هجینگ از طریق ایجاد تنوع

تحلیل بنیادی

با سلام خدمت شما تحلیلگران و علم آموزان عزیز ما در این مقاله قصد داریم شما را با مبانی تحلیل بنیادی آشنا کنیم. به این منظور شما ابتدا باید با بازار سرمایه و مشتقات آن آشنا شوید و سپس به صورت مقدماتی با اصطلاحات و بخش ها و کارکرد این بازار و اجزائش آشنا شوید و در ادامه به صورت کامل و مفصل تر به آموزش در این مسئله بپردازیم. این نکته بدیهی است که برای آموزش تحلیل بنیادی یکی از لازمه های مهم این است که بازار سرمایه و اجزای مختلفش را کامل بشناسیم وگرنه نمیتوانیم یک تحلیل گر حرفه ای بنیادی باشیم و تحلیل های ما مطابق با واقع نخواهد بود. پس با قدرت و دقت بالا مقاله این مبحث مهم را شروع میکنیم .

فهرست کلی

1. معرفی سرمایه گذاری
2. انواع روش های سرمایه گذاری
3. ارکان بازار سرمایه
4. معرفی بازار سرمایه
5. انواع روش های تحلیلی
6. انواع اوراق بهادار

در این مقاله به توضیح 4 مورد اول در فهرست می پردازیم .

تعریف سرمایه گذاری

1. تعریف کلی: سرمایه گذاری یعنی خرید یک دارایی یا هر چیز دیگری به این امید که در آینده قیمت آن افزایش خواهد یافت و یا درآمدی را ایجاد خواهد کرد .
2. تعریف سرمایه گذاری در علم اقتصاد: سرمایه گذاری یعنی خرید کالایی که در حال حاضر مصرف نمیشود اما در آینده فرد به آن نیاز پیدا خواهد کرد و آن کالا برای او سود آور خواهد بود .
3. تعریف سرمایه گذاری در علوم مالی: سرمایه گذاری یعنی این که فرد یک دارایی مالی نظیر سهام را می خرد و پیش بینی می کند که آن دارایی مالی در آینده سود آور خواهد بود و قیمتش افزایش خواهد یافت، لذا با فروش به قیمت بالاتر سود خوبی به دست خواهد آورد .

شیوه های سرمایه گذاری

انواع سرمایه گذاری به سرمایه گذاری مستقیم و سرمایه گذاری غیر مستقیم تقسیم می شود.

سرمایه گذاری مستقیم

• تاسیس شرکت ها و مدیریت آنها به قصد کسب سود
• خرید تمام یا بخشی از سهام شرکت های موجود
• خرید کالا ها و اقلامی مثل سکه طلا و ارز
• خرید زمین و ساختمان

سرمایه گذاری غیر مستقیم

به صورت سپردن سرمایه به افراد یا موسسات حرفه ای در سرمایه هجینگ از طریق ایجاد تنوع گذاری می باشد.

مقایسه بازدهی بازار های مختلف در اقتصاد ایران : از سال 1374 تا سال 1393 به این شکل است

متوسط نرخ تورم سالانه : %2/19

1. سپرده بانکی: با ریسک خیلی کم (14%) بازدهی سالانه
2. ارز: با ریسک کم (%7/10) بازدهی سالانه
3. مسکن: با ریسک متوسط (25%) بازدهی سالانه
4. طلا: با ریسک زیاد (%8/13) بازدهی سالانه
5. بورس: باریسک خیلی زیاد (%6/37) بازدهی سالانه

معرفی بازار سرمایه

• بخش مالی نظام های اقتصادی در دسته بندی زمانی به دو بخش بازار پول و بازار سرمایه تقسیم میشوند .
• بازار پول: ابزار مالی کوتاه مدت ، نقدشوندگی بالا ، کم ریسک
• بازار سرمایه: ابزار مالی بلند مدت ، تامین منابع لازم جهت سرمایه گذاری نیازمند مدیریت ریسک، تنوع ابزار ها

ارکان بازار سرمایه

• شورای عالی بورس
• سازمان بورس اوراق بهادار
• شرکت بورس اوراق بهادار
• شرکت فرابورس
• بورس کالای ایران
• بورس انرژی ایران
• شرکت سپرده گذاری مرکزی

شورای عالی بورس

• بالاترین رکن بازار سرمایه
• تصویب سیاست های کلان و خط مشی بازار
• نظارت بر اجرای قانون بازار اوراق بهادار

اعضای شورای عالی بورس

• وزیر امور اقتصادی و دارایی
• وزیر بازرگانی
• رییس کل بانک مرکزی
• روسای اتاق بازرگانی و صنایع و معادن ایران و اتاق تعاون
• رییس سازمان که به عنوان دبیر شورا و سخنگوی سازمان نیز انجام وظیفه خواهد کرد
• دادستان کل کشور یا معاون وی
• یک نفر نماینده از طرف کانون ها
• سه نفر خبره مالی منحصرا از بخش خصوصی با مشورت تشکل های حرفه ای بازار اوراق بهادار به پیشنهاد وزیر امور اقتصاد و دارایی و تصویب هیئت وزیران
• یک نفر خبره منحصرا از بخش خصوصی به پیشنهاد وزیر ذی ربط و تصویب هیئت وزیران برای هر بورس کالایی

سازمان بورس و اوراق بهادار

• مسئول مستقیم نظارت بر فعالیت های نهادها ، بورس ها و شرکت سپرده گذاری مرکزی
• در آمد از محل کارمزد های دریافتی و سهمی از حق پذیرش شرکت ها در بورس
• پایگاه اینترنتی سازمان بورس Seo.ir
• پایگاه اطلاع رسانی بازار سرمایه ایران Sena.ir

شرکت های فعال در بازار سرمایه

این شرکت ها شامل شرکت بورس و اوراق بهادار، شرکت فرابورس، تفاوت های بورس و فرابورس، شرکت بورس کالای ایران، شرکت بورس انرژی ایران و شرکت سپرده گذاری مرکزی است.

