نکته: توجه داشته باشید، پیش از اینکه شروع به خواندن این کتاب کنید باید بتوانید تشخیص دهید که تحلیل تکنیکال چیست؟ و چه تفاوتی با تحلیل بنیادی دارد. (تحلیل تکنیکال در درجه اول به معنای پیش بینی روند بازار و قیمت آینده هر سهم با استفاده از نمودارها است.)
تحلیل تکنیکال در بازار سرمایه
از میان ده ها کتابی که در خصوص آموزش تحلیل تکنیکال نگاشته شده کتاب تحلیل تکنیکال در بازار سرمایه نوشته جان مورفی نه به انتخاب مترجمین بلکه به انتخاب فعالان بازار بورس ، بهترین کتاب آموزش تحلیل تکنیکال شناخته شده و برای اثبات این ادعا همین بس که به مدت 10 سال در بین پرفروشترین کتب آموزشی در زمینۀ سرمایه گذاری در بازارهای بورس اوراق بهادار بوده و به چندین زبان دنیا نیز ترجمه شده است.
در ادامه معرفی کامل کتاب را مطالعه فرمایید …
جزئیات کتاب
کامیار فراهانی فرد و رضا قاسمیان لنگرودی
معرفی کتاب تحلیل تکنیکال در بازار سرمایه :
از میان ده ها کتابی که در خصوص آموزش تحلیل تکنیکال نگاشته شده کتاب تحلیل تکنیکال در بازار سرمایه نوشته جان مورفی نه به انتخاب مترجمین بلکه به انتخاب فعالان بازار بورس ، بهترین کتاب آموزش تحلیل تکنیکال شناخته شده و برای اثبات این ادعا همین بس که به مدت ۱۰ سال در بین پرفروشترین کتب آموزشی در زمینۀ سرمایه گذاری در بازارهای بورس اوراق بهادار بوده و به چندین زبان دنیا نیز ترجمه شده است.
فراگیری اصول و کلیات مطرح شده در این کتاب می تواند راهگشای استفاده از برنامه های کامپیوتری موجود برای تحلیل انواع نمودارهای قیمت باشد. بایستی توجه کرد هر چند نرم افزارهای متعدد کار بررسی و تحلیل نمودارها را ب عنوان رکن اصلی تحلیل تکنیکال ساده تر نموده اند اما واقعیت انکارناپذیر این است که تحلیل از هر نوعی که باشد یک فرآیند ذهنی است و هیچ کامپیوتری قادر نخواهد بود که به اندازه یک معامله گر تحلیل کند.
با مطالعه کتاب نامبرده، خواهید توانست زبان بازار سرمایه (بورس) را درک کنید و با مطالعه و بررسی نمودار رفتارهای قیمت از زمان پیشی بگیرید. یادتان نرود شرط بقا در بازارهای سرمایه و مالی این است که « در جهت درست بازار معامله کنید ». شاید ساده به نظر برسد ، اما خواهید دید مطالعه این کتاب و حتی ده ها کتاب دیگر از این دست و نیز تحلیل فاندامنتال (بنیادی) سعی در آموختن همین جمله به شما دارند. « در جهت درست بازار معامله کنید ».
معرفی کتاب تحلیل تکنیکال بازار سرمایه جان مورفی
تحلیل نمودار، بخشی جدائی ناپذیر برای فعالیت در بازارهای مالی و سرمایه است. هیچ معامله‌گری نمی‌تواند بدون درک تحلیل تکنیکال بازار سرمایه و یا تحلیل بنیادی به سودآوری از این بازار برسد و حتی شاید بدتر، نداشتن اطلاعات در رابطه به تحلیل باعث می‌شود تا شما نتوانید سرمایه خود را حفظ و نگهداری کنید! در این قسمت ما قصد داریم تا به معرفی کتاب تحلیل تکنیکال بازار سرمایه اثر معروف «جان مورفی» بپردازیم. بنابراین توصیه می‌کنیم اگر از طرفداران تحلیل بنیادی می‌باشید و قصد دارید تا اطلاعاتتان را در این زمینه افزایش دهید، با ما همراه بمانید.
بررسی اجمالی:
| ن ویسنده کتاب: | جان مورفی |
| تعداد صفحات: | 413 |
| سال انتشار: | 1399 |
| مترجم: | امید آفاق نیا |
فهرست مطالب کتاب:
- فصل 1: فلسفه‌ی تحلیل تکنیکال
فصل 2: تئوری داو
فصل 3: ساختار نمودار
فصل 4: مفاهیم بنیادی روند
فصل 5: الگوهای برگشتی
فصل 6: الگوهای ادامه‌دهنده
فصل 7: حجم معاملات
فصل 8: نمودارهای بلندمدت
فصل 9: میانگین‌های متحرک
فصل 10: اسیلاتورها
فصل 11: نمودار نقطه و رقم
فصل 12: نمودارهای شمعی ژاپنی
فصل 13: نظریه‌ی موج الیوت
فصل 14: چرخه‌های زمانی
فصل 15: کامپیوترها وسیستم‌های داد و ستد
فصل 16: مدیریت مالی و تکنیک‌های معامله
فصل 17: شاخصهای بازار سرمایه
معرفی کتاب تحلیل تکنیکال جان مورفی:
کتاب تحلیل تکنیکال بازار سرمایه به نویسندگی جان مورفی یکی از کتاب‌های بسیار محبوب و پر فروش در رابطه با ارائه استراتژی‌های معاملاتی در بازارهای مالی مختلف است که شما را راهنمایی می‌کند، چطور با استفاده از ابزارهای زمان‌بندی بتوانید بدون درگیری احساسات درست تصمیم گیری کنید و در بهترین بخش ممکن سرمایه‌گذاری کنید.
در این کتاب جان مورفی به طور کامل به بررسی و آموزش تحلیل تکنیکال و تمامی اطلاعات پیرامون آن پرداخته است؛ جالب است بدانید پس از انتشار کتاب تحلیل تکنیکال بازار سرمایه استقبال بی‌نظیری از آن شد و انجمن تکنسین بازار، از آن به عنوان یک منبع مستند برای تجزیه و تحلیل نمودارهای بازارهای مالی یاد کرده است تا حدی که گروهی از فعالات و سرمایه گذاران آن را یک کتاب مقدس می‌دانند.
درباره کتاب تحلیل تکنیکال بازار سرمایه “جان مورفی”
جان مورفی یکی از بزرگان بازار سرمایه محسوب می‌شود که در رابطه با تحلیل تکنیکال موفقیت‌های بسیاری داشته است. به طور کلی روش جان مورفی برای تحلیل به کارگیری چند تکنیک است، همانطور که می‌دانید هر تکنیک می‌تواند مخصوص به بازار و یا شرایط خاص باشد اما این روش که از چند تکنیک به طور همزمان استفاده کرد، می‌تواند سبب هم پوشانی شود و به تحلیل‌گر کمک کند تا پیش بینی دقیق‌تری داشته باشد؛چرا که تحلیل‌گر باید دائما به حرکات بازار دقت داشته باشد تا بتواند سرمایه خود را افزایش دهد. سرنخ‌های بازار به تریدر کمک می‌کند تا جهت قیمت را به خوبی تعیین کند.
