر قادري جمعه 30 خرداد در پايان سفر دو روزه كميسيون حمايت از توليد ملي مجلس به شيراز، گفت: در بازديدها و كارگروه‌ها، مطالبي مطرح شد كه بخشي به داخل استان و حل آنها به برگزار منظم‌تر شوراي گفت و گو باز مي‌گردد .

قادري گفت: گيرها و موانع قانوني مطرح شده نيز اميدواريم با توجه به تنوع حضور نمايندگان فارس در كميسيون‌ها بتوانيم دنبال كرد و در مسير رفع آنها اقدام كنيم .

وي ارتباط و تعامل بيشتر با فعالان اقتصادي را بسيار مهم ارزيابي و خاطرنشان كرد: مواردي كه الآن تصور مي‌شود گير و مانع قانوني است مي‌توان دنبال كند .

قادري ابراز اميدواري كرد كه با ارائه لايحه حمايت از توليد ملي توسط دولت به مجلس، زمينه رفع بسياري از موانع موجود فراهم شود و گفت: پيگيري و نظارت بر اجراي اصل‌هاي ابلاغي اقتصاد مقاومتي به كميسيون حمايت از توليد ملي واگذار و جلسات متعددي نيز برگزار و مقرر شده قوانين مغاير با بندهاي اقتصاد مقاومتي و خلاهاي قانوني را شناسايي كرده و در مسير رفع آن تلاش كنيم.ژ

قادري با بيان اينكه در پايان سفر و نشست‌هاي دو روزه كارگروه‌هاي مخلتف كميسيون حمايت از توليد ملي در شيراز، مسائل و مطالب مختلفي طرح و بررسي شد، قطعنامه پاياني را نشان‌دهنده نتايج اين سفر و جلسات دانست .

به گزارش ايسنا،‌ مشروح قطعنامه پاياني قرائت شده توسط جعفر قادري، به شرح زير است؛

« بسم الله الرحمن الرحیم

در راستای اجرای منویات مقام معظم رهبری مدظله العالی برای استفاده بهینه از منابع و امکانات کشور بر مبنای خود باوری و خوداتکایی و سیاستهای کلی اقتصاد مقاومتی و در راستای حمایت از تولید و رفع موانع مربوط ،کمسیون ویژه حمایت از تولید ملی و نظارت بر سیاست های اصل 44 قانون اساسی مجلس شورای اسلامی در جلسه ای که با حضور استاندار محترم فارس ؛ نمایندگان محترم مردم استان فارس در مجلس شورای اسلامی و معاونین استاندار، مدیران و روسای سازمان ها و ادارات استان و نمایندگان اتاق بازرگانی فارس و ایران تشکیل گردید در قالب دو کارگروه تولید ملی ؛ توسعه صادرات غیر نفتی و ابزارهای سیاستهای مالی و پولی تشکیل گردید. پس از بحث و تبادل نظر بیانیه زیر را به عنوان قطعنامه مشترک پایانی صادر می نمایند :

1- با توجه به اینکه مشکلات مالی و پولی به عنوان اصلی ترین چالش توسعه اقتصادی و اشتغال می باشد ، کمیسیون ویژه حمایت از تولید ملی مجلس شورای اسلامی موافقت خود را به اهتمام جدی به اصلاح نظام پرداخت تسهیلات به تولید با لحاظ موارد ذیل اعلام نمود :

الف- با اذعان به مشکلات تولید در کشور ناشی از بحران اقتصادی سالیان اخیر و سوءتدبیرهای انجام شده عملاً انتظار از بانک های تجاری کشور به عنوان بنگاه انتفاعی جهت پرداخت تسهیلات به بخش زیان ده اقتصاد کشور( تولید) دور از واقعیت است. بنابراین تزریق منابع مالی به تولید از طریق بانک های توسعه ای( صنعت و معدن، کشاورزی و توسعه صادرات) و با در نظر گرفتن زمان واقعی جهت اجرایی شدن طرح و سود آور شدن آنها با نرخ های مناسب دراولویت قرار گیرد .

ب‌- منابع مالی بانک های توسعه ای جهت اعطای تسهیلات بلندمدت سرمایه ای با ترجیحات لازم جهت بخش های مولد در بودجه های سنواتی پیش بینی گردد .

ت‌- معوقات و تسهیلات ارزی پرداخت شده به واحدهای تولیدی از محل حساب ذخیره ارزی با توجه به مجوزات قانونی بودجه سال 1393 از طریق بانک مرکزی پیگیری گردد .