شرکت بورس و اوراق بهادار

• محل معاملات ثانویه سهام پذیرفته شده: وقتی شرکت تاسیس میشود به دو حالت معاملات اولیه را انجام میدهد : 1. پذیره نویسی برای مشارکت و فروش بخشی از شرکت 2. وقتی که شرکت وارد سازمان بورس میشود به صورت عرضه اولیه به مردم ارائه میشود .
• شرایط برای پذیرش : سرمایه شرکت ، سود آوری شرکت ، نسبت بدهی به دارایی ، سهام شناور آزاد : که این مسئله در بورس و فرابورس متفاوت است به این صورت که ، وقتی شرکتی از شفافیت و شرایط بهتری برخوردار باشد وارد بورس شده و شرکتی که از شفافیت و شرایط نامناسب تری برخوردار باشد وارد فرابوس شده و شروع به فعالیت میکنند .
• دامنه نوسان : در بازار بورس دامنه نوسان 5% است .
• دارای حجم مبنا : در بازار بورس مقداری از حجم را برای معامله مشخص کرده اند که در طول روز باید به این اندازه معامله بشود به این حجم معاملاتی مشخص شده ، حجم مبنا میگویند ، که از مباحث مهم است که در آینده توضیحش خواهیم داد .
• سایت سازمان بورس : در این سایت میتوانیم از اطلاعات و اخبار مربوط به بورس و تصمیماتی که برای این بازار اتخاذ شده با خبر شویم . tse.ir

شرکت فرابورس

• محل معاملات ثانویه سهام پذیرفته شده
• شرایط برای پذیرش : سرمایه ، سود آوری و .هجینگ از طریق ایجاد تنوع
• نسبت بدهی به دارایی ، سهام شناور آزاد
• دامنه نوسان : 5 %
• سایت شرکت فرابورس www.ifb.ir

تفاوت های بورس و فرابورس

• سرمایه شرکت ها : حداقل سرمایه بازار اول بورس باید 20 میلیارد تومان باشد تا بازار دوم فرابورس که دارای شرکت در بورس میتواند 100 میلیون تومان باشد .
• ریسک شرکت ها : هر چقدر سهام شناور و آزار شرکت بیشتر باشد ریسک کمتری دارد و مثلا سرمایه شرکت هرچقدر بالا تر باشد یا اینکه تاریخ تاسیس آن هرچقدر بیشتر باشد این شرکت ریسک کمتری دارد .
• ریسک معاملات : با وجود دامنه نوسان و حجم مبنا و سهام شناور ریسک معاملات در بازار کمتر وکمتر میشود .
• قواعد معاملاتی : این موضوع را در آینده توضیح میدهیم چون نیاز به وسعت بیشتری دارد .
• دامنه نوسان حق تقدم خرید سهام : حق تقدم یعنی حقی که به دارنده سهام قبل از افزایش سرمایه داده میشود ، که بعد از افزایش سرمایه شما برای مشارکت در سهم نسبت به بقیه تقدم دارید ، و این حق تقدم که در بازار به ما میدهند را میتوانیم در بازار بفروش برسانیم .

شرکت بورس کالای ایران

• ساماندهی بازار کالا از طریق مکانیزم اجرایی ناظر بر تعهدات و تضمین منافع طرفین معامله
• کشف شفاف قیمت و برقراری امکان مدیریت ریسک : یعنی اینکه در این بازار تدابیری لحاظ شده است که امکان عدم شفافیت قیمت و وجود واسطه و وجود رانت قیمت و. نیست و از این جهت میتوان با خیال راحت و اطمینان به پشتوانه دولتی این بازار به معامله های مختلف دست زد و از طرفی هم در این بازار میتوان به واسطه استراتژی های مختلف و سبک های معاملاتی مختلفی که به صورت شخصی برای معامله در بازار بورس انتخاب میکنیم میتوانیم ریسک در معامله را برای خودمان مدیریت کنیم .
• امکان انجام معاملات چند گانه : نقد ، نسیه ، سلف ، آتی و اختیار : که درباره این نوع معاملات در آینده مفصل صحبت میکنیم .
• صنعتی ، پتروشیمی ، کشاورزی ، مشتقه (آتی سکه)
• سایت شرکت بورس کالای ایران ime.co.ir

شرکت بورس انرژی ایران

• محل انجام معاملات حامل های انرژی (نفت ، گاز ، برق ، و سایر حامل های انرژی)
• بازار فیزیکی : تابلوی برق ، نفت و گاز و تابلوی سایر حامل های انرژی
• بازار مشتقه : تابلوی قرار داد سلف موازی استاندارد : یعنی اینکه ابتدا هزینه محصول پرداخت میشود و بعد از حدود 10 روز کالا در اختیار مشتری قرار میگیرد ، قرار داد آتی : یعنی اینکه قرار داد در امروز انجام میشود ولی پرداخت هزینه و کسب محصول در آینده اتفاق می افتد و قرار داد اختیاری معامله : قرار دادی است که برای کاهش ریسک معاملات اتفاق می افتد .
• سایت شرکت بورس کالای ایران irenex.ir

