بازار سهام و بورس

در حقیقت هروقت حرف از بورس و بازار سهام می‌شود، منظور همین بورس اوراق بهادار است.

انواع بازارهای مالی

بازارهای مالی یا Financial Markets زیر مجموعه‌ای از نظام اقتصادی هستند که در آنها وجوه، اعتبارات و سرمایه در قالب قوانین و مقررات مشخصی، از صاحبان پول و سرمایه به سمت متقاضیان جریان دارد. به بیان ساده‌تر به بازاری که در آن دارایی‌های مالی مانند سهام، سپرده‌های سرمایه‌گذاری، طرح‌های بازنشستگی، انواع بیمه ‌نامه‌ها و اوراق بهادار معامله می‌شود، بازار مالی گفته می‌شود که نقش یک واسطه بین خریداران و فروشندگان را ایفا می‌کند.

در واقع این بازارها شرایطی را فراهم می‌کنند تا افراد بتوانند اوراق بهادار خود را به فروش برسانند و یا در ازای پرداخت پول، صاحب قسمتی از سهام یک شرکت شوند و تیم آسان‌بورس تصمیم دارد تا در راستای آموزش بورس به توضیح جامع مفهوم فوق بپردازد.

کاربرد بازارهای مالی

بازارهای مالی پویا، منافع بسیار زیادی را برای نظام‌های اقتصادی فراهم می‌کنند که مهمترین آنها عبارتند از:

• تجمیع منابع خرد و تخصیص آنها به سرمایه‌گذاران
• کمک به کشف قیمت منابع به صورت غیر دستوری
• تقویت نقدشوندگی در نظام‌های مالی
• ایجاد ارتباط مشخص بین ریسک و بازده
• هدایت نقدینگی به مسیری درست و جلوگیری از رشد بازارهای ناسالم
• بهبود شفافیت در فعالیت‌های اقتصادی
• کمک به اعمال سیاست‌های پولی و مالی بانک مرکزی و دولت

انواع بازارهای مالی

بازارهای مالی بر اساس حق مالی، سررسید ابزار مورد معامله، ساختار سازمانی و زمان واگذاری در چهار دسته‌ی مختلف طبقه‌بندی می‌شوند:

بازارهای مالی بر اساس حق مالی

بازارهای مالی بر اساس حق مالی به دو دسته‌ی بازار بدهی و بازار سهام تقسیم می‌شوند:

بازار بدهی (Debt Market)

به بازاری که در آن ابزارهای بدهی مختلفی مانند اوراق قرضه دولتی، اسناد خزانه دولتی و اوراق مشارکت معامله می‌شود، بازار بدهی می‌گویند. این اوراق ممکن است متعلق به شرکت‌ها، دولت‌ها، بانک‌ها، شهرداری‌ها و سایر سازمان‌ها باشد.

بازار سهام (Stock Market)

به بازاری که در آن سهام از طریق بازارهای منسجم و قانون‌مند مانند بورس؛ توزیع و مبادله می‌شود، بازار سهام یا به اصطلاح بازار بورس گفته می‌شود. این بازار یکی از حساس‌ترین حوزه‌های اقتصاد است، زیرا به شرکت‌ها این امکان را می‌دهد که از طریق توزیع بخشی از مالیکت خود به سرمایه‌گذاران، سرمایه مورد نیاز خود را تامین کنند.

بازارهای مالی بر اساس سررسید ابزار مورد معامله

بازارها بر اساس سررسید ابزار مورد معامله به دو دسته‌ی بازار پول و سرمایه تقسیم می‌شوند:

بازار پول (Money Market)

به بازاری که در آن اوراق بهادار با سررسیدی کمتر از یک سال معامله می‌شوند و نرخ بهره متناسب با مدت زمان نگهداری اوراق تعیین می‌شود، بازار پول می‌گویند. سرعت نقدشوندگی بالا، ریسک عدم پرداخت پایین و کمتر بودن نرخ بهره نسبت به سایر بازارها، از جمله فاکتورهای مثبت در بازار پول می‌باشد.

بازار سرمایه (Capital Market)

به بازاری که خرید و فروش دارایی‌های مالی با سررسید بیش از یک سال یا بدون سررسید در آن انجام می‌شود، بازار سرمایه می‌گویند. بطور کلی این بازار فرایند هدایت و تخصیص منابع اقتصادی را تسهیل می‌کند و خود به دو بازار اولیه و ثانویه تقسیم می‌شود:

• بازار اولیه: به بازاری که تشکیل سرمایه در آن اتفاق می‌افتد و اوراق بهادار برای اولین بار در آن عرضه و مبادله می‌شوند، بازار اولیه می‌گویند.

• بازار ثانویه: بازار ثانویه این امکان را فراهم می‌کند تا اوراقی که برای اولین بار در بازار اولیه عرضه شدند، دوباره قابلیت معامله داشته باشند و صاحبان این اوراق نگرانی از جهت خرید یا فروش آنها نداشته باشند.

بازارهای مالی از نظر ساختار سازمانی و قانون‌مندی

بازارهای مالی از نظر ساختار سازمانی و قانون‌مندی به چهار دسته‌ی بازارهای رسمی، بازارهای خارج از بورس، بازار سوم و بازار چهارم تقسیم می‌شوند:

بازارهای رسمی

بورس اوراق بهادار یکی از بازارهای رسمی سازمان‌یافته است که قوانین و شرایط سختگیرانه‌ای را برای پذیرش شرکت‌ها اعمال می‌کند؛ در واقع شرکت‌ها ابتدا از لحاظ میزان نقدینگی، شفافیت اطلاعات و ترازهای مالی مورد بررسی قرار می‌گیرند و سپس در این بازار پذیرفته می‌شوند.

بازار خارج از بورس

به بازاری که اوراق بهادار شرکت‌های پذیرفته نشده در بورس در آن معامله می‌شود، بازار خارج از بورس یا بازار مبتنی بر چانه‌زنی می‌گویند. این بازار دارای مکان فیزیکی جهت معامله نیست و شرایط آسان‌تری را برای پذیرش شرکت‌ها در نظر گرفته است.

بازار سوم

معمولاً سازمان‌ها و موسسات بزرگ سرمایه‌گذاری به دلیل حق کمیسیون و کارمزد کمتری که در بازار سوم وجود دارد، مشغول به فعالیت در این بازار هستند.

بازار چهارم

شرکت‌ها و سازمان‌هایی در این بازار فعال هستند که قصد انجام معاملات عمده و بلوکی را دارند. این شرکت‌ها برای اینکه در معاملات خود کارمزدی پرداخت نکنند، معمولاً به صورت مستقیم و بدون دخالت کارگزار وارد معامله می‌شوند.