جان مورفی سعی داشته است تا با آموزش نکاتی در رابطه با روندها، سطوح حمایت و مقاومت، شکاف‌های قیمتی، الگوها، اسیلاتورها و همچنین رفتارهای معامله گران دیدگاه بهتری در رابطه با بازار به تریدرها دهد. مورفی عقیده دارد که نحوه واکنش بازار به اخبار می‌تواند یک نشانه و گزینه خوب برای تحلیل تکنیکال بازار باشد و حتی برخی از حرکات غیرعادی در نمودار می‌تواند یک هشدار در رابطه با بنیاد آن سهام باشد. پس از بررسی تمام نکات او در آخر مهم‌ترین کلید موفقیت در معاملات را صبر و نظم می‌داند.
این کتاب از زمان اولین انتشار تا به امروز به زبان های مختلف ترجمه شده است.
نکته: توجه داشته باشید، پیش از اینکه شروع به خواندن این کتاب کنید باید بتوانید تشخیص دهید که تحلیل تکنیکال چیست؟ و چه تفاوتی با تحلیل بنیادی دارد. (تحلیل تکنیکال در درجه اول به معنای پیش بینی روند بازار و قیمت آینده هر سهم با استفاده از نمودارها است.)
این کتاب مناسب چه افرادی است؟
توصیه تیم تحلیلی ما به شما این است که حتما کتاب تحلیل تکنیکال بازار سرمایه را بخوانید و از مطالب آن استفاده کنید، چرا که اطلاعات آن برای تمامی متخصصات و فعالات در زمینه‌های مختلف سرمایه‌گذاری بسیار مفید می‌باشد. این کتاب به شما کمک می‌کند تا به طور دقیق‌تر با مبانی و اصول تحلیل تکنیکال و بررسی صحیح نمودارها آشنا شوید و تمامی الگوها و نظریات را در این زمینه بیاموزید.
عناصر لازم برای تحلیل بازار سرمایه
دکتر احمد یزدان‌پناه
انگیزه آشکار و اصلی سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه چیزی جز رشد پول سرمایه‌گذار نیست. عدم توجه درست به زمان خریدها و فروش‌ها (timing)، حریص بودن‌ها و ضعف برنامه‌ریزی، ناتوانی در به کارگیری شعور عام و عقل سلیم (common sense) در تصمیم‌گیری‌ها در فرآیند سرمایه‌گذاری‌ها عواملی هستند که عدم موفقیت سرمایه‌گذاران را در بورس‌ها رقم می‌زند.
دکتر احمد یزدان‌پناه
انگیزه آشکار و اصلی سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه چیزی جز رشد پول سرمایه‌گذار نیست. عدم توجه درست به زمان خریدها و فروش‌ها (timing)، حریص بودن‌ها و ضعف برنامه‌ریزی، ناتوانی در به کارگیری شعور عام و عقل سلیم (common sense) در تصمیم‌گیری‌ها در فرآیند سرمایه‌گذاری‌ها عواملی هستند که عدم موفقیت سرمایه‌گذاران را در بورس‌ها رقم می‌زند. هیچ کس از آموزش نظری و عملی سرمایه‌گذاری نباید توقع به دست آوردن کلیدی برای ثروتمندی ناگهانی را داشته باشد، ولی برای تدوین یک برنامه موفقیت‌آمیز، سرمایه‌گذاری رعایت اصول حاکم بر سرمایه‌گذاری و کسب مهارت‌های آن و داشتن تحلیل علمی از شرایط خاص بنگاه، صنعت و اقتصاد کلان لازمه غلبه بر پیچیدگی‌های بازار سرمایه‌اند.
اصول تحلیل بازار اوراق بهادار
تحلیل اوراق بهادار شامل جمع‌آوری اطلاعات، سازماندهی آنها در یک چارچوب منطقی و سپس به کارگیری آن اطلاعات پردازش شده برای تبیین ارزش ذاتی (intrinsic تحلیل بازار سرمایه value) سهام است. یعنی با یک نرخ بازده معین که با ریسک‌های آن نوع سرمایه‌گذاری مطابقت دارد، ارزش ذاتی، معیاری برای سنجش ارزشمندی پایه‌ای یک سهم به دست می‌دهد. این معیار استانداردی در اختیار شما قرار می‌دهد تا بتوانید در مورد میزان دوری یا نزدیکی قیمت سهام از ارزش آن یا همان عادله بودن قیمت سهام قضاوت کنید. مفهوم اصلی ارزش‌گذاری سهام بر این پایه قرار دارد تحلیل بازار سرمایه که تمام اوراق بهادار و ابزارهای مالی در بورس‌ها یک ارزش ذاتی دارند که در طول زمان به «ارزش بازار» نزدیک می‌شوند.
در سرمایه‌گذاری‌ها، پرسش اصلی بر محور بازده است. به طور خاص، یک سرمایه‌گذاری مطلوب و رضایت بخش آن است که سطحی از بازده انتظاری مناسب با ریسک مربوطه ارائه نماید، یعنی حداقل نرخی از بازده را که به خاطر تحمل میزان معینی از ریسک باید به شما برگرداند، عرضه نماید. در نتیجه، یک گزینه سرمایه‌گذاری نه تنها باید قابلیت سوددهی داشته باشد، بلکه باید سوددهی آن به حد کفایت برسد. منظور از کفایت سوددهی در اینجا آن است که بازده سرمایه‌گذاری بازار تا آن حد بالا باشد تا بتواند ریسک‌‌هایی را که آن سرمایه‌گذاری در معرض آن است جبران نماید.
هر کس می‌تواند برای معامله در بازار سرمایه روش خاص خود را داشته باشد و بر مبنای هدف از سرمایه‌گذاری خود بر پایه کم و کیف درآمد جاری و عایدات سرمایه
(capital gain) یا عایدی ناشی از تغییرات قیمت دارایی خود به معامله بپردازد. مشکل پیدا کردن سهامی است که اهداف او را محقق می‌سازند. بنابراین تحلیل بازار سرمایه درصدد یافتن پاسخ منطقی به چه باید خرید؟ از طریق ارزیابی ارزشمندی اوراق بهادار است. اصولا یک سرمایه‌گذار وقتی سهمی را می‌خرد که قیمت بازار آن سهم از ارزش آن فزونی (یعنی از ارزش ذاتی آن) نداشته باشد.
* ارزش ذاتی یک سهم به چه عواملی بستگی دارد؟
۱ - برآورد جریان نقدی آتی سهم (میزان سود تقسیمی انتظاری که شما در طول نگهداری آن سهم دریافت می‌کنید) و برآورد و تخمین قیمت آن سهم در زمان فروش.
۲ - نرخ تنزیلی که جریان نقدی آتی (بازده آتی) آن اوراق بهادار را به ارزش حال آن تبدیل می‌کند.
۳ - میزان ریسک همراه آن سرمایه‌گذاری در دستیابی به سطح عملکرد پیش‌بینی شده.