شرکت سپرده گذاری مرکزی

• افتتاح و نگهداری حساب وجوه و اوراق بهادار (بورس ، فرابورس ، بازار های خارج از بورس ، کالای متعلق به سهامداران و . )
• تسویه و پایاپای معاملات کالاها ، اوراق بهادار و سایر ابزار های مالی
• سپرده گذاری و امانت پذیره انواع اوراق بهادار در سامانه عملیاتی
• سپرده نمودن اوراق بهادار وثیقه شده و فک رهن آنها
• دریافت اطلاعات شرکت های سهامی عام جهت تقسیم سود ، افزایش سرمایه و .
• سایت شرکت سپرده گذاری مرکزی ddn.csdiran.com

منابع اصلی اطلاعاتی بازار سرمایه

سایت شرکت مدیریت فناوری بورس تهران tsetmc.com این سایت تابلو هر سهم را در لحظه در بورس و فرابورس به ما نشان میدهد .

• سامانه جامع اطلاع رسانی ناشران (کدال) Codal.ir

• مرکز پردازش اطلاعات مالی ایران fipiran.com

برای آموزش منابع اصلی اطلاعاتی بازار سرمایه و نحوه کار با سایت آن ها وارد آموزش تابلوخوانی شوید.

گروه بی نظیر

مدرس و تحلیلگر بازار سرمایه تحلیلگر بازار مالی فارکس تحلیلگر ارشد سایت یار سرمایه برگزاری بیش از صد دوره آموزشی تحلیل بورس و فارکس عضو تیم icf_market تنها ارائه دهنده سبک ولوم تریدینگ به زبان فارسی در دنیا

اولین کنفرانس ملی نقش حسابداری،اقتصاد و مدیریت، آذر ماه ۱۳۹۶

سازمان علمی برگزار کننده همایش: موسسه آموزش عالی علم و فن آوری شمس
برگزار کننده: موسسه آموزش عالي علم و فن آوري شمس
شهر همایش: شهر تبریز
استان همایش: استان آذربایجان شرقی
تاریخ درج سایت: دوشنبه، ۳ مهر، ۱۳۹۶
تعداد نمایش: 9961

محورهای اصلی کنفرانس

حسابداری

مدیریت (عمومی)

جستجو در کنفرانسهای ایران

تقویم همایش های سالانه ایران

اولین کنفرانس ملی نقش حسابداری،اقتصاد و مدیریت

اولین کنفرانس ملی نقش حسابداری،اقتصاد و مدیریت در تاریخ ۲۳ آذر ۱۳۹۶ توسط موسسه آموزش عالی علم و فن آوری شمس،موسسه آموزش عالي علم و فن آوري شمس در شهر تبریز برگزار گردید. شما می توانید برای دریافت کلیه مقالات پذیرفته شده در این کنفرانس به صفحه مجموعه مقالات اولین کنفرانس ملی نقش حسابداری،اقتصاد و مدیریت مراجعه فرمایید.

مقالات پذیرش شده در اولین کنفرانس ملی نقش حسابداری،اقتصاد و مدیریت

کانال تلگرام مجموعه سیویلیکا به منظور اطلاع رسانی سریع و منظم کنفرانسهای علمی و پژوهشی ایجاد شده است
اگر می خواهید اولین نفری باشیدکه از رویدادهای تخصصی و معتبر علمی کشور باخبر می شوید، حتما در کانال سیویلیکا عضو شوید.

پایگاه سیمپوزیا

پایگاه سیمپوزیا، یکی از مجموعه وب سایتهای سیویلیکا می باشد که به اطلاع رسانی کنفرانسهای کشور می پردازد. در این سایت کلیه فراخوانهای کنفرانسهای معتبر علمی کشور را می توانید مشاهده نمایید.

کوچ سرمایه های بین المللی به مناطق "آف شور"

ناصر آخوندی عضو هیات مدیره و معاون توسعه مدیریت سازمان منطقه آزاد کیش در نشست‌ سه جانبه تخصصی انجمن حقوق‌شناسی ایران درباره سند همکاری ایران و چین با اشاره به مزیت های توافق، راهکارهای ایجاد زیرساختهای کلان در کشور برای استفاده حداکثری از ظرفیتهای اقتصادی در نظام بین الملل را برشمرد.

به گزارش خبرآنلاین از کیش : بدنبال برگزاری نشست‌ سه جانبه تخصصی انجمن حقوق‌شناسی ایران درباره سند همکاری ایران و چین با همکاری سازمان منطقه آزاد کیش و مرکز تحقیقات چین وابسته به دانشگاه علامه طباطبایی. با دکتر آخوندی عضو هیات مدیره و معاون توسعه مدیریت سازمان منطقه آزاد کیش که در این نشست دیدگاههای خود را مطرح کرد، به گفت و گو نشستیم.

نشست زنده اینستاگرامی انجمن حقوق شناسی ایران با محوریت سند همکاری های جامع ۲۵ ساله ایران و چین و با حضور معاون توسعه مدیریت سازمان منطقه آزاد کیش برپا شد و مباحث تخصصی مطرح شده در آن، بازتاب زیادی در حوزه های اقتصادی داشته است.