ث‌- باتوجه به شرح وظايف و اهداف صندوق ضمانت صادرات ايران در پشتيباني از صادرات ، مقررگرديد پيگيري لازم جهت تامين وتخصيص وتصويب اعتبارات بمنظور افزايش سرمايه صندوق ضمانت صادرات ايران توسط كميسيون ویژه حمايت از توليد مجلس شوراي اسلامي مبذول گردد .

بديهي است گسترش ارائه خدمات توسط صندوق ضمانت صادرات در سطح استان هاي داراي پتانسيل تجاري بصورت ايجاد شعبه با اختيارات مكفي و پوشش ريسك ، نوسانات ارز ( هجينگ ) مورد تاكيد و پيگيري كميسيون خواهد بود .

ج‌- مقرر گردید کمیسیون ویژه حمایت از تولید ملی پیگیری لازم را جهت رعایت کردن قوانین و ضوابط توسط سیستم بانکی مبنی بر جلوگیری از ممنوع الخروج کردن و صدوراجرائیه ها (بویژه از طریق دایره اجرای ثبت اسناد) از طریق بانک مرکزی به عمل آورده و از بانک مذکور درخواست نماید ظرف مدت یک ماه اقدامات اجرایی لازم انجام پذیرد .

2- موارد مطروحه در خصوص توسعه صادرات کالاهای غیر نفتی

الف: باتوجه به تعهدات دولت در پرداخت جوايز صادراتي تا سال 1390 اعضاء كميسيون ویژه حمايت از توليد اهتمام جدي را جهت اختصاص وتصويب اعتبارات مورد نياز سازمان توسعه تجارت ايران مبذول خواهند نمود .

ب: نظر به سياستهاي ابلاغي مقام معظم رهبري در هجینگ از طریق ایجاد تنوع حمايت از توليد ، اشتغال وصادرات، ابقاء و سياستها وقوانين حمايتي وتشويقي ( مستقيم وغير مستقيم ) از صادرات در دستور كار كميسيون ویژه حمايت از توليد مجلس شوراي اسلامي قرار گرفت .

ج: باتوجه به شرايط خاص توليدي و صادراتي استان و لزوم حمايت در توسعه زيرساختهاي موجود اعضاء كميسيون ویژه حمايت از توليد ملی موافقت خود را بر پيگيري لحاظ اعتبارات عمراني در بودجه سال 1394 بمنظور توسعه زيرساختهاي حمل ونقل هوايي ، ريلي و دريايي اعلام نمودند. بديهي است حداكثر تا پايان آذر ماه سالجاري طرحهاي مذكور توسط استانداري فارس جهت بررسي تقديم كميسيون ميگردد .

د: مقررگرديد وضعيت ابلاغ واجراي بخشنامه هاي محدود كننده تجارت به گمركات كشور توسط كميسيون مورد ارزيابی و بررسي قرار گيرد .

3- بررسی و بازنگری در قوانین مالیاتی و مالیات بر ارزش افزوده به منظور جلوگیری از تحمیل هزینه های مضاعف به مصرف کنندگان در دستور کار کمیسیون ویژه حمایت از تولید قرار گیرد. شایان ذکر است اختصاص سهمی از مالیات بر ارزش افزوده به شهرک های صنعتی جهت جبران عدم ارائه خدمات شهری و همچنین اختصاص قسمتی از درآمد حاصله از مالیات بر ازش افزوده جهت توسعه شهرستانهای محل استقرار صنایع و معادن ، مورد درخواست بخش خصوصی می باشد که در این خصوص مقرر گردید مراتب مورد بررسی و کارشناسی قرار گیرد .

4- بررسی مقررات نحوه وصول مطالبات از واحدهای تولیدی بدهکار به نظام بانکی در جهت اجرای سیاست های کلان حمایت از تولید و اشتغال و سرمایه گذاری .

5- بمنظور تسهیل در جابجایی واحدهای صنعتی به خارج از محدوده شهرها در اجرای قانون نوسازی صنایع ، پیشنهاد گردید بررسی اصلاح ماده 101 قانون شهرداری ها و کاهش سهم شهرداری ها در دستور کار کمیسیون قرار گیرد .