بازارهای مالی بر اساس زمان واگذاری

بازارهای مالی بر اساس زمان واگذاری به دو دسته‌ی بازار آتی و بازار نقدی تقسیم می‌شوند:

بازار آتی (Future Market)

به بازاری که در آن اوراق مشتقه معامله می‌شود، بازار آتی یا بازار اوراق مشتقه نام دارد. اوراق مشتقه، قراردادی است که بر اساس آن صاحب اوراق موظف یا مختار است که در تاریخ مشخصی در آینده، یک دارایی را بخرد یا بفروشد.

بازار نقدی (Spot Market)

به بازاری که برای انجام فوری معاملات شامل خرید و فروش کالاها و اوراق بهادار تشکیل شده‌است، بازار نقدی می‌گویند. بازار نقدی در نقطه‌ی مقابل بازار آتی قرار دارد و از آنجا که معاملات این بازار در نقطه‌ای از زمان انجام می‌شود، به آن بازار نقطه‌ای نیز می‌گویند.

معرفی انواع بازار بورس در ایران و ویژگی‌های آن‌ها

بورس این روزها همه‌گیرتر از قبل شده و تقاضا برای سرمایه‌گذاری در آن افزایش یافته است. اما وقتی جایی از بورس و سرمایه­‌گذاری در آن حرف می­‌زنند، احتمالا منظورشان بورس اوراق بهادار است. جالب است بدانید بورس فقط همین نیست و انواع مختلفی دارد، در این مقاله با انواع بازار بورس در ایران آشنا می‌­شویم.­­

تقسیم بندی انواع بازار بورس در ایران

در بحث آموزش بورس در ایران انواع بورس به 4 دسته تقسیم می‌شود که در هر کدام از آن‌ها شرکت‌هایی مشغول به فعالیت هستند. این 4 دسته عبارتند از:

1. بورس اوراق بهادار
2. فرابورس
3. بورس انرژی

البته در جهان بورس ارز هم یکی از انواع بورس است که در آن ارزهای خارجی خرید و فروش می­شوند. اما در ایران، بورس ارز برای معامله و تبادل ارزهای خارجی وجود ندارد و خرید و فروش ارز به صورت دستی و در صرافی­‌ها یا بازار آزاد انجام می‌شود.

در ادامه 4 دسته بورس فعال در ایران را توضیح می‌­دهیم تا با ویژگی‌های هر کدام آشنا شوید. از بورس اوراق بهادار که پرسابقه‌­ترین بورس ایران است تا بورس انرژی که جدیدترین بورس راه‌ ­اندازی شده در کشور است.

بورس اوراق بهادار تهران

در بازار بورس اوراق بهادار سهام شرکت‌­ها و سایر اوراق بهادار مانند اوراق مشارکت، خرید وفروش می­‌شوند و بیشتر سرمایه‌­گذاران بازار بورس، در این بخش از بورس فعال هستند.

در حقیقت هروقت حرف از بورس و بازار سهام می‌شود، منظور همین بورس اوراق بهادار است.

83 سال از فعالیت شرکت بورس اوراق بهادار تهران می‌گذرد، یعنی از اردیبهشت­ ماه سال 1345 که قانون تاسیس بورس اوراق بهادار به تصویب رسید و به نوعی، پیشکسوت انواع دیگر بورس در کشور محسوب می‌شود. در گذشته معاملات بورس بسیار محدود بود، در حد هفته‌ای یک روز، آن هم در ساعات محدود.

با پیشرفت تکنولوژی و فراگیر شدن اینترنت، ساز‌و‌کار معامله در بورس تغییر کرد و معامله‌های بورسی با استفاده از رایانه یا حتی یک تلفن همراه امکان‌پذیر شد. به این ترتیب شما می‌توانید در بورس اوراق بهادار تهران، معامله‌ سهام شرکت‌های پذیرفته شده در این سازمان را دنبال کنید که تمام این معامله‌ها از طریق کارگزاری و با داشتن کدهای معاملاتی صورت می‌گیرد.

البته برای دنبال کردن این معاملات ابتدا باید در سامانه سجام و کارگزاری‌های مورد تائید سازمان بورس ثبت‌نام کرده تا کد بورسی دریافت کنید. شرکت‌های پذیرفته شده در بورس بر اساس شاخص‌های مختلفی رتبه‌بندی و خرید و فروش می‌شوند.

در حال حاضر معامله‌های بازار بورس از ساعت 9 تا 12:30 روزهای شنبه تا چهارشنبه هر هفته و با دامنه نوسان 5% انجام می‌شوند و از ساعت 8:30 تا 9 پیش گشایش بازار بوده و ثبت سفارش انجام می‌شود. البته بورس در روزهای تعطیل رسمی، تعطیل است.

توجه داشته باشید که برای معامله در بورس اوراق بهادار بی‌گدار به آب نزنید و حتما به تحلیل تکنیکال نمادها توجه کنید.

بازار بورس اوراق بهادار تهران خود به دو بازار اول و دوم تقسیم می‌شود، تفاوت این دو بازار در قوانین آن‌ها است. بطوریکه یک شرکت برای ثبت در تابلوی بازار اول باید قوانین سخت‌گیرانه‌تری را نسبت به بازار دوم پشت سر بگذارد.

فرابورس

سهام شرکت‌هایی که نتوانسته‌اند به بازار بورس اوراق بهادار راه پیدا کنند، در فرابورس معامله می‌شوند. در واقع قوانین ثبت یک شرکت در فرابورس ساده‌تر از بورس است.

در کشورهای دیگر بازار فرابورس برای خرید ‌و‌ فروش سهام شرکت‌هایی است که شفافیت کافی ندارند یا سودآوری آن‌ها به مراتب کمتر از بازار بورس است.

در ایران، فرابورس از پاییز سال 1388 وارد میدان شد. مهم‌ترین وظیفه فرابورس، سازمان‌دهی شرکت‌هایی است که می­خواهند وارد بازار سرمایه شوند، اما هنوز شرایط ورود به بورس اوراق بهادار را ندارند.

فرابورس خود به بازارهای اول، دوم، سوم و بازار پایه (زرد، نارنجی، قرمز) دسته‌بندی می‌شود و شرکت‌ها بر اساس ریسک سرمایه‌گذاری، شفافیت صورت‌های مالی، میزان بدهی و … در این دسته‌ها قرار می­گیرند.

• بازار الف یا بازار اول که بیشتر سهم‌ها در آن جای دارند، دامنه نوسان 5% و بدون حجم مبناست.
• بازار دوم صرفا شامل سهام شرکت‌های سهامی عام است. سهام شرکت‌های زیان‌ده، تازه‌تأسیس و شرکت‌هایی که با تزریق سرمایه بیشتر، قصد تبدیل از سهامی خاص به عام را دارند در این بازار پذیرفته می‌شوند.
• بازار پایه که خود به سه دسته زرد، نارنجی و قرمز تقسیم می‌شود. بازار زرد دامنه نوسان معاملات مثبت و منفی ۳ درصد دارد و در تابلوی نارنجی، دامنه نوسان انجام معاملات مثبت و منفی ۲ درصد و در تابلوی قرمز، مثبت و منفی ۱ درصد است.