ناصر آخوندی در این گفت و گو با بر شمردن مزیتهای توافق، از لزوم ایجاد زیرساختهای کلان در کشور برای استفاده حداکثری از ظرفیت های اقتصادی در نظام بین الملل گفته و ایده های جدیدی را در این باره مطرح می نماید.

آقای دکتر، همانگونه که مستحضرید، تفاهم نامه ۲۵ ساله ایران – چین با محوریت توجه به مناطق آزاد منعقد شد. چشم انداز شما از خروجی این تفاهم نامه چیست؟

تفاهم نامه ایران – چین، در صورتی که به قراردادهای اجرایی منجر شود، جایگاه ویژه ای را برای مناطق آزاد رقم خواهد زد. براین اساس، توسعه همه جانبه در مناطق آزاد کشور در همه ابعاد گردشگری، صنعتی، حمل و نقل و . شکل خواهد گرفت که این امر نیازمند ایجاد و توسعه زیر ساخت در همه ابعاد جاده ای، راه آهن، هواپیمایی، نیروگاه، تصفیه خانه، گردشگری، اقامتی و هتل سازی، صنعتی و . است.

برای فهم بیشتر این موضوع فقط باید به بازار حذب توریست از کشور چین با دقت بنگریم. در کمتر از دو دهه چین با پشت سر گذاشتن امریکا، توانسته است از یک بازار کوچک گردشگری، به ارزشمندترین بازار گردشگر خارجی در دنیا تبدیل ‌شود. طبق گزارش‌های سازمان جهانی گردشگری UNWTO در سال ۲۰۱۶ گردشگران چینی ۲۶۱.۱ میلیارد دلار ، خارج از چین خرج کرده‌اند. در مقابل جهانگردان امریکایی ۱۲۳.۶ میلیارد دلار در سفرهای خارجی خرج کرده‌اند. رقم ۲۶۱.۱ میلیارد دلاری مخارج گردشگران چینی در خارج از این کشور وقتی جالب‌تر می‌شود که می‌بینیم تنها ۷ درصد از شهروندان چینی (حدوداً ۹۹ میلیون نفر) گذرنامه دارند. جالب تر اینکه با توجه به جمعیت ۱.۴۱۵ میلیارد نفری چین، قابلیت رشد این بازار سرسام‌آور است. انستیتو گردشگری خارجی چین پیش‌بینی می‌کند که سفرهای خارجی شهروندان چینی از رقم ۱۴۵ میلیون سفر در سال ۲۰۱۷ به ۴۰۰ میلیون سفر در سال ۲۰۳۰ افزایش پیدا خواهد کرد. این بدین معناست که از ۶۰۰ میلیون سفر خارجی که طبق گزارش سازمان جهانی گردشگری تا سال ۲۰۳۰ به مجموع سفرهای جهانی اضافه می‌شود، بیش از نیمی از آنها به چین تعلق خواهد داشت. به این ترتیب چین یک‌چهارم از سهم صنعت گردشگری جهان را در دست می‌گیرد.

ایران نیز سهمی از این بازار خواهد داشت؟

یقینا. اگر تنها یک درصد از این گردشگران مقصد ایران را برای سفر برگزینند، چیزی بالغ بر ۴ میلیون نفر خواهد شد که در اینصورت زیرساخت های مناسب برای پذیرش این میزان مسافر به ویژه در مناطق توریستی مانند جزیره زیبای کیش ، نیازمند توسعه است که با توجه به حجم سرمایه گذاری مورد نیاز داخلی و خارجی ، بهترین شیوه آن استفاده از ابزار های نوین تامین مالی از طریق بازار سرمایه است.

بنابراین همانگونه که می دانیم، سرمایه گذاری موتور محرکه رشد و توسعه اقتصادی در تمام نظریات و الگوهای رشد اقتصادی محسوب می گردد. ازاین رو، جذب سرمایه کافی به منظور تأمین منابع مالی طرح های اقتصادی ازجمله مهمترین دغدغه های تصمیم گیرندگان اقتصادی در هر جامعه است. کشورهای درحال توسعه معمولا با کمبود سرمایه مواجه بوده اند. لذا، همواره سعی نموده اند که برای جبران آن از استقراض خارجی استفاده کنند، اما به دلیل بحرانهای ناشی از بازپرداخت آن، امروزه سرمایه گذاری خارجی به عنوان جانشینی برای آن و ابزاری برای رسیدن به هدف رشد اقتصادی مطرح شده است که البته این امر مستلزم ارائه راهکارها، ابزارها و تقلیل برخی ریسک های سرمایه گذاری مختص اقتصاد ایران است. پرداختن به این ریسک ها و ارائه راهکارهای کارا در این خصوص بسیار حائز اهمیت ا ست.

مهمترین ریسک از منظر شرکت ها و سرمایه گذاران داخلی و خارجی چیست؟

مهمترین ریسک، ریسک نوسانات ارزی است که با توجه به تجربیات جهانی ۲ راهکار برای مهار آن وجود دارد که سازمان منطقه آزاد کیش برای نیل به آن، در حال برنامه ریزی و اقدام است و می تواند تا حد زیادی در کاهش ریسک موثر باشد. این دو راهکار، ارائه ابزارهای پوشش ریسک در بازارهای سرمایه داخلی و ایجاد بورس بین المللی در مناطق آفشور با مختصات ویژه است.