6- در خصوص مصوبات مورد نیاز بخش کشاورزی کمسیون تاکید خود را بر موارد زیر اعلام میدارد :

الف: رعایت غیر گزینشی قوانین مصوب مجلس شورای اسلامی از طرف دولت محترم

ب: رعایت قانون افزایش بهره وری و هدفمندی یارانه ها

ج: تدوین قانون جامع مدیریت منابع و مصارف آب

د: تهیه دستورالعمل شفاف جهت واگذاری امور به نظام مهندسی کشاورزی

ه: تغییر قانون مالکیت بهره برداری از اراضی بجای مالکیت مطلق آب و زمین

و: الزام دولت به تفویض اختیارات قانونی جهت امکان اجرایی شدن قانون الگوی کشت و قانون افزایش بهره وری مصوب مجلس شورای اسلامی

ز: تصویب قانون اعطای کلیه معافیت ها و بخشودگی های رایج در کشاورزی به صنایع تبدیلی و تکمیلی بخش کشاورزی

ح: تعیین تکلیف متولی واگذاری اراضی منابع ملی و دولتی که در حریم شهرها قرار گرفته اند به مدیریت امور اراضی تا از بروز اختلافات با مسکن و شهرسازی جلوگیری شود .

7- با توجه به اینکه اعضای کمیسیون ویژه حمایت از تولید ملی هجینگ از طریق ایجاد تنوع و در گروه نمایندگان اعزامی مجلس ، از کمیسیون های تخصصی صنایع و معادن ، کشاورزی ، اقتصادی ، برنامه و بودجه نیز حضور دارند مقرر گردید انجام پیگیری و اقدامات اجرایی موارد فوق الذکر توسط کمیسیون ویژه حمایت از تولید ملی انجام پذیرد .

مقرر گرديد نمايندگان كارگروه توسعه صادرات و کار گروه تولید استان مركب از سازمان صنعت ، معدن وتجارت ،اتاق بازرگاني ، صنايع ومعادن وكشاورزي واستانداري فارس نسبت به پيگيري مصوبات وهمچنين تشكيل نشست تخصصي با حضور اعضاء كميسيون ویژه حمايت از توليد ملي مجلس شورای اسلامی در 3ماهه چهارم سال 1393 جهت رصد اجراي مصوبات اقدام نمايند .»

معامله انس طلا بدون کمیسیون،بدون سوآپ و با اسپرد نزدیک به صفر در آرون گروپس

یک‌شنبه 00/7/25 ، تهران , (اخبار رسمی): زمانی که صحبت از سرمایه‌گذاری به میان می‌آید طلا با اختلاف بسیار زیادی در صدر ذهنیت افراد قرار میگیرد، با معامله انس طلا و با محاسبات دقیق، سودهایی بدون ریسک را بدست بیاورید.

در بروکر آرون گروپس نماد انس طلا XAU/USD را بدون کمیسیون، بدون سوآپ و با اسپرد نزدیک به صفر معامله کنید و کسب سود نمایید

آیا طلا بهترین گزینه سرمایه‌گذاری در سال 2021 و 2022 خواهد بود؟

زمانی که صحبت از سرمایه‌گذاری به میان می‌آید طلا با اختلاف بسیار زیادی در صدر ذهنیت افراد قرار میگیرد. اگر بخواهیم کمی به عقب برگردیم متوجه میشویم که طلا توانسته در طول تاریخ مقاومت و ایستادگی بسیار بالایی از خود نشان دهد.

از جمله دلایلی که این ایستادگی را ثابت میکند وقوع جنگ‌ها در بین کشورها بوده است. اگر دقت کنید جنگ حتی اگر موجب هجینگ از طریق ایجاد تنوع فتح و گسترش قلمرو بشود بازهم ویرانی‌هایی را از خود بجای میگذارد. از جمله ویرانی‌هایی که میتوان به آن اشاره کرد سقوط ارزش پول ملی است.

اینجاست که با اندگی مطالعه متوجه میشویم که حتی جنگ هم حریف این فلز زرد رنگ نمیشود. محبوبیتی که طلا در دوره فعلی از آن برخوردار است حاصل چند صد سال تلاش نبوده بلکه نزدیک به 40 سال است که طلا از این محبوبیت برخوردار شده. اما این جمله بدان معنا نیست که طلا بی اهمیت بوده بلکه مقصود آن است که محبوبیت فعلی را در آن دوره نداشته. اکنون نوبت آن است تا کمی از آن دوران سرد جلوتر آمده و به بررسی دقیق‌تر انس طلا بپردازیم.