تفاوت بین قوانین بازارهای اول و دوم بورس و بازارهای اول و دوم فرابورس به شرح جدول زیر است:

البته اگر هر یک از سهام بازار پایه به مدت ۳ روز متوالی صف‌­های خرید یا فروش داشته باشند، بازه نوسان هر کدام از تابلوهای زرد، نارنجی و قرمز برای روز معاملاتی بعد تغییر می­کنند و به ترتیب ۵، ۴ و ۲ درصد می­شوند.

فرابورس برای افراد بی‌تجربه و تازه‌کار بازار پرریسکی است و تنوع سرمایه‌گذاری، اطمینان از محل سرمایه‌گذاری، معافیت مالیاتی، حق خرید سهام جدید و نوسان‌های روزانه قیمت سهام از ویژگی‌های این بازار است.

معاملات سهام در بازار فرابورس هم از شنبه تا چهارشنبه، ساعت 9 صبح تا 12:30 انجام می‌شود. البته از ساعت 8.30 تا 9 صبح امکان سفارش‌گذاری وجود دارد.

بورس کالا

همان طور که از نام بورس کالا پیداست، شما می‌توانید در این بازار سهام کالاهای مختلف را بخرید. در واقع بورس کالا، بازار منسجمی است که تعداد زیادی از عرضه‌کنندگان، کالای خود را عرضه می‌کنند و کالای مربوطه پس از بررسی‌های کارشناسی و قیمت‌گذاری توسط کارشناسان بورس کالا، به خریداران عرضه می‌شود.

در این بازار معمولاً کالاهای خام و فرآوری نشده مانند فلزات، پنبه، گندم، برنج، زعفران و… داد و ستد می‌شوند. یکی از مزایای بورس کالا، وجود نهادهای نظارتی و تنظیم‌کننده بازار است که به این ترتیب تمامی تولیدکنندگان، مصرف‌کنندگان و تاجرین کالا، از مزایای قوانین و مقررات حاکم بر بورس برخوردار می‌شوند.

این بورس برای کسانی که می‌خواهند از ريسک نوسان كاذب قيمت‌ها در امان باشند یا بالعکس، از نوسانات قيمت استفاده كنند و سود خود را به حداکثر برسانند توصیه می‌شود.

انواع بازارها، قراردادها و اوراق قابل معامله در بورس کالای ایران عبارت‌اند از:

قرارداد نقدی، قرارداد سلف، قرارداد نسیه، قرارداد آتی، قرارداد سلف استاندارد، قراردادهای اختیار معامله، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر طلا و گواهی سپرده کالایی.

بورس انرژی

بورس انرژی به عنوان یک بورس کالایی است که امکان انجام معاملات حامل‏‌های انرژی و اوراق بهادار مبتنی بر کالاهای مذکور در آن وجود دارد. منظور از حامل­های انرژی نفت، گاز، برق و سایر حامل‎های انرژی است.

بورس انرژی ایران در اسفند ماه سال ۹۱ و با هدف ایجاد بازاری شفاف، کارآمد، با نقد شوندگی و رقابت پذیری بالا، کشف قیمت منصفانه و انحصار زدایی در بازار معاملات بخش انرژی تشکیل شد.

بورس انرژی به عنوان چهارمین بورس کشور برای عرضه محصولات نفت و مشتقات نفتی، برق، گاز طبیعی، زغال سنگ، حق آلودگی و سایر حامل‌های انرژی شکل گرفت.

بورس انرژی دارای دو بازار فعال فیزیکی و مشتقه است که ویژگی‌های این دو بازار ممکن است با هم متفاوت باشند. تفاوت مهم این دو بازار این است که در بازار فیزیکی کالاها مورد معامله قرار می‌گیرند ولی در بازار مشتقه، اوراق مبتنی بر کالا معامله می‌شوند.

مشتریان حقیقی در بازار فیزیکی امکان خرید ندارند و فقط در بازار مشتقه می­توانند نسبت به خرید اوراق اقدام کنند. در معاملات این بازار ۱۰ یا ۲۰ درصد قیمت معامله به صورت پیش پرداخت از مشتری دریافت می‌­شود و مابقی آن برای کالاهای داخلی تا ۳ روز کاری و برای کالاهای بازار بین ­الملل تا ۵ روز کاری بعد دریافت می‌­شود.

خلاصه اینکه انجام معامله در بورس انرژی شرایط خاص و ویژه‌ای دارد و مشتریان حقیقی امکان خرید در بازار فیزیکی را ندارند. عرضه­‌کنندگان و خریداران در این بازار ویژگی­‌های خاصی دارند و مدارک لازم برای دریافت کد معاملاتی نیز بسیار متفاوت­‌تر از مدارک لازم برای دریافت کد بورسی و معاملات سهام و اوراق بهادار است.

حرف آخر

انواع بازار بورس ایران با 4 دسته­‌ای که دارد، توانسته تا حدودی تنوع سرمایه‌­گذاران در بازار سرمایه را پوشش دهد و سرمایه گذارانی از هر قشر را پذیرا باشد. اما مهمترین بخش این بازار که سرمایه‌­گذاران خرد و مردم عادی بیشتر با آن آشنا هستند، همان بورس اوراق بهادار است.

در سری مقالات آموزشی بخش سهام، تمرکز اصلی روی این بازار است تا با شناخت بیشتر این بازار بتوانیم سرمایه­‌گذاری بهتر و در نتیجه بازدهی بیشتری داشته باشیم.

برای مشاهده جدیدترین تحلیل ها، اخبار سهام عدالت به وب سایت سیگنال مراجعه و یا اپلیکیشن سیگنال را دریافت نمایید.

بازار سهام و بورس

ترس در بچه ها را چگونه مدیریت کنیم؟

گاه پیش می آید که والدین برای جلب توجه یا آرام کردن بچه هایشان به اشتباه آنها را از حیوانات یا افرادغریبه یا آشنای خاصی می ترسانند، اما نمی دانند که بچه ها فرق بین واقعیت و خیال را نمی دانند و ممکن است این ترس در ناخودآگاه آنها تثبیت شود و تا بزرگسالی ادامه پیدا کند.

توصیه های پزشکی برای زائران اربعین حسینی

زائرانی که به سفر اربعین می‌روند، توصیه‌های سلامتی را دست کم نگیرند و به نکات گفته شده رعایت کنند.

عادات نابود کننده لپ تاپ

عدم توجه به گرمای لپ تاپ یکی از عاداتی است که باعث خرابی لپ تاپ می‌شود.