تحلیل بازار سرمایه با نگرش از «بالا به پایین»
تحلیل سنتی بازار سهام معمولا از نگرش بالا به پایین بهره می‌گیرد در این نگرش تحلیل بازار سرمایه از تجزیه و تحلیل اوضاع و احوال اقتصاد در کل شروع می‌شود و آثار بالقوه آن بر بازار سرمایه تحلیل می‌شود.
لایه دوم تحلیل بررسی وضع صنعتی است که بنگاه مزبور در آن قرار دارد. در این قسمت به چگونگی وضعیت آن بنگاه در رابطه با رقبا خود در آن صنعت پرداخته می‌شود. تحلیل‌گری بنیادی به عمق وضعیت مالی و نتایج عملکرد یک بنگاه خاص و رفتار سهم آن توجه دارد. تحلیل بنیادی در اصل به تحلیل «بنیان»های یک شرکت می‌پردازد که شامل تصمیم سرمایه‌گذاری در شرکت، قدرت نقدشوندگی دارایی‌های آن، وضع بدهی‌های شرکت، حاشیه سود شرکت و رشد عایدات (earning) و در نهایت چشم‌انداز آتی شرکت و سهام آن می‌شود.
تحلیلگران بنیادی با ارزش ذاتی دارایی‌های مالی ارتباط تنگاتنگی دارند، چرا که این معیار برای آنها پایه‌های پیش‌بینی کوتاه‌مدت جریان نقدی آتی سهام را به دست می‌دهد. یکی از کلیدی‌ترین فرآیند این نوع تحلیل‌ها، تحلیل شرکت است که عملکرد مالی و اقتصادی شرکت را بررسی می‌کند. نگرش حاکم بر این تحلیل گذشته‌گرا نیست، بلکه بر عکس تحلیل بنیادی به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا انتظارات عملکرد آتی شرکت موردنظر را فرموله کنند.
همیشه باید به یاد داشت که در سرمایه‌گذاری‌ها آنچه موضوعیت دارد، آینده است، ولی برای درک و فهم درست آینده و ترسیم چشم‌اندازی درست از آن سرمایه‌گذاران نیازمند آن هستند که تحلیل درستی از شرایط جاری شرکت و توانایی‌های آن در ایجاد عایدات داشته باشند. این درست همان چیزی است که تحلیل لایه سوم یعنی تحلیل شرکت به دست می‌دهد. تحلیل علمی و درست حال و گذشته شرکت چراغ راهنمایی وضع آن برای مقابله با چالش‌هایی است که در آینده آن شرکت با آن مواجه می‌شود.
تحلیل تحولات بازار سرمایه با ارزیابی شاخصهای کلان اقتصاد/ دولت از اقدامات شتابزده پرهیز کند
معاون اسبق وزارت اقتصاد در تحلیل بازار سرمایه گفتگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، با اشاره به اینکه، درمنطق تحولات اقتصادی بازارهای مالی و سرمایه، بیشترین تأثیر پذیری را دردوران رونق یا رکود اقتصادی دارند، گفت: غیراز عوامل اقتصادی تأثیرگذار، عوامل اجتماعی و سیاسی وتحولات فرهنگی نیز به سهم خود در در نوسانات بازار سرمایه می تواند نقش آفرین باشند. به عنوان مثال بیماری کرونا که یک عامل اجتماعی تأثیر گذار در نوسانان بازارسرمایه محسوب می تحلیل بازار سرمایه شود، در کشورهایی که در گیر این بیماری شده اند، ازطریق کاهش فعالیتهای کسب وکار، تأثیرات منفی زیادی درحالت رکودی اقتصاد کشورهای درگیرداشته است.
به گفته امین دلیری، ویروس کرونا، ضمن بالا بردن هزینه اجتماعی این کشورها، سبب افت انگیزه های کاری کارآفرینان و کاهش امید زندگی به واسطه تغییر در طرز تفکر ،رفتار وفرهنگ مردم شده و مستقیماً بررشد منفی اقتصادی کشور ها اثر گذار بوده است. ولی چون عوامل اجتماعی با حذف یا رفع آن، اثرات آن نیز از سیمای جامعه زدوده می شود، اثرات مخرب اقتصادی آن نیز بعد ازمدتی محو می گردد. یکی دیگر از عوامل تأثیرگذار، تحولات سیاسی رادیکال است. این عامل نیز مانند عوامل اجتماعی می تواند تأثیر گذار در روند رشد اقتصادی مستمر باشد. مثال بی ثباتی سیاسی، تغییرات زود هنگام دولت ها، آشوبها ی خیابانی و جنگ قدرت با محاسبات قلدر مآبانه، جابجایی قدرت از کانالهای غیر دموکراسی یا حاکیمیت قلدرمآبانه یک کشور غالب بر مناسبات سیاسی واقتصادی جهان مثل کشور آمریکا در زمان رییس جمهور فعلی آن که نظم سیاسی واقتصادی جهان را با روشها و تفکرات توهم آمیز سلطه گری، به خطر انداخته و تأثیر آن درمناسبات اقتصادی وسیاسی جهان کاملاً مشهود است. پس مشاهده می شود هرگونه تحولات مثبت یا منفی درداخل و سطح جهانی تنها در حیطه حکمرانی یک کشور متوقف نمی شود، بلکه با توجه به ارتباط اقتصادی، مالی وپولی جهانی، ترکش آن در همه کشورها که دربستر این دادو ستدد قراردارند سرایت می کند.
این کارشناس اقتصادی با بیان اینکه، امروز نشانه های مثبتی از تحولات اقتصادی ومالی جهان به چشم می خورد،گفت: مهار احتمالی شیوع ویروس کرونا با توجه به تولید واکسن کرونا، توقف آنارشیست سیاسی و اقتصادی دنیا با خروج ترامپ از کاخ سفید، بازبینی در مناسبات اقتصادی جهان براساس مدل جنگ تعرفه ها که پیشقراول آن افکار پوپولیسمی ترامپ در مبادلات تجاری باچین وسپس با کشورهای اتحادیه اروپا بود، نتیجه آن باعث بالا رفتن هزینه مالی واقتصادی در مناسبات تجاری دنیا گردید. اکنون به نظر می رسد همه این ناهنجاریها درمناسبات بین المللی درآینده نه چندان دور در حال برطرف شدن است. یکی از نشانه های آن، افزایش قیمت نفت است که حاکی از تغییرات مثبت درمناسبات روابط کشورهاو فعالیتهای اقتصادی جهان درجهت رشد مثبت اقتصادی است.