سال 2020 چیزی جز یک سال با ثبات نبود. با افزایش بلاتکلیفی‌ها در زمینه اقتصاد و سیاست، طلا برای بسیاری از افرادی که به دنبال راهی برای کاهش ریسک و ایجاد تنوع در سبد سهام خود بودند به یک گزینه سرمایه‌گذاری محبوب تبدیل گشت. قیمت طلا بعنوان ابزاری برای مواجه با بحران اقتصادی از سال 2020 به اندازه %25 افزایش داشته. افزایش نرخ طلا از سال 2018، موجب شده تا افراد به این فلز گرانبها بعنوان راه حلی برای روز مبادا نگاه کنند.

با توجه به عملکرد کلی طلا در بازار نسبت به سایر گزینه‌های دیگر برای سرمایه‌گذاری این سوال مطرح میشود که:

آیا بازهم میشود بر روی طلا متناسب با این دید که بهترین گزینه برای سرمایه‌گذاری است حساب کرد؟

سپری برای حفظ ارزش سرمایه:

طلا بدلیل دارا بودن و حفظ ویژگی حفظ ارزش سرمایه از اهمیت بالایی در بین سرمایه‌گذاران برخوردار است. مقایسه بین یک اسکناس 50 پوندی و داشتن مقداری طلا به ارزش 50 پوند در سال 1980 را درنظر بگیرید. از آن زمان به بعد طلا نرخ صعودی در خود داشته و تورم اثری روی آن نداشته اما همان اسکناس 50 پوندی بدلیل وجود تورم دیگر ارزشی که در سال 1980 داشته را الان ندارد.

هج:

قیمت طلا اغلب در کنار افزایش نرخ تورم و کاهش ارزش دلار افزایش می یابد. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران وقتی متوجه می شوند که دارند ضرر می کنند، به دنبال خرید طلا به عنوان هجینگ یا سپری برای ضرر نکردن هستند.

در واقع یکی از دلایلی که معاملات طلا را از سایر گزینه‌های سرمایه‌گذاری جدا میکند این است که طلا پا به پای افزایش نرخ سایر گزینه‌های سرمایه‌گذاری از جمله دلار جلو نمیرود و درواقع برعکس آن عمل میکند بدین شکل که هرزمان دلار دچار افت شود قیمت طلا بالا میرود.

طلا بعنوان سرمایه‌گذاری بلند مدت:

بر خلاف سایر ارزها، طلا مستقیماً تحت تأثیر تصمیماتی که برای نرخ بهره گرفته میشوند قرار نمی گیرد و نمیتواند برای کنترل عرضه و تقاضا چاپ شود. طلا دارایی کمیابی است که ارزش خود را در طول زمان حفظ کرده و ارزش خود را به عنوان بیمه نامه در هنگام وقایع نامطلوب اقتصادی ثابت کرده است. به همین دلیل، طلا توسط بسیاری از سرمایه گذاران به عنوان سرمایه‌گذاری بلندمدت در نظر گرفته می شود.

تنوع در سبد سرمایه‌گذاری:

یک سبد سرمایه‌گذاری متعادل اغلب شامل گزینه‌های سرمایه‌گذاری متفاوتی مانند طلا می‌باشد. چراکه طلا یک روند مخالف جریان با سایر بازارها دارد و در مواقعی که اکثر گزینه‌های سبد سیر نزولی دارند طلا سیر صعودی به خود میگیرد. به همین دلیل است که وجود طلا میتواند بعنوان یک عامل تنظیم کننده و مطمئن برای حفظ ارزش سرمایه‌گذاری باشد.

فرصت سرمایه‌گذاری بر روی سهام طلا:

ارزش سهام طلا معمولا توسط قیمت خود طلا مشخص میشود اما سهام طلا حتی در زمان‌هایی که قیمت طلا حالتی نزولی به خود گرفته سودآوری خود را حفظ میکنند. علاوه بر این شرکت‌های دارنده معادن طلا سودهای سهام وسوسه انگیزی به مشتریان خود ارائه میکنند؛که همین امر موجب تشویق سرمایه‌گذاران برای سرمایه‌گذاری بر روی سهام طلا میباشد.

شمش طلا و طلای فیزیکی:

شمش طلا یک گزینه سرمایه‌گذاری محبوب در میان کلیه سرمایه‌گذاران است که سرمایه‌‎گذاران برای خرید آن از طریق بانک، دلال‌ها و یا بروکرهای مربوطه اقدام میکنند. علاوه بر شمش طلا، سرمایه‌گذاران می توانند اقدام به خرید جواهرات یا سایر محصولات طلا فیزیکی کنند. با این حال، قیمت طلا و جواهرات به دلیل حقوق نیروی کار و نحوه خرده‌فروشی این محصول افزایش می یابد.