یادداشت

تبلیغات

چشم‌انداز بازار سهام در سال ۱۴۰۱

معاملات بورس در روزهای پایانی سال و تحت تأثیر تعیین تکلیف برجام با ابهام همراه شده است و اکنون این موضوع موردتوجه اکثر کارشناسان برای ارزیابی و تحلیل آینده این بازار قرار دارد.

نفیسه امامی
معاملات بورس در روزهای پایانی سال و تحت تأثیر تعیین تکلیف برجام با ابهام همراه شده است و اکنون این موضوع موردتوجه اکثر کارشناسان برای ارزیابی و تحلیل آینده این بازار قرار دارد.
«رسالت» در گفت و گویی که با ۱۰ نفر از کارشناسان بازار سرمایه انجام داده است، نظر آن‌ها را درباره صنایع برتر بورسی، وضعیت شاخص بورس و مهم‌ترین بازارهای پربازده در سال آینده جویا شد. طبق اظهارنظر این تحلیلگران مهم‌ترین موضوع اثرگذار در آینده بازار سرمایه، مشخص شدن وضعیت برجام خواهد بود زیرا رسیدن به توافق یا شکست در روند مذاکرات بر ارزش سهام شرکت‌ها تأثیر مستقیمی می‌گذارد.
مخرج مشترک اظهارات کارشناسان بازار سرمایه حاکی از آن است که صنایع بانکی، خودرویی، پالایشی و پتروشیمی جزو صنایع برتر بورس در سال آینده خواهند شد و بازار سرمایه در سال ۱۴۰۱ در میان سایر بازارهای موازی بیشترین بازدهی را خواهد داشت و شاخص روند صعودی با شیبی آرام را تجربه خواهد کرد.

علیرضا کدیور: احتمال رشد شاخص تا سقف دو میلیون واحد
پیش‌بینی برای بازدهی صنایع بورس بستگی به تعیین تکلیف برجام دارد. در صورت انجام توافق صنایع خودرویی، بانکی و مواد غذایی بیشترین بازدهی را خواهند داشت اما اگر برجام شکست بخورد بیشتر سهام در بورس رشد خواهند داشت.
روند حرکت شاخص هم به مذاکرات وابسته است.اگر همین شرایط در سال آینده هم ادامه پیدا کند، رشدی را در شاخص نخواهیم داشت، اما اگر مذاکرات به نتیجه برسد محدوده شاخص در حدود ۲۰ تا ۳۰ درصد رشد می‌کند. در صورت شکست توافق هم این امکان وجود دارد که شاخص رشدی تا سقف دو میلیون واحد را هم بازار سهام و بورس تجربه کند.
بهترین بازار در میان سایر بازارها در سال آینده بورس خواهد بود هرچند رشدی را در سایر بازارها هم نخواهیم داشت. اگر شرایط فعلی هم ادامه پیدا کند، بازار مسکن می‌تواند بازدهی داشته باشد.
فردین آقابزرگی: بورس به سطح ارزندگی رسیده است
تجربه سالیان گذشته درباره مذاکرات برجام، نوسانات نرخ ارز و افزایش حجم نقدینگی به ما نشان داده است که صنایع و شرکت‌هایی که مواد اولیه لازم برای تولید محصول و ماشین‌آلات مورداستفاده برای خطوط تولید را از طریق منابع داخل کشور تأمین می‌کنند و استفاده داخلی هم دارند مانند سیمان، صنایع غذایی، نهاده‌های دامی، محصولات پتروشیمی، پالایشگاهی و سایر شرکت‌های تک سهم در گروه‌های خاص جزو صنایع برتر بورسی در سال آینده خواهند بود.
روند حرکت شاخص نسبت به سایر بازارها بیشتر خواهد بود درصورتی‌که وضعیت اقتصاد ما مانند سال ۱۴۰۰ متوازن باشد. اگر شرایط متعادل باشد، شاخص بیش از ۳۰ درصد بازدهی را در سال آینده خواهد داشت.
بورس در سال آینده از میان بازارهای طلا، خودرو، ارز و سایر بازارها سودده‌تر خواهد بود، زیرا بازارهای ارز و طلا مدیریت شده و کنترل‌شده هستند و آثار ظاهری آن بر تورم بسیار قابل‌توجه است. بورس به سطح ارزندگی رسیده و دارای شفافیت است.

مصطفی صفاری: صنایع صادرات محور جزو صنایع برتر در سال آینده
در سال آینده صنایع صادرات محور جزو صنایع برتر در بورس خواهند بود و به نظر می‌رسد بازدهی شاخص در حدود ۴۰ تا ۵۰ درصد رشد داشته باشد.
در میان بازارهای موازی در سال آینده، بورس بیشترین بازدهی را خواهد داشت و بعدازآن بازار طلا و مسکن در رتبه‌های بعدی قرار می‌گیرند.
بهنام صمدی: شاخص بورس برای آغاز صعود آماده می‌شود
شرایط جهانی دارای پایداری نیستند و اکنون به علت جنگ اوکراین و روسیه قیمت جهانی کامودیتی‌ها رشد زیادی داشته‌اند. در صورت ادامه این وضعیت قیمت‌های نفت، مس، نیکل و غیره بالاتر می‌رود و این موضوع به نفع صنایع کامودیتی محور است که صادرات هم دارند. از سوی دیگر با امضای برجام صنایع بانکی، خودرویی و حمل‌ونقل و بازار سهام و بورس تجهیزاتی با رشد همراه می‌شوند. شاخص بورس خود را برای آغاز روند صعودی آماده می‌کند. اگر شرایط بنیادی بازار همراهی کند این امکان وجود دارد که شاخص تا نزدیکی‌های سطح قبلی رشد کند.
در مدتی که بازار سرمایه افت داشت، سایر بازارها یا رشد کردند و یا نهایتا درجا زدند. به نظر می‌رسد در سال آینده بورس نسبت به سایر بازارها سوددهی بیشتری خواهد داشت.

بازار سهام و بورس سیدرضا فاطمی: حرکت شاخص بورس، منتظر تعیین تکلیف برجام

بازدهی صنایع در بورس به وضعیت برجام وابستگی زیادی دارد چون می‌تواند صنایع ارزی را تحت تأثیر قرار دهد؛ اما اگر این اتفاق نیفتد، باید منتظر ماند و دید در سال آینده چه شرایطی برای نرخ ارز رقم می‌خورد.
برای پیش‌بینی روند حرکت شاخص بورس باید منتظر تعیین تکلیف برجام ماند، اما پیش‌بینی می‌شود اکنون‌که بازار به شرایط پایداری بازگشته است و تیم مدیریت جدید در سازمان بورس واردشده‌اند، بتوانند درمجموع شرایط خوبی را برای بازار رقم بزنند.
بازار بورس ترکیبی از سایر دارایی‌هاست. همه ظرفیت‌هایی که در بازارهای دیگر وجود دارد، در بورس هم قرار دارد.
بورس نسبت به سایر بازارها پرسودده‌تر هستند چون بازارها از ریسک بالایی برخوردارند اما بورس قابلیت تحلیل دارد.