دلیری ادامه داد، در شرایطی که خبرهای نوید بخش بعد از یک دوره رکود گسترده در اقتصاد جهانی به چشم می خورد، بازار سرمایه درایران نیز متکی به یک منطق وعقلانیت برخوردار خواهد بود. شواهد منطقی حکم می کند بازار سرمایه دریک روند منطقی رشد ملایم مبتنی بر تغییرات مثبت اقتصاد داخلی وجهانی قرار خواهد گرفت. لذا بازار سرمایه باید با عقلانیت خریداران وفروشندگانی روبرو باشد تا بتوانند از یک سود مستمر دور از تنش والتهابات بازار سرمایه برخوردار شوند. بنا براین نباید دست به اقدامات هیجانی بزنند که در کنش وواکنش این رفتارهای شتابزده، به ضرروزیان آنی سهامداران حقیقی بینجامد. عده ای نیز با رصد این تحولات هیجانی بازار سرمایه، تور خود را پهن کرده واز آبهای گل آلود ماهی می گیرند ودرنتیجه منافع سهامداران خرد حقیقی در معرض این چپاول قرارخواهد گرفت. اقدامات زودهنگام وهیجانی که با تحریک عوامل مخرب بازار سرمایه صورت می گیرد، باعث آن نشود، بدون تحقیق ودانستن واقعیتها، درصف فروش سهام قرار گیرند. دراین چنین شرایطی در تله آبشاری قرار گرفتن باعث کاهش بیشترسهام درحال فروش سهامداران خرد می شود. این عمل منفعلانه به مثابه مریضی می ماند که با استرس بیشتر، باعث تشدید درد و ضعیف تر شدن سلولهای دفاعی مریض می گردد. پس صبر وماندگاری در بازار سرمایه و هوشمندانه درجابجایی سهام در شرایط مداومت کاهش سهام خریداری شده، می توان از ضرر وزیانهای لحظه ای اجتناب نمود.
وی افزود، البته متغییرهای اقتصادی، مالی وپولی تأثیر گذار بر بازار سرمایه با علامتهای قبلی در اقتصاد داخلی و خارجی بروز می کنند. این متغییرها به صورت بنیادی وریشه ای می تواند بازار سرمایه را دچار دگرگونی کنند. در عدم تبعیت بازار سرمایه به متغییر های مذکور، مسلماً اثرات آن در زمان دیگر بروز خواهد کرد. به طور کلی دوران رونق یا رکود اقتصادی، بازار سرمایه از آن تأثیر می پذیرد، دارندگان سهام باید روند تغییرات شرکتهایی که سهام آنها به بورس ارائه شده با رصد تحولات اقتصادی داخلی و خارجی، تأثیرگذاری متغیراقتصادی را در تصمیمات خود لحاظ کنند. اگر خود فرصت انجام این تحلیل را نداشته باشند یا به علت تخصصی بودن موضوع، ازعهده تحلیل آن بر نیایند، لازم است از نظر خبرگان این رشته استفاده نمایند. با این استدلال مجدداً تأکید می شود سهامداران حقیقی تازه وارد نباید باهرخبر مثبت یامنفی که از منابع موهومی مختلف می رسد فوراً عکس العمل نشان دهند ودرصف خرید یا فروش قرارگیرند.
بررسی بازدهی بازار سرمایه درمقایسه با سایر بازارها
دلیری گفت: بازارهای موازی بازارسرمایه نظیر بازار طلا و سکه، بازارارز، بازار مسکن وبازارخودرو از جمله بازارهایی است درکنار بازار سرمایه، نظردارندگان نقدینگی را به خودش جلب می کند. گرچه تغییرات درسود سپرده بانکها، خود عاملی درجذب یا دفع نقدینگی سپرده گذاران می شود، درکاهش نرخ سود می تواند قسمتی از نقدینگی تحلیل بازار سرمایه جامعه را که به صورت سپرده در بانکها نگهداری می شود به سوی سایر بازارهای مورد اشاره سوق دهد، این موضوع فعلاً از حوصله این بحث خارج است. زیرا پرداختن بحث تأثیر گذاری این موضوع خود به یک تحلیل مستقل نیاز دارد.
معاون اسبق وزارت اقتصاد تاکید کرد، بورس از قبل از انقلاب اسلامی فعالیت خودرا به صورت بطئی وغیرمحسوس آغاز کرد. در بعد از انقلاب اسلامی از سال 63 شورای بورس صرفاً با تشکیل جلساتی، بیشتر درخصوص نحوه چگونگی فعالیت بازار سرمایه و راه اندازی آن تشکیل می شد. ولی فعالیت بازار سرمایه عملاً از سال 68 فعالیت خود را به طور جد آغاز نمود. درحال حاضر پرداختن تاریخ بورس در ایران مد نظر نیست. فقط خواستم به قدمت فعالیت بورس در ایران گذری داشته باشیم و به نوپا بودن این بازار در مقام مقایسه با سایر بازارهای سرمایه جهان که از نظر فعالیت یک قدمت صد ساله یا بیشتر دارند نگاه گذرا داشته باشیم. باوجود سابقه فعالیت کم بازار سرمایه در اقتصاد کشور، نقش آفرینی این بازار به واسطه حضور سهامدارن حقیقی وحقوقی به بازار سرمایه قابل توجه است. طبق آمار منتشر شده بیش 50 میلیون کد سهامداری برای متقاضیان بازار سرمایه صادر شده است. این نشان از اقبال خوب جامعه اعم ازسهامداران خرد وکلان به بازار سرمایه است. از طرف دیگر تأمین سرمایه شرکتها وبنگاهای تولیدی از طریق بازار سرمایه حایز اهمیت است. طبق اظهارات رییس سازمان بورس تا آذر ماه 99 حدود 450 هزار میلیارد تومان ازطریق بورس، تأمین سرمایه شده است.
وی افزود،درحالی که این رقم در طی سال 98 به میزان 260 هزار میلیارد تومان ودرسال 97 حدود 125 میلیارد تومان بوده است. به ترتیب رشد 108، 73 درصدی نسبت به سال قبل، تأمین سرمایه بنگاهای اقتصادی ازطریق بازار بورس رشد داشته است. البته وزیراموراقتصادی ودارایی نیز درمصاحبه اخیرشان با خبرگزاری ایسنا، ارقام تأمین سرمایه هفت ماهه اول سال جاری را320 هزار میلیارد تومان ودر سالهای 98 و97 به ترتیب 265 هزار میلیارد تومان و125 میلیارد تومان ذکر کرده است. استناد به هریک از آمارهای اعلام شده، پویایی بازار سرمایه را در دوره های رکودی نشان می دهد. شاخصهای رشد تأمین سرمایه ازطریق بورس ، نشان دهنده این واقعیت است که بازار سرمایه در روند تنوع، گسترش و توسعه بازارهای مالی نقش خوبی ایفا کرده است. در شرایطی که تحریم نفتی ایران می توانست نقدینگی شرکتها و بنگاهای تولیدی را دچار مشکلات مضاعف کند، از طریق بازار سرمایه توانسته اند مشکلات نقدینگی خود را تا حدودی مرتفع نمایند.
به تحلیل بازار سرمایه گفته این کارشناس اقتصادی، بازار سرمایه در ایران به رغم فراز ونشیب هایی که تاکنون داشته، ولی درمقام مقایسه با سایر بازارهای موازی نظیر سکه، ارز، مسکن وخودرو باتوجه به آمار وشاخصهای اندازه گیری از بازدهی بیشتری برخوردار بوده وگذشته از خریداران خرد که به صورت هیجانی و آبشاری با مشاهده هرگونه نوسان یا با شایعه پراکنی سیگنالی، فضاهای مجازی درصف فروش قرار می گیرند و از بورس خارج می شوند، جزو بازارهای پر سود نسبت به سایر بازارها محسوب می گردد.