نکته‌ایی که در مورد طلای فیزیکی مطرح است این است که بسیار جاگیر بوده و خطر سرقت را با خود بدنبال دارد. همین امر موجب شده تا شرکت‌های بیمه مبالغ هنگفتی را برای بیمه کردن طلا ارائه دهند و همین موضوع ذخیره طلا فیزیکی را با کمی دست‌انداز مواجه میکند.

شرکت‌های استخراج طلا:

گزینه دیگر خرید سهام شرکت‌های دارای معادن طلا است که خطرناک‌ترین نوع سرمایه‌گذاری پس از ذخیره طلای فیزیکی شناخته شده‌اند. دلیل آنهم این است که شما باید موفقیت یک تجارت جدا از قیمت طلا را برای سرمایه‌گذاری در نظر بگیرید. علاوه بر این، شرکت‌های استخراج معادن طلا معمولاً یک سرمایه گذاری پر ریسک هستند، بنابراین شما با یک گزینه صفر و صدی مواجه هستید بدین شکل که یا پول زیادی از دست میدهید یا بدست می‌آورید. با این وجود، اگر سهام طلا سیر نزولی داشته باشد، شما امنیت سرمایه‌گذاری و مالکیت فیزیکی طلا را ندارید.

تورم و ضعف دلار در مقابل تورم:

اگرچه دلار آمریکا از جمله ارزهایی است که تورم حریف سرسختی برایش نیست اما بحران‌های اقتصادی پیش آمده در سالهای 1998 و 2008 موجب آن شد تا مردم برای سرمایه‌گذاری به سمت طلا هجوم بیاورند؛ که همین امر موجب افزایش قیمت طلا و سکو اوج گرفتن طلا در آن دوران شد. قیمت طلا در بین سالهای 1998 تا 2008 تقریباً سه برابر شد و در اوایل سال 2008 به نقطه عطف 1000 دلار در هر اونس رسید و بین سالهای 2008 تا 2012 تقریبا دو برابر شد و از مرز 2000 دلار عبور کرد. دلایل مختلفی را میتوان برای سقوط ارزش دلار در آن زمان بیان کرد اما از جمله دلایل اصلی که موجب سقوط دلار آمریکا در آن سالها شد میتوان به بودجه زیاد کشور، کاهش سطح بازرگانی بین‌المللی و افزایش نقدینگی اشاره کرد.

رشد طلا در مقایسه با بیت‌کوین:

مسئله‌ایی که در تجارت و انجام کلیه معاملات همیشه مطرح بوده این است که صرفا چند متر جلوتر را نبینیم و سعی کنیم در همه حال دید وسیعی نسبت به مسیر خود داشته باشیم. ویروس کرونا بزرگترین مصداق برای این جمله بود.

در طول زمان قرنطینه تنها کسانی از سختی دور بودند که سرمایه‌گذاری بلند مدت را در برنامه سرمایه‌گذاری خود گنجانده بودند. پس از آن بود که مردم به فکر سرمایه‌گذاری افتادند اما این بار دیگر تاب و تحمل ریسک را نداشتند. پس به سمت سرمایه‌گذاری کم ریسک رفتند اما اینبار هم اشتباه همیشگی را مرتکب شدند.

حتی در این بازه زمانی هم افراد بدنبال سرمایه‌گذاری کوتاه مدت بودند و میخواستند هرطور شده در کمترین زمان به سود برسند. از سال 2011 بازار رمزارزها رنگ دیگری بر خود گرفت و توانست توجه همگان را به خود جلب هجینگ از طریق ایجاد تنوع کند اما مشکلی که در این میان وجود داشت این بود که این مارکت یک مارکت نوپا و تازه وارد بود، طبیعی است که هر بازاری سقوط و صعودهای زیادی را تجربه کند.

عده‌ایی با دیدن رقم 20000 دلاری بیت‌کوین تصور کردند که قرار است همراه با بیت‌کوین به ماه بروند اما خبر نداشتند که بیت‌کوین قبل از رفتن به ماه یک کاری در قعر زمین دارد و آنجا بود که بیت‌کوین 20000 دلاری به 3000 دلار رسید. افراد ناامیدتر از قبل کنار کشیدند. اما در این میان چیزی که به آن توجه نشد طلا بود.