حامد فقرایی: شاخص در سال آینده بازار سهام و بورس به‌اندازه تورم رشد می‌کند
صنایع برتر بورس در سال آینده بستگی زیادی به وضعیت برجام خواهند داشت. اگر این توافق صورت بگیرد، بانکی‌ها، صنایع غذایی و خودرویی‌ها می‌توانند جزو صنایع برتر باشند اما اگر برجام به نتیجه نرسد صنایع کامودیتی محورها و بعدازآن صنایع ریالی بازدهی بیشتری خواهند داشت.
شاخص در سال آینده به‌اندازه تورم و یا ۱۰ درصد کمتر از تورم رشد خواهد کرد. سوددهی بازارها در سال ۱۴۰۱ از وضعیت دلار تأثیر می‌پذیرد. همه صنایع تحت تأثیر دلار به یک‌میزان رشد می‌کنند. اگر قیمت دلار رو به افزایش باشد، بازار ارز و طلا و خودرو بیشترین بازدهی را خواهند داشت و بعدازآن، رشد به مسکن می‌رسد.
پیام الیاس کردی: هیچ بازاری در سال آینده به‌پای تورم نخواهد رسید
یکی از عوامل تأثیرگذار بر بازار سرمایه ما نرخ ارز است و ارز هم وابسته به درآمدهای نفتی است. اگر برجام به نتیجه برسد، صنایع بانکی و خودرویی شرایط بهتری خواهند داشت اما اگر برجام به امضا نرسد صنایع دلاری شرایط بهتری پیدا می‌کنند.
عدم تعیین تکلیف برای برجام دوراهی مهمی برای وضعیت بازار به همراه دارد. اگر برجام اتفاق بیفتد روند رو به رشد و آرامی برای شاخص ایجاد می‌شود و در ابتدای سال شاخص تا محدوده یک‌میلیون و ۶۰۰ هزار واحد را می ببیند اما اگر برجام احیا نشود، روند بازار بورس قابل پیش‌بینی نخواهد بود و اتفاقات متعددی می‌تواند رخ بدهد.
هیچ‌کدام از بازارها در سال آینده به‌پای تورم نخواهد رسید، اما شاید بازارهای ارز و طلا به تورم نزدیک شوند.
بازار سرمایه با توجه به شرایط نوسانی یا بسیار گران و یا بسیار ارزان می‌شود. اگر سهامی امروز ارزان است، روزی گران‌تر خواهد شد.
بازدهی بالایی که مدنظر سرمایه‌گذاران است در سال آینده واقع نمی‌شود و شاید در سال‌های ۱۴۰۳ یا ۱۴۰۴ این اتفاق رخ دهد.

عباسعلی حقانی نسب: سودآوری بورس نسبت به سایر بازارها در سال آینده
اگر توافق برجام در سال آینده صورت بگیرد، صنایع برتر بانکی‌ها خودرویی‌ها هستند ولی در صورت عدم انجام توافق صنایعی که با تغییرات نرخ ارز و نقدینگی تغییر مثبتی دارند مانند پتروشیمی‌ها و فولادی‌ها سوددهی زیادی خواهند داشت. اگر دولت در ابتدای سال ۱۴۰۱ افزایش نرخ برق را برای نیروگاه‌ها درنظر بگیرد، صنایع نیروگاهی هم رشد زیادی خواهند کرد.
بازار سرمایه در سال آینده رشد خوبی خواهد داشت چون متغیرهایی که در بودجه اعمال‌شده و افزایش قیمت کامودیتی‌ها در سطح جهانی رخ داده است، جنگ روسیه و اوکراین و مالیات برای سوداگری در بخش خودرو و مسکن زمینه را برای رشد بازار سرمایه فراهم کرده است.
بازار سرمایه در سال ۱۴۰۰ شرایط خوبی نداشت اما اصلاحات لازم در بورس انجام‌گرفته و اگر دولت در بورس دخالت نکند در سال آینده در میان سایر بازارها، سودآوری بیشتری خواهد داشت.

سعید خدایی: بازارهای موازی رشد کمتری نسبت به بازار سرمایه دارند
مذاکرات برجام بیشترین تأثیر را بر وضعیت صنایع می‌گذارد. ضمن این‌که جنگ روسیه و اوکراین هم همه دنیا را تحت تأثیر خود قرار داده و بر قیمت نفت ، طلا و کالاهای اساسی اثر گذاشته است. اگر مذاکرات به نتیجه برسد گروه‌های خودرویی و بانکی تأثیر خوبی خواهند گرفت و اگر قیمت نفت همچنان روند صعودی داشته باشد، گروه‌های پالایشی و پتروشیمی رشد خوبی خواهند داشت.
بازارهای موازی مانند مسکن ، ارز و طلا قابلیت رشد کمتری نسبت به بازار سرمایه خواهند داشت و می‌توان به حرکت بازار بورس در سال آینده خوش‌بین باشیم، اما درصورتی‌که اعتماد به بازار بازگردد. پارامترها آماده هستند تا شاخص روند صعودی را آغاز کند. اگر اعتماد به بازار برگرد می‌توان امیدوار به بروز اتفاقات بسیار خوشایند در بازار باشیم.

محمد خبری زاد: کف بازدهی ۳۰ درصدی شاخص در سال آینده
با امضای توافق برجام صنایع پتروشیمی، بانکی و پالایشی می‌توانند صنایع برتر باشند اما اگر برجام امضا نشود، صنایع فولادی، بانکی و فلزی می‌توانند جزو صنایع برتر قرار بگیرند.
بازار سرمایه احتمالا بازدهی بیشتری نسبت به سایر بازارها در سال آینده خواهد داشت.
کف بازدهی شاخص در سال بعد ۳۰ درصد ارزیابی می‌شود. شاخص صعود هوشمندانه‌ای خواهد داشت زیرا هم ناشران و هم سرمایه‌گذاران به این بلوغ رسیده‌اند که اجازه رشد غیرواقعی به سهم‌هایشان ندهند.
پیش‌بینی می‌شود سال آینده دچار رکود در بخش مسکن باشیم و قیمت دلار هم جهش زیادی نخواهد کرد ولی بازار سرمایه می‌تواند بخشی از عقب‌ماندگی در سال ۱۴۰۰ را جبران کند. ​​​​​​​

بازار سرمایه چیست؟

بازار سرمایه، بازاری است که در آن پس انداز کنندگان، بنگاه های اقتصادی و سایر نهادهای مالی فعال در این بازار برای بلند مدت با یکدیگر مبادله مالی انجام می دهند. یعنی به عنوان مثال پس انداز کنندگان با خرید انواع ابزارمالی یا اوراق بهادار بلند مدت رایج در بازار سرمایه، با هدف کسب سود بیشتر و سرمایه گذاری مالی اقدام به مبادله می کنند و بنگاه های اقتصادی با هدف تامین مالی، اوراق بهادار مورد تقاضا در این بازارها را منتشر می کنند و به پس انداز کنندگان می فروشند.