براساس شواهد آماری، در طی ده سال گذشته ( 88 الی 1398 )، بازدهی سهام خریداری شده در بازار بورس 27 برابررشد کرده ودر مقایسه با سایر بازارها رتبه بالایی داشته است. به عنوان مثال: بازدهی بازار ارز 17 برابر، سکه 13 برابر، مسکن 7 برابر وبانک 4 برابر دردوره مورد نظر رشد کرده تحلیل بازار سرمایه است. مشاهده می شود، رشد بازارهای موازی در مقام مقایسه با رشد شاخص کل بورس در دوره مورد اشاره 27 برابر بوده ، فاصله زیادی دارد. از ابتدای سال 99 تا پایان آذرماه نیز بازار سرمایه 180 درصد رشد داشته است. درحالی که رشد بازارهای موازی مانند سکه و دلار به ترتیب فقط 98 و60 درصد بوده است. باز مشاهده می شود با وجود ریزش شدید شاخص کل بورس از سقف دومیلیون واحد به یک میلیون و دویست هزار واحد از مردادماه 99 تا نیمه آبان ماه سال جاری، ولی رشد متوسط شاخص کل بورس از ابتدای سال 99 تا پایان آذر ماه سال جاری نسبت به سایر بازارهای موازی از رشد بالا تری برخوردار بوده است .
دلیری در پاسخ به این سوال که، آیا شاخص بورس با تغییرات بازارارهای موازی مانند سکه و ارز واکنش نشان داده یا تغییرات آن بدون تبعیت از این دومتغییر تأثیر گذار، راه خود را طی کرده است؟ گفت: به منظور مقایسه تغییرات شاخص بورس، با تغییرات ارز وسکه در دوره یکساله ( ازاول دی ماه 98 الی پایان آذرماه 99 ) درنظر گرفته شده و می توان ارتباط یا عدم ارتباط آنها را با یکدیگر سنجید. شاخص کل بورس از دی ماه 98 تا مردادماه 99 به رغم نواسانات ماهانه به اوج خود یعنی به رقم بالای دو میلیون واحد رسید. ولی رشد قیمت ارز و سکه دربازار داخلی به همراه نواسانات ماهانه، پیک رشد این دومتغیربه ترتیب درنیمه اول مهرماه و در آبانماه 99 اتفاق افتاد. به این معنی گرچه شاخص کل بورس، قیمت ارز و سکه از دی ماه سال 98 تا مرداد 99به همراه نوسانات سینوسی، صعودی بوده، اما نقاط پیک تحلیل بازار سرمایه رشد بازار ارز، سکه و بازار بورس یکسان نبوده به نحوی که پیک شاخص بورس در مرداد ماه 99، ارز از نیمه اول مهرماه و سکه درآبان ماه 99 اتفاق افتاده است.
وی افزود،سپس شاخص بورس از مرداد 99 تا آبان ماه 99 روند نزولی را طی نمود. درحالی که بازار ارز با تأخیر دوماه ونیم از نیمه دوم مهر ماه، بازار سکه پس از سه ماه یعنی از آبانماه 99 روند کاهشی را دنبال کرده است. افزایش شاخص بورس و قیمت ارز و سکه در نقطه پیک با مقایسه موقعیت آنها نسبت به دی ماه 98، به ترتیب 453، 163 و 288 درصد رشد داشته است. قابل توجه اینکه نقطه اوج پیک افزایش قیمت طلای جهانی در مهر ماه 99 اتفاق افتاد وتقارن آن با نقطه پیک قیمت سکه با فاز تأخیر یکماهه انجام گرفته است. گرچه روند افزایشی قیمت سکه داخلی وطلای جهانی از دیماه 98 تا مهرماه 99 همسو بوده، ولی قیمت جهانی طلا با نوسان بیشتری مواجه شد، به خصوص اینکه درخرداد 99با کاهش شدید روبرو گردید و سپس روند افزایشی راطی کرد. در نهایت اینکه قیمت سکه با نوسان کمتری افزایش یافت.
مقایسه روند صعودی شاخص های قیمت بازارسرمایه، ارز و سکه، نقاط اوج و سپس روند کاهشی این سه متغییر، نشان از این واقعیت دارد که تغییرات قیمتی این سه متغیر بدون وابستگی به یکدیگر با فازهای تأخیر، صورت گرفته است. افزایش یا کاهش ارز، سکه، مسکن و نرخ سود بانکی به عنوان بازارهای موازی می تواند به عنوان یک بازار رقیب با زار بورس عمل کنند. گرچه افزایش نرخ ارز به عنوان یک شوک ارزی با تأثیرگذاری برافزایش نرخ تورم که باعث کاهش ارزش پول ملی شده و از طرف دیگر موجب افزایش ارزش داراییها شده، فقط از این زاویه می تواند باعث افزایش شاخص کل بورس شود. ولی رونق و افزایش قیمت بازارهای موازی رقیب علی القاعده می تواند متقاضیان خرید بازار سرمایه را منصرف یا سهامداران را درصف فروش قراردهد و می تواند نقدینگی مردم را به سوی این بازارها سوق دهد.
معاون پیشین وزارت اقتصاد در جمع بندی مباحث خود گفت: با توجه به بررسیها و تحلیلهای انجام گرفته، به این نتیجه میرسیم که اولاً، همسو قرار گرفتن بازارهای سرمایه با بازارهای موازی دیگر، یک امر تصادفی است. نه تنها الزامی در تبعیت این بازارها از یکدیگر وجود ندارد، بلکه در شرایط عادی رابطه این بازارها بایکدیگر را باید یک رابطه معکوس در تصمیم گیری رفتاری متقاضیان ورود به این بازارها تلقی نمود.
این کارشناس تحلیل بازار سرمایه اقتصادی ادامه داد، ثانیاً، کاملاً واضح است دراغلب موارد هیچ رابطه منطقی بین تصمیمات متقاضیان ورود وخروج از بازار سرمایه با واقعیات اقتصادی وجود ندارد. به عبارت دیگر وجود هیجان حاکم در رفتار متقاضیان بازار سرمایه است که سبب ریزش بازار سهام بدون دلایل عقلی ومنطقی می شود.
ثالثاً، باوجود داشتن رقبا در بازارسرمایه، حتی در شرایط غیرعادی که اوضاع وتحولات اقتصادی به نفع بازار سرمایه نیست، با این وجود بازدهی بازارسرمایه با توجه به مستندات و شواهد موجود درمقام مقایسه با سایر بازارها دربازه زمانی کوتاه مدت وبلند مدت بسیار پرسود تر باسایر بازارهای موازی بوده است. این امر باید انگیزه کافی به متقاضیان بازار سرمایه بدهد تا دریک شرایط مطمئن وارد بازار سرمایه شوند.