لطفا در این باره بیشتر توضیح دهید

با نگاهی به چارچوب های قانونی و مقرراتی موجود در فضای کسب وکار کشور، می توان دریافت که ظرفیت های قانونی و مقرراتی برای پیاده سازی برخی ابزارهای مدیریت ریسک در کشور موجود است و بسیاری از بنگاه های اقتصادی فعال می توانند با تقویت دانش خود در این حوزه از این ابزارها برای پوشش ریسک فعالیت واحد خود در برابر نوسانات نرخ ارز بهره برداری کنند. اما تمام مسئله در امکان طراحی و ارائه ابزارهای هجینگ مالی خلاصه نمی شود. در کشورهایی که قواعد حقوقی و اصول قانونی نظام اقتصادی و خصوصاً بخش سرمایه گذاری فاصله زیادی با معیارهای جهانی دارد، روش هایی که مستلزم شناسایی سرمایه گذاران خارجی در محدوده سرزمین اصلی با قوانین و قواعد حاکم بر سرزمین اصلی است، چندان راهگشا نخواهد بود.

علیرغم برخی توفیقات بورس داخل در جذب سرمایه گذاری خارجی ، وجود محدودیت های ابزاری و کا ستی های تجربی کشور، از سرعت توسعه سرمایه گذاری خارجی کاسته است. ایجاد بورس بین المللی با مختصات ویژه در محدوده هایی غیر از سررزمین اصلی (مناطق آفشور) در کنار طراحی ابزار، یکی از راهکارهای رایج جهانی جهت تقویت جریان سرمایه خارجی به داخل محدوده سرزمینی کشور ا ست. در این بورس نا شران میتوانند اوراق بهادار خود را به سرمایه گذار خارجی و داخلی عر ضه و با ارز مشخص معامله کنند و توسعه بازار بدهی برای تأمین مالی شرکت ها و نیز دولت با منابع خارجی امکان پذیر است. در مجموع ، پوشش ریسک نرخ ارز با انجام معاملات ارزی، پوشش تکمیلی ریسک نرخ ارز با تعریف معیارهای پذیرش، ارائه خدمات مالی با استانداردهای جهانی و از بین بردن ریسک سرایت ازجمله منافع ایجاد بورس بین المللی ا ست .

چرا بورس بین المللی برای سرمایه گذار خارجی جذاب است؟

تجربه های جهانی نشان میدهد سرمایه های بین المللی حداقل به یکی از دلایل کسب منافع مالیاتی، تنوع فرصت های سرمایه گذاری، چارچوب قانونی متفاوت و کم دردسرتر، محرمانگی و دسترسی به خدمات مالی حرفه ای به مناطق آفشور کوچ کرده اند.

از سوی دیگر ،عواملی همچون عدم موفقیت کشور در جذب سرمایه گذاران خارجی و تأمین مالی خارجی، عدم موفقیت بورس در عرضه سهام شرکت های ایرانی در بورس های بین الملل، وجود ریسک های سرمایه گذاری در ایران علی الخصوص ریسک نرخ ارز و نهایتاً عدم وجود تمهیدات لازم جهت اتصال نظام مالی ایران به نظام مالی بین الملل نیاز و ضرورت ایجاد بورس بین الملل را ایجاب می نماید.

اجازه دهید کمی موضوع را باز کنم، سرمایه گذاری خارجی به دو شکل انجام می شود؛ مستقیم FPI و غیرمستقیم (FDI)

سرمایه گذاری اشخاص خارجی در سهام و اوراق قرضه از این نظر "غیرمستقیم" اطلاق میشود که سرمایه گذار صرفاً صاحب اوراق بوده و نقش مستقیم در اداره شرکتی که سهمش را خریداری کرده، ایفا نمیکند. طبیعتاً در چنین شرایطی مسئولیت مالی شرکت نیز متوجه این شخص نیست .

اما در سوی دیگر سرمایه گذاری مستقیم مطرح است که در این نوع سرمایه گذاری، سرمایه گذارهدفی دائمی یا بلندمدت را دنبال می کند .در چنین شرایطی سرمایه گذار صاحب حق رأی در مدیریت و تصمیم گیری های شرکت مورد سرمایه گذاری خواهد بود .از بین دوگونه سرمایه گذاری خارجی، سرمایه گذاری مستقیم خارجی به دلیل مزیت هایی مانند انتقال تکنولوژی، ارتباط با بازارهای بین المللی، انتقال مهارت های مدیریتی و غیره ، منبعی مناسب تر برای انباشت سرمایه و به دنبال آن رشد اقتصادی است.

اما تجربه جهانی نشان داده است که توسعه بازارهای سرمایه که اسا ساً برای جذب سرمایه گذاری به شیوه غیرمستقیم و همزمان با تحولات قانونی انجام میگیرد، به نوعی مقدم بر سرمایه گذاری مستقیم خارجی است. این تقدم به نوعی بسیاری از ریسکهای مرتبط با سرمایه گذاری خارجی را مرتفع ساخته و بخش اعظمی از ابهام فضای کسب وکار کشور سرمایه پذیر را از دید سرمایه گذار خارجی شفاف کرده و از میزان ناشناخته بودن کشور مقصد سرمایه می کاهد.

وضعیت سرمایه گذاری غیرمستقیم خارجی در ایران چگونه است؟

در ایران تاکنون بیش از ۹۱۶ کد سهامدار خارجی در بورس صادر شده است. تعداد سرمایه گذاران حقوقی خارجی فعال در بازار سرمایه ایران تا الان بیش از ۲۰۰ می باشد. وضعیت سرمایه گذاری خارجی در ایران و نسبت آن به GDPدر مقایسه با میانگین جهانی، نشاندهنده وضعیت نامناسب ایران در این حوزه ا ست. رقم ۱۲۸ میلیون دلار سرمایه گذاری خارجی در مقایسه با ارزش بازار ۱۱۰ میلیارد دلاری بازار سرمایه ایران، بیانگر سهم ۱ /۰ در صدی سرمایه گذاری خارجی ا ست.