بازار سرمایه متشکل از بازارهای اولیه و بازارهای ثانویه است. بازارهای اولیه با تجارت اوراق بهادار جدید سهام و سایر اوراق بهادار سرو کار دارند، در حالی که بازار ثانویه با مبادله اوراق بهادار موجود یا قبلاً منتشر شده سروکار دارد.

هدف بازارهای سرمایه

بازارهای سرمایه به دنبال بهبود کارایی معاملات هستند. این بازارها کسانی را که صاحب سرمایه هستند و کسانی که به دنبال سرمایه هستند، با هم در یکجا جمع می کنند و محلی را فراهم می کنند که اشخاص اقتصادی بتوانند اوراق بهادار را مبادله کنند. نکته ی قابل توجه و جالب این است که بیشتر بازارها در مراکز عمده مالی از جمله نیویورک، لندن، سنگاپور و هنگ کنگ متمرکز شده اند.

نکته: شرکت های مالی که بیشتر در بازارهای خصوصی و غیر دولتی درگیر هستند، بخشی از بازار سرمایه هستند. این ها شامل بانک های سرمایه گذاری، خصوصی و بنگاه های سرمایه گذاری خطرپذیر در مقابل فروشندگان کارگزار و مبادلات عمومی می باشند.

انواع بازار سرمایه

بازارهای سرمایه در درجه اول دارای دو نوع اوراق بهادار می باشند:

1. اوراق بهادار سهام
2. اوراق بدهی

هر دو نوع، سرمایه متفاوتی هستند که بازده و ریسک های مختلفی را به سرمایه گذاران ارائه می دهند و تعهدات متفاوتی را برای استفاده کنندگان از سرمایه فراهم می کنند.

1. اوراق بهادار سهام

این اوراق، در بورس اوراق بهادار معامله می شوند و در اصل اوراق بهادار سهام، مالکیت بخشی از یک تجارت یا سرمایه گذاری است. یعنی هنگامی که صاحب اوراق بهادار سهام یک شرکت هستید، اساساً بخشی از آن شرکت را در اختیار دارید و در هر درآمدی که شرکت در آینده کسب می کند، حق دارید.

2. اوراق بهادار بدهی

اوراق بهادار بدهی در بازار اوراق قرضه معامله می شود که می تواند به صورت اوراق قرضه یا اسکناس باشد. آنها در اصل نشان دهنده وام گرفتن پول است که در تاریخ سررسید با بهره بازپرداخت می شوند.

در واقع این بهره است که وام دهندگان را وادار می کند پول خود را وام دهند. وام گیرندگان امروز پول را می گیرند، از آن برای تأمین مالی عملیات خود استفاده می کنند و پول را به علاوه ی نرخ بهره مشخص شده در تاریخ مشخصی بازپرداخت می کنند.

اوراق بهادار را می توان در دو نوع بازار خرید و فروش کرد:

• بازار اصلی: زمانی است که یک شرکت مستقیما اوراق بهادار را در ازای سرمایه منتشر کند.
• بازار ثانویه: زمانی است که دارندگان اوراق بهادار در معامله ای جدا از شرکت صادر کننده با سرمایه گذاران دیگر تجارت می کنند.

مزایای بازار سرمایه

بازار سرمایه دارای مزایایی از جمله موارد زیر می باشد:

• حرکت سرمایه را برای استفاده بیشتر از سودآوری و بهره وری بیشتر برای افزایش درآمد ملی تسهیل می کند.
• رشد اقتصادی را تقویت می کند.
• پس انداز برای تأمین مالی سرمایه گذاری بلند مدت
• تجارت اوراق بهادار را تسهیل می کند.
• به حداقل رساندن هزینه معاملات
• ارتقای شفافیت اطلاعات
• ارزیابی سریع ابزارهای مالی
• از طریق معاملات مشتق، بیمه را در برابر تهدیدهای بازار یا قیمت ارائه می دهد.
• تسویه معاملات را تسهیل می کند.
• بهبود اثربخشی تخصیص سرمایه
• در دسترس بودن مداوم بودجه

معاملات بازار سرمایه

همانطور که قبلاً ذکر شد، معاملات می توانند در دو نوع بازار انجام شوند. هم بازار اصلی و هم بازار ثانویه میزبان معاملات هستند.

برای بالغ شدن یک شرکت از یک شرکت نوپا به یک شرکت بزرگتر، آنها معمولاً برای گسترش فعالیت های خود به سرمایه و تامین مالی نیاز دارند. آنها سرمایه مورد نیاز را از طریق بازارهای سهام در بورس اوراق بهادار، یا از طریق بازارهای بدهی تامین می کنند.

معاملات توسط چه کسانی انجام می شود؟

معاملات توسط بانکداران، وکلا و حسابداران سرمایه گذاری انجام می شود که اطمینان حاصل می کنند سرمایه گذاران مایل به سرمایه گذاری در شرکت هستند.

پس از سرمایه گذاری پول چه اتفاقی می افتد؟

پس از سرمایه گذاری پول و انتشار اوراق بهادار در ازای آن، سرمایه گذاران می توانند تصمیم بگیرند که اوراق بهادار خود را در بازار ثانویه به سایر سرمایه گذاران بفروشند یا آنرا نگه دارند.

بازارهای سرمایه خصوصی و تفاوت آن با بازار های سرمایه عمومی

اوراق بهادار با معامله عمومی می تواند به هر کسی داده شود و افشای کامل در مورد اطلاعات شرکت های بازار سرمایه عمومی وجود دارد. با این وجود، بازارهای خصوصی بزرگی نیز وجود دارد که اوراق بهادار بصورت خصوصی در آن نگهداری و معامله می شوند. در بازارهای عمومی می توانید در چند ثانیه یک اوراق بهادار را بفروشید اما در بازارهای خصوصی یافتن خریدار مدت زمان بیشتری طول می کشد.

توجه و اطلاعات کمتری در مورد شرکتهای بازار سرمایه خصوصی وجود دارد و این امر سرمایه گذاری را به ویژه برای سرمایه گذاران کوچکتر دشوار می کند. در بازارهای خصوصی، نقدینگی کمتری وجود دارد، به این معنی که خرید و فروش اوراق بهادار دشوارتر است.

مزیت بازارهای سرمایه خصوصی

بازدهی معمولاً در بازارهای خصوصی بسیار بیشتر است. از دیدگاه شرکت، آنها می توانند بدون بررسی و نظارتی که در لیست عمومی وجود دارد، سرمایه جمع کنند.