دلیری گفت: به سهامداران بازار سرمایه به ویژه به سهامداران خرد توصیه می شود به بازارسرمایه به عنوان بازاری که در بلندمدت بازدهی آن از سایر بازارها بیشتر بوده، نگاه کنند و سرمایه گذاری در آن رابه عنوان بازاری که در کوتاه و بلند مدت بازدهی بیشتری خواهد داشت، توجه داشته باشند.
خامساً، دولت و مسؤلین بورس باید قواعد عرضه و تقاضا را در هنگام عرضه سهام شرکتهای دولتی در شرایطی که ارزش سهام درروند کاهشی قرار دارد ، در نظرداشته باشند. چون تجربه نشان داده توجه نکردن به این امرناخواسته سبب در ریزش شاخص کل بازار بورس شده و نقش تعیین کننده ای دراین ریزش های ناگهانی دارد.
این کارشناس اقتصادی درخاتمه تأکید کرد،دولت باید از هرگونه اقدام که باعث وخامت بازارسرمایه شده و هیجانات سهامداران خرد را در تصمیم گیری شتابزده تحریک می‌کند، به شدت اجتناب نماید و در جهت حمایت از بازار سرمایه گامهای اساسی برداشته وقوانین و مقررات تسهیل کننده در انجام معاملات بازار سهام با کمک قوه مقنننه وضع کند تا موجب تسهیل، شفافیت تبادل و خرید وفروش سهام در بازار سرمایه گردد.
تحلیل تحولات بازار سرمایه با ارزیابی شاخصهای کلان اقتصاد/ دولت از اقدامات شتابزده پرهیز کند
معاون اسبق وزارت اقتصاد در گفتگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، با اشاره به اینکه، درمنطق تحولات اقتصادی بازارهای مالی و سرمایه، بیشترین تأثیر پذیری را دردوران رونق یا رکود اقتصادی دارند، گفت: غیراز عوامل اقتصادی تأثیرگذار، عوامل اجتماعی و سیاسی وتحولات فرهنگی نیز به سهم خود در در نوسانات بازار سرمایه می تواند نقش آفرین باشند. به عنوان مثال بیماری کرونا که یک عامل اجتماعی تأثیر گذار در نوسانان بازارسرمایه محسوب می شود، در کشورهایی که در گیر این بیماری شده اند، ازطریق کاهش فعالیتهای کسب وکار، تأثیرات منفی زیادی درحالت رکودی اقتصاد کشورهای درگیرداشته است.
به گفته امین دلیری، ویروس کرونا، ضمن بالا بردن هزینه اجتماعی این کشورها، سبب افت انگیزه های کاری کارآفرینان و کاهش امید زندگی به واسطه تغییر در طرز تفکر ،رفتار وفرهنگ مردم شده و مستقیماً بررشد منفی اقتصادی کشور ها اثر گذار بوده است. ولی چون عوامل اجتماعی با حذف یا رفع آن، اثرات آن نیز از سیمای جامعه زدوده می شود، اثرات مخرب اقتصادی آن نیز بعد ازمدتی محو می گردد. یکی دیگر از عوامل تأثیرگذار، تحولات سیاسی رادیکال است. این عامل نیز مانند عوامل اجتماعی می تواند تأثیر گذار در روند رشد اقتصادی مستمر باشد. مثال بی ثباتی سیاسی، تغییرات زود هنگام دولت ها، آشوبها ی خیابانی و جنگ قدرت با محاسبات قلدر مآبانه، جابجایی قدرت از کانالهای غیر دموکراسی یا حاکیمیت قلدرمآبانه یک کشور غالب بر مناسبات سیاسی واقتصادی جهان مثل کشور آمریکا در زمان رییس جمهور فعلی آن که نظم سیاسی واقتصادی جهان را با روشها و تفکرات توهم آمیز سلطه گری، به خطر انداخته و تأثیر آن درمناسبات اقتصادی وسیاسی جهان کاملاً مشهود است. پس مشاهده می شود هرگونه تحولات مثبت یا منفی درداخل و سطح جهانی تنها در حیطه حکمرانی یک کشور متوقف نمی شود، بلکه با توجه به ارتباط اقتصادی، مالی وپولی جهانی، ترکش آن در همه کشورها که دربستر این دادو ستدد قراردارند سرایت می کند.
این کارشناس اقتصادی با بیان اینکه، امروز نشانه های مثبتی از تحولات اقتصادی ومالی جهان به چشم می خورد،گفت: مهار احتمالی شیوع ویروس کرونا با توجه به تولید واکسن کرونا، توقف آنارشیست سیاسی و اقتصادی دنیا با خروج ترامپ از کاخ سفید، بازبینی در مناسبات اقتصادی جهان براساس مدل جنگ تعرفه ها که پیشقراول آن افکار پوپولیسمی ترامپ در مبادلات تجاری باچین وسپس با کشورهای اتحادیه اروپا بود، نتیجه آن باعث بالا رفتن هزینه مالی واقتصادی در مناسبات تجاری دنیا گردید. اکنون به نظر می رسد همه این ناهنجاریها درمناسبات بین المللی درآینده نه چندان دور در حال برطرف شدن است. یکی از نشانه های آن، افزایش قیمت نفت است که حاکی از تغییرات مثبت درمناسبات روابط کشورهاو فعالیتهای اقتصادی جهان درجهت رشد مثبت اقتصادی است.
دلیری ادامه داد، در شرایطی که خبرهای نوید بخش بعد از یک دوره رکود گسترده در اقتصاد جهانی به چشم می خورد، بازار سرمایه درایران نیز متکی به یک منطق وعقلانیت برخوردار خواهد بود. شواهد منطقی حکم می کند بازار سرمایه دریک روند منطقی رشد ملایم مبتنی بر تغییرات مثبت اقتصاد داخلی وجهانی قرار خواهد گرفت. لذا بازار سرمایه باید با عقلانیت خریداران وفروشندگانی روبرو باشد تا بتوانند از یک سود مستمر دور از تنش والتهابات بازار سرمایه برخوردار شوند. بنا براین نباید دست به اقدامات هیجانی بزنند که در کنش وواکنش این رفتارهای شتابزده، به ضرروزیان آنی سهامداران حقیقی بینجامد. عده ای نیز با رصد این تحولات هیجانی بازار سرمایه، تور خود را پهن کرده واز آبهای گل آلود ماهی می گیرند ودرنتیجه منافع سهامداران خرد حقیقی در معرض این چپاول قرارخواهد گرفت. اقدامات زودهنگام وهیجانی که با تحریک عوامل مخرب بازار سرمایه صورت می گیرد، باعث آن نشود، بدون تحقیق ودانستن واقعیتها، درصف فروش سهام قرار گیرند. دراین چنین شرایطی در تله آبشاری قرار گرفتن باعث کاهش بیشترسهام درحال فروش سهامداران خرد می شود. این عمل منفعلانه به مثابه مریضی می ماند که با استرس بیشتر، باعث تشدید درد و ضعیف تر شدن سلولهای دفاعی مریض می گردد. پس صبر وماندگاری در بازار سرمایه و هوشمندانه درجابجایی سهام در شرایط مداومت کاهش سهام خریداری شده، می توان از ضرر وزیانهای لحظه ای اجتناب نمود.