دلایل عملکرد پایین جذب سرمایه گذاری خارجی در بورس داخل چیست؟

کمیسیون سرمایه گذاری اتاق بازرگانی ایران در پاسخ به این سؤال که چرا سرمایه گذاری خارجی به معنی واقعی کلمه در بازار سرمایه ایران انجام نمیشود، ۱۴ مانع را برشمرده است.

کوچک بودن ابعاد بازار سرمایه و بازار بدهی ایران و عدم تناسب اندازه بازار با تولید ناخالص داخلی کشور، نبود زیرساختها و ابزار مناسب برای پوشش ریسک نرخ ارز، فقدان نظام بانکی با معیارهای بین المللی، بالا ارزیابی شدن ریسک تسویه وجوه در سیستم پایاپای شرکت سپردهگذاری مرکزی ایران، عدم اجرای استانداردهای بینالمللی گزارشگری مالی و حسابرسی مستقل، وضعیت سنتی بورس تهران در بخش زیرساختها، عدم تنوع ابزارهای معامالتی، فقدان یا محدودیت زیرساختهای الکترونیکی بازار سرمایه و عدم اتصال به بازارهای سرمایه دنیا از جمله این دلایل است.

نبود دستور اقدام منسجم یا برنامه راهبردی بازار سرمایه، نگرانیهای سیاسی و فرهنگی و عدم تقارن اطلاعاتی، عدم توجه مستقیم به سرمایه گذاری خارجی در بازار سرمایه در قانون، فرآیند طولانی اخذ مجوز و اخذ کد سهامداری هجینگ از طریق ایجاد تنوع به خاطر عدم یکپارچگی میان سازمانهای ذیربط، عدم یکپارچگی و غیرالکترونیک بودن فرآیندها در میان سازمانهای ذیربط مانند مباحث ثبت افزایش سرمایه، اجرای استانداردهای گزارشگری، مشکلات مقرراتی در خصوص افتتاح حساب بانکی ریالی برای سرمایه گذار خارجی، رویه سخت احراز هویت سرمایه گذاران خارجی مطابق قانون مبارزه با پولشویی، محدودیتهای سرمایه گذاری و انتخاب مدیران و محدودیت در خروج سرمایه توسط سرمایه گذار خارجی از دیگر دلایل است که باید برای حل تک تک آنها تلاش کنیم.

پس راهکار ایجاد بورس بین الملل با بازار سرمایه آف شور است؟

بله. بتدریج باید به سمت مرکز مالی آف شور پیش رفت. این مراکز مفهومی فراتر از بازار سرمایه "آف شور" است که معمولا در آنها طیف وسیعی از خدمات مالی ازجمله خدمات بانکی، بیمه ای و خدمات بازار سرمایه ای را به افراد غیر مقیم یا خارجی ارائه میکنند. این مراکز نه تنها توسط کشورهای توسعه یافته بلکه توسط اقتصادهای نوظهور نیز به منظور اصلاح جریانات سرمایه معکوس، کاهش انباشت بدهی های کوتاه مدت، کاهش ریسک نوسانات ارزی و آزاد سازی کنترل شده حساب سرمایه تأسیس می شوند.

این مراکز مالی میتواند به سه صورت بین المللی، منطقه ای و کوچک ایجاد شود. بنابر دسته بندی های فوق در خصوص مراکز مالی آف شور، بورس اوراق بهادار آف شور در واقع بخشی از مراکز مالی آف شور هستند که در کنار بانکها و بیمه های آف شور، مجموعه ای از زنجیره ارزش نظام مالی را در محدودهای غیر محدوده سرزمین اصلی تکمیل می کنند و به دنبال ارائه شکل خاصی از ابزارهای مالی هستند. این بورس ها طیف وسیعی از اوراق بهادار و ابزارهای بازار سرمایه ای مثل صندوقهای سرمایه گذاری، یونیت تراست ها و اوراق بهادار مرتبط با سهام و بدهی را پذیرش و ارائه میکنند.

نکته دیگر اینکه این ابزارها به طورمعمول بانظم و قاعده خاص و آنچنان که در بورس های مطرح بین المللی معامله می شوند، مورد داد و سند قرار نمی گیرند. بنابراین برای شرکتها و مؤسسات پذیرفته شده در این بورس های آفشور، اصل نقد شوندگی چندان اهمیتی ندارد. در مقابل این بورس ها به دلیل نظام های قانون گذاری منعطف و مناسب و مهمتر از آن به دلیل بهره گیری از نظام مالیاتی کارا و سرمایه پذیر، مورد اقبال سرمایه گذاران و شرکتهای خارجی قرار گرفته است. بنابراین اساساً پذیرش ابزارهای مالی برای یک شرکت در بورس های آف شور اغلب ارزانتر و کم دردسرتر از بورس های بزرگ است و با توجه به بهبود فضای کسب و کار در سطح بین الملل و پیش بینی شرایط بهتر، بازار سرمایه و بازارهای مالی باید به این ظرفیت های عظیم توجه کرده و برای حضور موثر در آن برنامه ریزی کنند.