محصولات بازار سرمایه

محصولات بازار سرمایه بسیار متنوع هستند که به برخی از آنها اشاره کردیم:

• اوراق بهادار سهام
• کالاها
• اوراق بدهی
• ارز خارجی
• مشتقات

هر یک از موارد فوق در بازارها و صرافی های مختلف خرید و فروش می شود. برخی از اینها متمرکز هستند؛ مانند اوراق بهادار سهام، ارز خارجی و برخی از اوراق بهادار مشتق.

برخی دیگر غیر متمرکز و بدون صرافی یا کارگزار، بین فعالان بازار معامله می شوند؛ مانند اوراق بهادار بدهی، کالاها و سایر مشتقات.

اثرات بازار سرمایه

تشکیل سرمایه

این بازارها اجازه می دهند سرمایه های بلااستفاده سرمایه گذاری و بازار سهام و بورس به کار گرفته شوند.

سهولت دسترسی

در عصر امروز، بازارهای سرمایه به طور فزاینده ای در دسترس قرار گرفته اند و سرمایه گذاران قادرند به راحتی در آنها خرید و فروش کنند.

رشد اقتصادی

با تسهیل بازار برای وام گیرندگان و وام دهندگان، بازار سرمایه جریان کارآمدتری از سرمایه را ایجاد می کند. مشاغل نیازمند وام و سرمایه، می توانند به بازار سرمایه بیایند و در ازای صدور بازار سهام و بورس اوراق بدهی تقاضای خود را برای دریافت این وام انجام دهند. متناوبا، می توانند بخشی از شرکتهای خود را در ازای سرمایه در بورس سهام بفروشند.

نقد شوندگی سرمایه

در بازارهای سرمایه، برای کسانی که قبلاً سرمایه گذاری کرده اند، بسیار آسان است که در ازای دریافت دارایی نقدی، دارایی را به شخص دیگری بفروشند. اگر می خواهید یک دارایی را به قیمت روز بازار بفروشید، تقریباً همیشه یک خریدار وجود دارد که به شما این امکان را می دهد که یک دارایی را به پول نقد تبدیل کنید.

تنظیم قیمت ها

یکی از عملکردهای اصلی بازار سرمایه اطمینان از قیمت دقیق دارایی است. قیمت یک سهم می تواند به دنبال اخبار خوب به سرعت افزایش یابد یا در واکنش به گزارش سالانه ضعیف، چشم انداز بدی داشته باشد.

بازگشت سرمایه

در عین حال، بازارهای سرمایه فرصتی را برای سرمایه گذاران فراهم می کنند تا عملکرد خود را در خلق بیشتر ثروت افزایش دهند. حساب های پس انداز سود کمی دارند، به ویژه در مقایسه با بازده اکثر سهام. بنابراین بازار سرمایه به سرمایه گذاران این فرصت را می دهد تا نرخ بازدهی بالاتری داشته باشند.

بازارهای اوراق قرضه

انواع مختلفی از اوراق قرضه وجود دارند که اصلی ترین آنها عبارتند از:

اوراق قرضه شرکتی

اوراق قرضه شرکتی مخصوص مشاغلی هستند که در ازای "اوراق قرضه" با نرخ تعیین شده بهره، پول قرض می گیرند. این اوراق معمولاً با اوراق قرضه کوتاه مدت با سررسید پنج سال یا کمتر عرضه می شوند. اوراق قرضه متوسط، با سررسید بین 5 تا 12 سال و اوراق قرضه بلند مدت با سررسید بیش از 12 سال می باشند.

اوراق ناخواسته

اوراق قرضه ناخواسته بازده بالایی را ارائه می دهند، بسیار بالاتر از انواع دیگر. با این حال آنها همچنین بالاترین سطح خطر را دارند. به این دلیل که شرکت هایی که این اوراق را منتشر می کنند یا کوچک هستند یا قابل اعتماد نیستند. به عبارت دیگر، احتمال بازگشت سرمایه اولیه می تواند کم باشد.

اوراق قرضه خارجی

اوراق قرضه خارجی در یک کشور توسط واحد خارجی با ارز محلی منتشر می شود. به عنوان مثال، یک شرکت هندی ممکن است بخواهد مقداری سرمایه در آمریکا جمع کند زیرا قادر به جذب آن در بازارهای سرمایه هند نیست. به نوبه خود، ممکن است 1 میلیون دلار اوراق قرضه خارجی به دلار آمریکا منتشر کند. بنابراین بدهی با دلار آمریکا قابل بازپرداخت است.

تفاوت بازار سرمایه و بازار پول

بازارهای سرمایه بازارهایی هستند که در آنها اوراق بهادار با سررسید بیشتر از یک سال مورد معامله قرار می گیرند. متداول ترین اوراق بهادار بازار سرمایه شامل سهام، اوراق قرضه و اعتبارات سرمایه گذاری املاک و مستغلات (REITs) است. بازارهای پول بازارهای محصولات مالی با سررسیدهای کمتر از یک سال هستند. رایج ترین ابزارهای بازار پول شامل اسناد خزانه داری ایالات متحده، اوراق تجاری، گواهی سپرده (CD) و توافق نامه های خرید مجدد است. اگرچه این تمایز سررسید برای نهادهای تجاری و دولتی با نیازهای مختلف مالی مهم است اما برای سرمایه گذاران با افق های سرمایه گذاری مختلف و درجات مختلف ریسک پذیری نیز مفید می باشد.

جمع بندی

در این مطلب با مفهوم بازار سرمایه آشنا شدیم. در بازارهای سرمایه بطور کلی دو نوع اوراق بهادار شامل سهام و اوراق بدهی معامله می شوند. شرکت های تولیدی و تجاری با انتشار هر کدام از این اوراق و عرضه ی آنان در بازار سرمایه می توانند سرمایه ی مورد نیاز خود برای گسترش فعالیت یا سایر موارد را تامین کنند. هر یک از این اوراق بهادار دارای شرایط و ضوابط خاص خود می باشند که در این مطلب به آنها اشاره کردیم.