وی افزود، البته متغییرهای اقتصادی، مالی وپولی تأثیر گذار بر بازار سرمایه با علامتهای قبلی در اقتصاد داخلی و خارجی بروز می کنند. این متغییرها به صورت بنیادی وریشه ای می تواند بازار سرمایه را دچار دگرگونی کنند. در عدم تبعیت بازار سرمایه به متغییر های مذکور، مسلماً اثرات آن در زمان دیگر بروز خواهد کرد. به طور کلی دوران رونق یا رکود اقتصادی، بازار سرمایه از آن تأثیر می پذیرد، دارندگان سهام باید روند تغییرات شرکتهایی که سهام آنها به بورس ارائه شده با رصد تحولات اقتصادی داخلی و خارجی، تأثیرگذاری متغیراقتصادی را در تصمیمات خود لحاظ کنند. اگر خود فرصت انجام این تحلیل را نداشته باشند یا به علت تخصصی بودن موضوع، ازعهده تحلیل آن بر نیایند، لازم است از نظر خبرگان این رشته استفاده نمایند. با این استدلال مجدداً تأکید می شود سهامداران حقیقی تازه وارد نباید باهرخبر مثبت یامنفی که از منابع موهومی مختلف می رسد فوراً عکس العمل نشان دهند ودرصف خرید یا فروش قرارگیرند.
بررسی بازدهی بازار سرمایه درمقایسه با سایر بازارها
دلیری گفت: بازارهای موازی بازارسرمایه نظیر بازار طلا و سکه، بازارارز، بازار مسکن وبازارخودرو از جمله بازارهایی است درکنار بازار سرمایه، نظردارندگان نقدینگی را به خودش جلب می کند. گرچه تغییرات درسود سپرده بانکها، خود عاملی درجذب یا دفع نقدینگی سپرده گذاران می شود، درکاهش نرخ سود می تواند قسمتی از نقدینگی جامعه را که به صورت سپرده در بانکها نگهداری می شود به سوی سایر بازارهای مورد اشاره سوق دهد، این موضوع فعلاً از حوصله این بحث خارج است. زیرا پرداختن بحث تأثیر گذاری این موضوع خود به یک تحلیل مستقل نیاز دارد.
معاون اسبق وزارت اقتصاد تاکید کرد، بورس از قبل از انقلاب اسلامی فعالیت خودرا به صورت بطئی وغیرمحسوس آغاز کرد. در بعد از انقلاب اسلامی از سال 63 شورای بورس صرفاً با تشکیل جلساتی، بیشتر درخصوص نحوه چگونگی فعالیت بازار سرمایه و راه اندازی آن تشکیل می شد. ولی فعالیت بازار سرمایه عملاً از سال 68 فعالیت خود را به طور جد آغاز نمود. درحال حاضر پرداختن تاریخ بورس در ایران مد نظر نیست. فقط خواستم به قدمت فعالیت بورس در ایران گذری داشته باشیم و به نوپا بودن این بازار در مقام مقایسه با سایر بازارهای سرمایه جهان که از نظر فعالیت یک قدمت صد ساله یا بیشتر دارند نگاه گذرا داشته باشیم. باوجود سابقه فعالیت کم بازار سرمایه در اقتصاد کشور، نقش آفرینی این بازار به واسطه حضور سهامدارن حقیقی وحقوقی به بازار سرمایه قابل توجه است. طبق آمار منتشر شده بیش 50 میلیون کد سهامداری برای متقاضیان بازار سرمایه صادر شده است. این نشان از اقبال خوب جامعه اعم ازسهامداران خرد وکلان به بازار سرمایه است. از طرف دیگر تأمین سرمایه شرکتها وبنگاهای تولیدی از طریق بازار سرمایه حایز اهمیت است. طبق اظهارات رییس سازمان بورس تا آذر ماه 99 حدود 450 هزار میلیارد تومان ازطریق بورس، تأمین سرمایه شده است.
وی افزود،درحالی که این رقم در طی سال 98 به میزان 260 هزار میلیارد تومان ودرسال 97 حدود 125 میلیارد تومان بوده است. به ترتیب رشد 108، 73 درصدی نسبت به سال قبل، تأمین سرمایه بنگاهای اقتصادی ازطریق بازار بورس رشد داشته است. البته وزیراموراقتصادی ودارایی نیز درمصاحبه اخیرشان با خبرگزاری ایسنا، ارقام تأمین سرمایه هفت ماهه اول سال جاری را320 هزار میلیارد تومان ودر سالهای 98 و97 به ترتیب 265 هزار میلیارد تومان و125 میلیارد تومان ذکر کرده است. استناد به هریک از آمارهای اعلام شده، پویایی بازار سرمایه را در دوره های رکودی نشان می دهد. شاخصهای رشد تأمین سرمایه ازطریق بورس ، نشان دهنده این واقعیت است که بازار سرمایه در روند تنوع، گسترش و توسعه بازارهای مالی نقش خوبی ایفا کرده است. در شرایطی که تحریم نفتی ایران می توانست نقدینگی شرکتها و بنگاهای تولیدی را دچار مشکلات مضاعف کند، از طریق بازار سرمایه توانسته اند مشکلات نقدینگی خود را تا حدودی مرتفع نمایند.
به گفته این کارشناس اقتصادی، بازار سرمایه در ایران به رغم فراز ونشیب هایی که تاکنون داشته، ولی درمقام مقایسه با سایر بازارهای موازی نظیر سکه، ارز، مسکن وخودرو باتوجه به آمار وشاخصهای اندازه گیری از بازدهی بیشتری برخوردار بوده وگذشته از خریداران خرد که به صورت هیجانی و آبشاری با مشاهده هرگونه نوسان یا با شایعه پراکنی سیگنالی، فضاهای مجازی درصف فروش قرار می گیرند و از بورس خارج می شوند، جزو بازارهای پر سود نسبت به سایر بازارها محسوب می گردد.
براساس شواهد آماری، در طی ده سال گذشته ( 88 الی 1398 )، بازدهی سهام خریداری شده در بازار بورس 27 برابررشد کرده ودر مقایسه با سایر بازارها رتبه بالایی داشته است. به عنوان مثال: بازدهی بازار ارز 17 برابر، سکه 13 برابر، مسکن 7 برابر وبانک 4 برابر دردوره مورد نظر رشد کرده است. مشاهده می شود، رشد بازارهای موازی در مقام مقایسه با رشد شاخص کل بورس در دوره مورد اشاره 27 برابر بوده ، فاصله زیادی دارد. از ابتدای سال 99 تا پایان آذرماه نیز بازار سرمایه 180 درصد رشد داشته است. درحالی که رشد بازارهای موازی مانند سکه و دلار به ترتیب فقط 98 و60 درصد بوده است. باز مشاهده می شود با وجود ریزش شدید شاخص کل بورس از سقف دومیلیون واحد به یک میلیون و دویست هزار واحد از مردادماه 99 تا نیمه آبان ماه سال جاری، ولی رشد تحلیل بازار سرمایه متوسط شاخص کل بورس از ابتدای سال 99 تا پایان آذر ماه سال جاری نسبت به سایر بازارهای موازی از رشد بالا تری برخوردار بوده است .