نامه نگاری

متن مرتبط با «پیمانهای» در سایت نامه نگاری نوشته شده است

پاورپوینت فصل بیستم کتاب مدیریت سرمایه گذاری جونز ترجمه تهرانی و نوربخش با موضوع پیمانهای آتی

پاورپوینت فصل بیستم کتاب مدیریت سرمایه گذاری جونز ترجمه تهرانی و نوربخش با موضوع پیمانهای آتی پاورپوینت فصل بیستم کتاب مدیریت سرمایه گذاری جونز ترجمه تهرانی و نوربخش با موضوع پیمانهای آتی دانلود پاورپوینت فصل بیستم کتاب مدیریت سرمایه گذاری تألیف جونز ترجمه دکتر رضا تهرانی و دکتر عسکر نوربخش با موضوع پیمانهای آتی ، در قالب pptx و در 31 اسلاید، قابل ویرایش، شامل مقدمه، شناخت بازارهای پیمان آتی، قراردادهای آتی، پیمان های آتی، اتاق پایاپای، وضعیت کوتاه (فروشنده) و وضعیت بلند ( خریدار) در معاملات پیمان های آتی، سپرده (ودیعه) در معاملات پیمان های آتی، کاربرد های پیمان های آتی، هجینگ کنندگان، نحوه هجینگ با استفاده از پیمان های آتی، هجینگ کوتاه(فروش) دانلود پاورپوینت فصل بیستم کتاب مدیریت سرمایه گذاری جونز ترجمه تهرانی و نوربخش با موضوع پیمانهای آتی، در قالب pptx و در 31 اسلاید، قابل ویرایش، شامل: مقدمه شناخت بازارهای پیمان آتی قراردادهای آتی پیمان های آتی اتاق پایاپای وضعیت کوتاه (فروشنده) و وضعیت بلند ( خریدار) در معاملات پیمان های آتی سپرده (ودیعه) در معاملات پیمان های آتی کاربرد های پیمان های آتی هجینگ کنندگان نحوه هجینگ با استفاده از پیمان های آتی هجینگ کوتاه(فروش) هجینگ بلند (خرید) توزیع بازده برای وضعیت های هجینگ شده (پوشش داده شده) و وضعیتهای هجینگ نشده (پوشش داده نشده) مزیتهای بالقوه بورس بازی در بازارهای آتی پیمان های مالی دو گروه عمده پیمان های مالی پیمان های آتی نرخ بهره پیمان آتی شاخص سهام هجینگ (پوشش ریسک) از طریق پیمانهای آتی شاخص سهام ارزش پرتفلیو سهامی که به خوبی هجینگ از طریق ایجاد تنوع تنوع یافته است در مقابل قیمت پیمان آتی شاخص s& p500 ارزش پرتفلیو سهامی که به خوبی تنوع یافته است در مقابل ارزش پرتفلیو مشابهی که از طریق فروش پیمان آتی شاخص s&p پوشش داده شده است. مثالهایی از هجینگ کوتاه (فروش) و بلند (خرید) با استفاده از پیمان آتی شاخص سهام ارزش پرتفلیو سهام با تنوع نسبی و قیمت پیمانهای آتي شاخص s&p ارزش پرتفلیو هجینگ نشده و پرتفلیو مشابهی که از طریق فروش پیمان آتی شاخص s&p500 پوشش داده شده است. بورس بازی با پیمان آتی شاخص سهام پیمان های آتی مبتنی بر سهام خاص کاربرد پیمان آتی مبتنی بر سهام توضیحات,پاورپوینت/فصل/بیستم/کتاب/مدیریت/سرمایه/گذاری/جونز/ترجمه/تهرانی/و/نوربخش/با/موضوع/پیمانهای/آتی . ادامه مطلب

معاملات آتی و گواهی سپرده کالایی منجر به تنوع بخشی به ابزار‌های مالی و منصفانه‌شدن قیمت‌ها می‌شود

‌می‌متالز - معاملات آتی و گواهی سپرده کالایی به اقتصاد ملی کمک بسزایی می‌کند. همچنین معاملات نقدی و معاملات آینده را تنظیم می‌کند و در کنار آن باعث شفاف‌سازی و منصفانه‌شدن قیمت‌ها در بازار می‌شود.

به گزارش می‌متالز به نقل از مس پرس، دکتر کیارش مهرانی معاون مالی اقتصادی شرکت ملی صنایع مس ایران با بیان این مطلب در خصوص مزایای معاملات آتی و گواهی سپرده کالایی گفت: با توجه به اینکه شرکت مس قصد دارد در حوزه توسعه ابزار‌های نوین مالی به کشور و بازار سرمایه کمک کند، به‌عنوان یک صنعت پیشتاز با هماهنگی که با بورس کالا و شرکت سپرده‌گذاری مرکزی انجام داده و هدایت و حمایتی که وزارت صمت و ایمیدرو از این ابزار داشته‌اند، اقدامات قابل توجهی را انجام داده است.

مهرانی با تأکید بر اینکه شرکت مس قصد دارد این بازار را در کشور توسعه دهد، افزود: با این کار به متنوع‌سازی ابزار‌های سرمایه‌گذارانی که قصد دارند با استفاده از منابع مالی بلااستفاده یا منابع مالی که بخواهند بازدهی سریع‌تری داشته باشند، کمک بسزایی می‌شود.