بازار سهام و بورس

نوع مقاله : علمی

نویسندگان

1 دانشجوی دکتری اقتصاد بخش عمومی دانشگاه مازندران

2 دانشجوی دکتری اقتصاد دانشگاه شیراز

چکیده

روند جهانی شدن اقتصادها و یکپارچگی آنها در سال‌های اخیر از رشد چشمگیری برخوردار بوده است و همگرایی بخش‌های مختلف اقتصادی، از جمله بازارهای مالی را بیش از پیش در کانون توجهات قرار داده است. این روند رو به رشد علاقه سرمایه‌گذاران را به موضوع همگرایی در میان بازارهای سهام دنیا تقویت کرده است و سرمایه‌گذاران به صورت تجربی علاقه وافری به آگاهی ارتباط بین بازارهای سهام مختلف، به منظور ایجاد یک پرتفوی پر بازده، از خود نشان می‌دهند. بنابراین تعیین میزان همگرایی بازار بورس تهران، به عنوان قلب اقتصاد مالی یک اقتصاد اسلامی، با سهام‌های اسلامی سایر کشورها می‌تواند در تصمیم سرمایه‌گذاران در انتخاب یک پرتفوی بهینه مثمر ثمر باشد. بر همین اساس تحقیق حاضر با بهره‌گیری از روش‌های تحلیل هم‌انباشتگی ارتباط کوتاه‌مدت و بلندمدت بین شاخص سهام ایران و شاخص‌های سهام اسلامی در کشورهای منتخب را مورد تجزیه و تحلیل قرار داده است. این تحقیق در بازه زمانی مِی 2002 تا دسامبر 2014 با استفاده از شاخص‌های بورس کشورهای مختلف به صورت ماهانه انجام شده است. نتایج حاکی از آن است که اولاً بین شاخص سهام تهران و شاخص سهام اسلامی کشورهای انگلیس، آمریکا، کشورهای عربی و شاخص جهانی اسلامی در کوتاه‌مدت ارتباط ضعیفی وجود دارد؛ ثانیاً بین این شاخص‌ها در بلندمدت هیچ‌گونه همگرایی و رابطه‌ای مشاهده نمی‌گردد. که این نتیجه می‌تواند نشان‌دهنده فاصله بازار سهام ایران از تعریف شاخص اسلامی باشد.

کلیدواژه‌ها

• بورس اوراق بهادار تهران
• شاخص سهام اسلامی
• شاخص بورس کشورها
• هم انباشتگی

20.1001.1.22518290.1394.5.1.6.2

عنوان مقاله [English]

Cointegration Analysis of Tehran Stock Exchange and Islamic Stock Market in Selected Countries

نویسندگان [English]

• Mohammad Reza Eskandari Ata 1
• Iman Rousta 2

1 PhD student in Public Sector Economics, Mazandaran University

2 PhD student in Economics, Shiraz University

چکیده [English]

The process of economic globalization and integration has had a tremendous growth in recent years and the convergence of various economic sectors, including the financial markets is increasingly in the spotlight. This increasing trend has strengthened investors' interests in the subject of convergence among the world's stock markets and investors experimentally show a passion for understanding the relationship between the various stock markets, in order to create a high-yield portfolio. Consequently, to determine the convergence of Tehran Stock Exchange as the core of the financial economy of an Islamic economy, with other countries' Islamic stock can be fruitful for investment decisions about selecting an optimal portfolio. Accordingly, this study by using the method of cointegration analysis, has dealt with the short and long term relation between Tehran stock exchange and Islamic stock exchange of the selected countries. The research has been done in the period of May 2002 to December 2014 using stock indices of different countries on a monthly basis. They indicate that firstly, there is a weak link between Tehran stock index and Islamic stock index of UK, USA, and Arabic and Islamic world index in the short term. Secondly, no convergence and connection is seen between these indicators in the long term. The results may indicate Iran's stock market's distance from the defined Islamic index.

کلیدواژه‌ها [English]

• Tehran Stock Exchange
• Islamic Stock Index
• Countries' Stock Index
• Cointegration

ابونوری، اسمعیل و محمدرضا عبداللهی (1389)، «ارتباط بازارهای سهام ایران، آمریکا، ترکیه و مالزی دریک مدل گارچ چند متغیّره»، بورس اوراق بهادار، شماره 14، صص 61-79.

جعفر عبدی، اکبر (1389)، «بررسی ارتباط میان بازارهای سهام تهران و دبی»، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، تهران: دانشگاه صنعتی شریف.

راعی، رضا و احمد پویانفر (1393)، مدیریت سرمایه‌گذاری پیشرفته، تهران: سازمان مطالعه و تدوین کتب علوم انسانی دانشگاه‌ها (سمت).

زاهدی تهرانی، پریوش (1391)، «تبیین راهبرد سرایت نوسانات بازارهای سرمایه بین‌المللی بر بورس اوراق بهادار تهران»، مطالعات مدیریت راهبردی، شماره 11، صص 131-153.

گجراتی، دامودار (1390)، مبانی اقتصادسنجی، ترجمه: حمید ابریشمی، تهران، دانشگاه تهران، جلد دوم، چاپ دهم.

مقاره عابد، سپهر (1389)، «بررسی اثر سرایت بحران مالی جهانی بر شاخص‌های بازار سهام تهران»، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، تهران: دانشگاه صنعتی شریف.

Abraham, A., Seyyed, F. J. and Al-Elg, A. (2001), "Analysis of diversification benefits of investing in the emerging Gulf equity markets", Managerial Finance, (27).

Aktar, I., (2009), "Is there any comovement between stock markets of Turkey, Russia and Hungary? ", International Research J. Finance and Economics, (26).

Bose, Suchismita, & Mukherjee, Paramita, (2005), "A study of interlinkages between the Indian stock market and some other emerging and developed markets", Retrieved from http://Ssrn. Com/Abstract=876397.

Chen, G.M., M. Firth and O.M. Rui, (2002), "Stockmarket linkages: Evidence from Latin America", J.Banking and Finance, (26).

Engle, R. F. and Granger, C. W. J. (1987), Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing, Econometrica, 55 (2), pp. 251-276.

Hoque, H.A., (2007), "Co-movement of Bangladesh stock market with other markets Cointegration and error correction approach", Managerial Finance, 33 (10), pp. 810-820.

Johansen, S. (1988). Statistical Analysis of Cointegration Vectors. Journal of Economic Dynamics and Control, (12), pp. 231- 254.

Johansen, S. and K. Juselius, (1990), Maximum Likelihood Estimation and Inference on cointegration with applications to the demand for money. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, (52).

Mukherjee, Kedar Nath, & Mishra, R.K. (2007), "International stock market integration and its economic determinants: A study of Indian and world equity markets", Vikalpa, 32 (4), pp. 4–29

Narayan, P., R. Smyth and M. Nandha, (2004), "Interdependence and dynamic linkages between the emerging stock markets of South Asia", Accounting and Finance, (44), pp. 419-439.

Searat, A. zaheer butt, B. Rehman, K (2011), "Comovement Between Emerging and Developed Stock Markets: An Investigation Through Cointegration Analysis", world applied sciences journal, 12 (4), pp. 395-403.

Wong, W.P., R.D. Terrell and K. Lim. (2004), "The Relationship Between Stock Markets of Major Developed Countries And Asian Emerging Markets", J. Appl. Mathematics and Decision Sci., 8 (4).

Worthington, A., M. Katsuura and H. Higgs. (2003), "Price Linkages in Asian Equity Markets: Evidence Bordering the Asian Economic, Currency and Financial Crises ", Asia-Pacific Financial Markets, (10).