در آن زمان‌هایی که بیت‌کوین مشغول افت و خیز بود شیب طلا با قیمتی واقعی نه حباب به مسیرش ادامه داد و موجب سود رسانی به خیلی از افراد شد. پس از آن بود که در زمان همه گیر شده کرونا قیمت بیت‌کوین به 60000 دلار رسید و بازهم عده‌ایی را به طمع انداخت.

مشکلی که در این بین وجود دارد یک چیز است زمینه بازی رمزارزها قانون خاصی در خود ندارد و یک روز دچار صعود است روز دیگر سقوط. باز هم همان بازی که سر بیت‌کوین 20000 دلاری آمد این سری سر بیت‌کوین 60000 دلاری آمد. و دگربار این طلا بود که هم اوج منطقی داشت هم سقوط معقول.

از دیگر انتقاداتی که به بیت‌کوین وارد است غیرقابل پیشبینی بودن آن بوده. مهم نیست که یک بازار چه روند پیچیده‌ایی در پیش گیرد بهرحال فاکتورهایی برای حدس حرکت بعدی وجود دارد. اما در خصوص بیت‌کوین و رمز ارزها هیچگاه نمیتوان فاکتور معقولی را برای آن درنظر گرفت.

اما در این بین شما شاهده مشاوران مالی هستید که به شما نوید سرمایه‌گذاری بلند مدت موفق در خصوص طلا را میدهند. در خصوص پیشبینی قیمت طلا عده‌ایی قیمت طلا تا سال 2030 را پیشبینی کرده‌اند که به شکل مختصر در اینجا بیان میشود:

در طول سال گذشته ، قیمت طلا از 1.479.13 دلار به 1.858.42 دلار افزایش یافت و 25.6 درصد رشد را نسبت به سال گذشته نشان داد. در اولین ماه سال 2021 ، قیمت طلا به طور متوسط 1866.98 دلار در هر اونس بود که 0.46 درصد نسبت به دسامبر افزایش داشت. بانک جهانی پیش بینی می کند که قیمت طلا در سال 2021 از 1775 دلار/اونس در سال 2021 به 1740 دلار در هر اونس کاهش یابد. در 10 سال آینده ، انتظار می رود قیمت طلا تا سال 2030 به 1400 دلار در هر اونس کاهش یابد.

تجارت آنلاین انس طلا در بروکر آرون گروپس:

تجارت طلا به اشکال مختلفی صورت میگیرد که هرکدام مزایا و معایب خود را دارد در این بین بهترین راهی که فارکس و بروکرهای آن پیش پای شما میگذارند ترید آنلاین طلا بوده که با نماد (XAU) خرید و فروش میشود. این نماد در فارکس عمدتا با دلار آمریکا معامله میشود که نماد آن بدین شکل است (XAU/USD)، دلیل آنهم رابطه معکوسی است که این دو نماد باهم دارند اما این موضوع بدان معنا نیست که طلا صرفا با دلار آمریکا مبادله میشود، اکثر بروکرهای فارکس این نماد را با پوند (XAU/GBP) و یا یورو (XAU/EUR) نیز ارائه میدهند.

آرون گروپس یکی از بروکرهای Forex بین المللی است که به دلیل بونوس ها و طرح های پاداشی متنوعی که ارائه می دهد شهرت دارد. این شرکت کارگزاری تا به امروز به بیش از چندین هزار معامله گر در کشورهای مختلف خدمات ارائه داده است.

آرون گروپس معامله انس طلا XAU/USD را بدون کمیسیون، بدون سوآپ و با اسپرد نزدیک به صفر برای حساب های استاندارد، حساب نانو و نقدی و VIP ارائه می دهد و همچنین در خصوص ترید طلا این بروکر به فراهم آوری دوره‌های آموزشی و ارائه راهکارهای متناسب با ترید همانند مشاوران مالی میپردازد. این یکی از طرح های شگفت انگیز این بروکر است که بدلیل استقبال معامله گران برای مدت طولانی در حال اجرا می باشد علاوه براین در بروکر آرون گروپی انواع بونوس های بدون واریز و دیگر طرح های تشویقی ارائه می شود که برای علاقمندان به معاملات در بازار فارکس چه مبتدی چه حرفه ای می تواند سودآور باشد. برای افتتاح حساب اصلی و همچنین معامله انس طلا وارد سایت آرون گروپس شوید.