معاون مالی اقتصادی شرکت مس به محاسن این ابزار اشاره کرد و ادامه داد: معاملات آتی اساساً جزو ابزار‌های مشتقه محسوب می‌شود؛ ابزار‌هایی که پشتوانه آن‌ها دارایی فیزیکی است و این دارایی فیزیکی مثل مس کاتدی است که شرکت ملی صنایع مس ایران روزانه اقدام به تولید آن کرده و با بالاترین کیفیت در بازار‌های داخلی و جهانی عرضه می‌کند.

به گفته وی آنچه مزیت معاملات آتی محسوب می‌شود؛ این است که هر سه گروه تولیدکننده که به دنبال پوشش ریسک‌های خود هستند که اصطلاحاً گفته می‌شود «هجینگ» انجام می‌دهند یا کسانی که به دنبال موقعیت‌های آربیتراژی هستند؛ بتوانند از تفاوت بین دو بازار سود بدون ریسک استفاده کنند و کسانی که به دنبال نوسان‌گیری و سفته‌بازی هستند؛ می‌توانند از این ابزار استفاده کنند.

معاون مالی اقتصادی شرکت ملی صنایع مس ایران تأکید کرد: معاملات آتی به‌عنوان یکی از معاملاتی است که تنظیم‌کننده بازار‌های مالی و اقتصادی به‌شمار می‌رود.

مهرانی گفت: سرعت رشد بازار‌های مالی از سرعت رشد بازار‌های فیزیکی به دلیل پیش بینی‌های رفتاری قابلیت پیش‌بینی و سرعت عمل آن بازار‌ها بیشتر است، بنابراین هر سه گروه می‌توانند از این ابزار استفاده کنند.

به گفته وی امروزه بسیاری از سرمایه‌گذارانی که به دنبال تأمین نیاز‌های مالی خود از محل مدل‌های پوشش ریسک ارز هستند؛ می‌توانند خود را در برابر پوشش ریسک ارز از طریق قرارداد‌های آتی مس «هج» کنند و اصطلاحاً ریسک را پوشش دهند.

مهرانی افزود: این مدلی که طراحی شده است قطعاً به اقتصاد ملی کمک می‌کند و همچنین معاملات نقدی و معاملات آینده را تنظیم کرده و در کنار آن باعث شفاف‌سازی و منصفانه‌شدن قیمت‌ها در بازار می‌شود.

معاون مالی اقتصادی شرکت مس با بیان اینکه مس نسبت به سایر کالا‌ها دارای ویژگی‌های زیادی گفت: اولاً قیمت کالای مس تابعی از قیمت‌های جهانی است؛ یعنی بنگاه‌های بزرگ بین‌المللی این کالا را تولید می‌کنند و به دلیل کمیابی معادن و موقعیت‌های سختی که در تولید مس وجود دارد کالای ارزشمندی محسوب می‌شود و جزو کالا‌های با ارزش افزوده بالا و دارای ارزش زیادی به‌شمار می‌رود.

وی اظهار داشت: از سوی دیگر مس کالای ارزی است و قیمت آن تابعی از نرخ ارز است؛ بنابراین افرادی که بتوانند پیش‌بینی درستی از نرخ ارز و قیمت‌های جهانی و شرایط داخلی و بین‌المللی داشته باشند؛ به‌خوبی می‌توانند به‌صورت مستمر از این ابزار برای مقاصد سه‌گانه استفاده کنند.

مهرانی همچنین از پشتیبانی وزارت صمت از شرکت ملی صنایع مس در مسیر توسعه ابزار‌های نوین مالی در بازار اقتصادی، تقدیر و تشکر کرد و گفت: علیرغم اینکه در دوره‌های قبل همواره این موضوع بنا به دلایل متعددی تاکنون عملیاتی نشده بود، اما امروز با موافقت و مساعدت وزارتخانه‌های صمت و اقتصاد این موضوع عملیاتی شد.

سازمان امور مالیاتی تصمیم لازم را بگیرد

معاون مالی اقتصادی شرکت مس در ادامه به بررسی علل سرعت نگرفتن معاملات گواهی سپرده کالایی مس پرداخت و تصریح کرد: به دلیل این که هنوز مسأله مالیاتی معاملات گواهی سپرده کالایی حل نشده است، سرعت نخواهد گرفت و باید مسأله آن را مانند سایر اوراق بهادار بازار سرمایه، معافیت مالیاتی دهند و طبق بند ۲۴ ماده ۱ قانون توسعه ابزار‌ها و نهاد‌های مالی، باید این ابزار مالی از پرداخت مالیات مضاعف معاف شود.

وی در ادامه افزود: به این دلیل که سازمان مالیاتی حذف مالیات ارزش افزوده را از معاملات گواهی سپرده کالایی نپذیرفته است و هر بار معامله این اوراق مشمول مالیات می‌شود، این گواهی سپرده کالایی در حال حاضر فاقد بازار ثانویه خواهد بود.

مهرانی با اشاره به قانون مالیات‌های مستقیم بیان کرد: قانون مالیات‌های مستقیم- ماده ۱۴۳ مکرر، نیز به این معافیت اشاره دارد و تاکنون سازمان مالیاتی بخشنامه‌ای بابت اصلاح مالیات ارزش افزوده به بورس کالا ابلاغ نکرده است.

معاون مالی اقتصادی شرکت مس ضمن ابراز امیدواری از ابلاغ بخشنامه مورد نظر، گفت: امیدواریم این بخشنامه ابلاغ و گواهی سپرده کالایی مس دارای معاملات پیوسته شود.