دلیری در پاسخ به این سوال که، آیا شاخص بورس با تغییرات بازارارهای موازی مانند سکه و ارز واکنش نشان داده یا تغییرات آن بدون تبعیت از این دومتغییر تأثیر گذار، راه خود را طی کرده است؟ گفت: به منظور مقایسه تغییرات شاخص بورس، با تغییرات ارز وسکه در دوره یکساله ( ازاول دی ماه 98 الی پایان آذرماه 99 ) درنظر گرفته شده و می توان ارتباط یا عدم ارتباط آنها را با یکدیگر سنجید. شاخص کل بورس از دی ماه 98 تا مردادماه 99 به رغم نواسانات ماهانه به اوج خود یعنی به رقم بالای دو میلیون واحد رسید. ولی رشد قیمت ارز و سکه دربازار داخلی به همراه نواسانات ماهانه، پیک رشد این دومتغیربه ترتیب درنیمه اول مهرماه و در آبانماه 99 اتفاق افتاد. به این معنی گرچه شاخص کل بورس، قیمت ارز و سکه از دی ماه سال 98 تا مرداد 99به همراه نوسانات سینوسی، صعودی بوده، اما نقاط پیک رشد بازار ارز، سکه و بازار بورس یکسان نبوده به نحوی که پیک شاخص بورس در مرداد ماه 99، ارز از نیمه اول مهرماه و سکه درآبان ماه 99 اتفاق افتاده است.
وی افزود،سپس شاخص بورس از مرداد 99 تا آبان ماه 99 روند نزولی را طی نمود. درحالی که بازار ارز با تأخیر دوماه ونیم از نیمه دوم مهر ماه، بازار سکه پس از سه ماه یعنی از آبانماه 99 روند کاهشی را دنبال کرده است. افزایش شاخص بورس و قیمت ارز و سکه در نقطه پیک با مقایسه موقعیت آنها نسبت به دی ماه 98، به ترتیب 453، 163 و 288 درصد رشد داشته است. قابل توجه اینکه نقطه اوج پیک افزایش قیمت طلای جهانی در مهر ماه 99 اتفاق افتاد وتقارن آن با نقطه پیک قیمت سکه با فاز تأخیر یکماهه انجام گرفته است. گرچه روند افزایشی قیمت سکه داخلی وطلای جهانی از دیماه 98 تا مهرماه 99 همسو بوده، ولی قیمت جهانی طلا با نوسان بیشتری مواجه شد، به خصوص اینکه درخرداد 99با کاهش شدید روبرو گردید و سپس روند افزایشی راطی کرد. در نهایت اینکه قیمت سکه با نوسان کمتری افزایش یافت.
مقایسه روند صعودی شاخص های قیمت بازارسرمایه، ارز و سکه، نقاط اوج و سپس روند کاهشی این سه متغییر، نشان از این واقعیت دارد که تغییرات قیمتی این سه متغیر بدون وابستگی به یکدیگر با فازهای تأخیر، صورت گرفته است. افزایش یا کاهش ارز، سکه، مسکن و نرخ سود بانکی به عنوان بازارهای موازی می تواند به عنوان یک بازار رقیب با زار بورس عمل کنند. گرچه افزایش نرخ ارز به عنوان یک شوک ارزی با تأثیرگذاری برافزایش نرخ تورم که باعث کاهش ارزش پول ملی شده و از طرف دیگر موجب افزایش ارزش داراییها شده، فقط از این زاویه می تواند باعث افزایش شاخص کل بورس شود. ولی رونق و افزایش قیمت بازارهای موازی رقیب علی القاعده می تواند متقاضیان خرید بازار سرمایه را منصرف یا سهامداران را درصف فروش قراردهد و می تواند نقدینگی مردم را به سوی این بازارها سوق دهد.
معاون پیشین وزارت اقتصاد در جمع بندی مباحث خود گفت: با توجه به بررسیها و تحلیلهای انجام گرفته، به این نتیجه میرسیم که اولاً، همسو قرار گرفتن بازارهای سرمایه با بازارهای موازی دیگر، یک امر تصادفی است. نه تنها الزامی در تبعیت این بازارها از یکدیگر وجود ندارد، بلکه در شرایط عادی رابطه این بازارها بایکدیگر را باید یک رابطه معکوس در تصمیم گیری رفتاری متقاضیان ورود به این بازارها تلقی نمود.
این کارشناس اقتصادی ادامه داد، ثانیاً، کاملاً واضح است دراغلب موارد هیچ رابطه منطقی بین تصمیمات متقاضیان ورود وخروج از بازار سرمایه با واقعیات اقتصادی وجود تحلیل بازار سرمایه ندارد. به عبارت دیگر وجود هیجان حاکم در رفتار متقاضیان بازار سرمایه است که سبب ریزش بازار سهام بدون دلایل عقلی ومنطقی می شود.
ثالثاً، باوجود داشتن رقبا در بازارسرمایه، حتی در شرایط غیرعادی که اوضاع وتحولات اقتصادی به نفع بازار سرمایه نیست، با این وجود بازدهی بازارسرمایه با توجه به مستندات و شواهد موجود درمقام مقایسه با سایر بازارها دربازه زمانی کوتاه مدت وبلند مدت بسیار تحلیل بازار سرمایه پرسود تر باسایر بازارهای موازی بوده است. این امر باید انگیزه کافی به متقاضیان بازار سرمایه بدهد تا دریک شرایط مطمئن وارد بازار سرمایه شوند.
دلیری گفت: به سهامداران بازار سرمایه به ویژه به سهامداران خرد توصیه می شود به بازارسرمایه به عنوان بازاری که در بلندمدت بازدهی آن از سایر بازارها بیشتر بوده، نگاه کنند و سرمایه گذاری در آن رابه عنوان بازاری که در کوتاه و بلند مدت بازدهی بیشتری خواهد داشت، توجه داشته باشند.
خامساً، دولت و مسؤلین بورس باید قواعد عرضه و تقاضا را در هنگام عرضه سهام شرکتهای دولتی در شرایطی که ارزش سهام درروند کاهشی قرار دارد ، در نظرداشته باشند. چون تجربه نشان داده توجه نکردن به این امرناخواسته سبب در ریزش شاخص کل بازار بورس شده و نقش تعیین کننده ای دراین ریزش های ناگهانی دارد.
این کارشناس اقتصادی درخاتمه تأکید کرد،دولت باید از هرگونه اقدام که باعث وخامت بازارسرمایه شده و هیجانات سهامداران خرد را در تصمیم گیری شتابزده تحریک می‌کند، به شدت اجتناب نماید و در جهت حمایت از بازار سرمایه گامهای اساسی برداشته وقوانین و مقررات تسهیل کننده در انجام معاملات بازار سهام با کمک قوه مقنننه وضع کند تا موجب تسهیل، شفافیت تبادل و خرید وفروش سهام در بازار سرمایه گردد.
دیدگاه شما